Las entregas de OLED no alcanzaron las expectativas, BOE admitió tener tres tipos de presión, y la tasa de crecimiento objetivo para 2026 se desacelera aún más.

¿De qué manera afectan las disputas de patentes en IA a la liberación de pedidos internacionales de productos OLED de BOE?

Fuente del artículo: Times Weekly Autor: Guan Yue, Han Xun

El gigante de la industria de pantallas BOE (Acciones A: 000725.SZ; B: 200725.SZ) ha atravesado un año fiscal bastante desafiante.

El 2 de abril por la tarde, BOE realizó una conferencia en línea sobre resultados del año 2025, con la participación del presidente Chen Yanshun, el CEO Feng Qiang, el COO Wang Xiping, el director independiente Wang Jixiang, la directora financiera Yang Xiaoping y el secretario del consejo Guo Hong, quienes respondieron a las inquietudes del mercado. El reportero de Times Weekly participó en todo el proceso y planteó preguntas.

Anteriormente, la noche del 31 de marzo, BOE divulgó su informe anual 2025, en el que reportó ingresos totales de 2045.90 mil millones de yuanes, un aumento del 3.13% respecto al año anterior; un beneficio neto atribuible a los accionistas de 58.57 mil millones de yuanes, un incremento del 10.03%; y un beneficio neto ajustado de 42.30 mil millones de yuanes, un aumento del 10.25%.

Fuente de la imagen: Wind

En este informe anual, el reportero de Times Weekly detectó que, en 2025, el negocio de dispositivos de pantalla de BOE generó aproximadamente 1664.17 mil millones de yuanes en ingresos, representando aún el 81.34% del total, aunque con una tasa de crecimiento interanual de solo aproximadamente 0.86%. Respecto al crecimiento en su negocio principal, Chen Yanshun explicó que, aunque las entregas de productos de dispositivos de pantalla siguen en aumento, los precios promedio han bajado en comparación con el mismo período del año anterior, especialmente en la segunda mitad de 2025, cuando la caída de precios de los productos principales fue significativa.

No obstante, aunque en general el negocio de dispositivos de pantalla de BOE se vio afectado por la caída de precios, las entregas de productos OLED en 2025 no alcanzaron las expectativas.

Según un registro de actividades de relaciones con inversores de BOE a finales de octubre de 2025, la compañía reportó que las entregas de OLED en el tercer trimestre de 2025 fueron aproximadamente 40 millones de unidades, y “se espera que el crecimiento anual sea de doble dígito”. Sin embargo, en el informe anual de 2025, la compañía solo mencionó que “las entregas de dispositivos OLED flexibles se mantienen en crecimiento”, sin divulgar datos específicos como en ocasiones anteriores.

Al respecto, el reportero de Times Weekly preguntó en la conferencia, a lo que Feng Qiang respondió que en 2025, las entregas de productos AMOLED flexibles de BOE superaron los 150 millones de unidades, con un crecimiento interanual de aproximadamente 8%. Sobre el menor crecimiento en entregas, Feng Qiang explicó que fue influenciado por tres factores: primero, las disputas de patentes en el campo de AMOLED generaron preocupaciones sobre riesgos relacionados entre clientes internacionales, lo que llevó a una liberación de pedidos más conservadora; segundo, la política de subsidios nacionales solo cubre modelos por debajo de 6000 yuanes, por lo que los productos de alta gama como plegables y LTPO, en los que la compañía ha enfocado su estrategia, se beneficiaron poco; y tercero, la empresa aún tiene margen de mejora en gestión eficiente y en la preparación para impactos de riesgos externos.

Cuando los inversores preguntaron sobre las metas de crecimiento futuro de los productos OLED, Chen Yanshun también dio una cifra bastante conservadora. Indicó que, según la evaluación actual del mercado, la meta de entregas para 2026 se fijó en 160 millones de unidades, y para 2028 en 200 millones. La tasa de crecimiento prevista para 2026 sería aproximadamente del 6.67%, por debajo del 8% de 2025.

Chen Yanshun explicó que en 2026, el entorno político y económico internacional presenta incertidumbres, sumadas a la volatilidad en el suministro de materias primas y a aumentos significativos en los precios de algunos materiales como almacenamiento, lo que también impactará en los precios de los terminales móviles, afectando las ventas finales. Las consultoras estiman que en 2026, las ventas globales de teléfonos inteligentes disminuirán un 13%, y las entregas de OLED flexibles en todo el mundo bajarán un 2%.

Tras la divulgación del informe anual, las acciones de BOE experimentaron leves oscilaciones: cerraron el 1 de abril con un aumento del 2.56%, el 2 de abril cayeron un 1.5%, y el 3 de abril bajaron un 0.51%, cerrando a 3.93 yuanes por acción, con un valor de mercado total de aproximadamente 145 mil millones de yuanes.

El OLED sigue con pérdidas considerables

Tianyancha muestra que BOE fue fundada en abril de 1993, con sede en el distrito de Chaoyang, Beijing. Sus acciones A se listaron en la Bolsa de Shenzhen en enero de 2001, y las B en junio de 1997 en la misma bolsa. Actualmente, su estructura de negocio se centra en pantallas semiconductoras, innovación en IoT, sensores y soluciones, MLED, y la integración de salud inteligente, formando una cadena ecológica “1+4+N”.

Fuente de la imagen: Tianyancha

“El ‘1’ corresponde al negocio principal de BOE, los dispositivos de pantalla. Aunque en 2025 los ingresos mostraron un crecimiento débil, las entregas se mantuvieron sólidas”, afirmó Chen Yanshun en la conferencia. La información financiera indica que las ventas de pantallas TFT-LCD y AMOLED de BOE en 2025 fueron de 90032K m² y 2264K m², respectivamente, con un crecimiento interanual de 8.3% y 8.17%.

Entre estos, los productos LCD tienen ventajas claras. El informe anual señala que BOE mantuvo en 2025 la posición de liderazgo mundial en entregas de pantallas LCD en cinco grandes aplicaciones: teléfonos inteligentes, tablets, laptops, monitores y televisores, dominando también en segmentos de tamaño medio y grande como televisores y monitores.

Sin embargo, los productos OLED, además de no cumplir con las expectativas de crecimiento, enfrentan dificultades para obtener beneficios. Chen Yanshun admitió en la misma conferencia que en 2025, los ingresos por OLED de BOE cayeron un 10%, y la compañía aún incurrió en pérdidas significativas, atribuyéndolo a múltiples causas, incluyendo deficiencias en gestión interna, control de costos de materiales, desarrollo de productos y control de calidad. A pesar de ello, expresó optimismo respecto al futuro, diciendo que en 2026 se enfocarán en mejorar la calidad, perfeccionar los procesos y optimizar el desarrollo tecnológico, con la confianza de mejorar sustancialmente la rentabilidad de OLED en el próximo año.

Dejando de lado su negocio principal, BOE destacó en 2025 cuatro áreas de “crecimiento” con buen desempeño.

El informe muestra que los negocios de innovación en IoT, sensores, MLED y salud inteligente de BOE en 2025 lograron ingresos de 389.49 mil millones, 5.87 mil millones, 93.16 mil millones y 19.02 mil millones de yuanes, respectivamente, con aumentos interanuales del 15.14%, 52.00%, 9.81% y 3.40%. Estas cuatro áreas representaron en conjunto el 24.81% de los ingresos, frente al 13.98%, 17.15%, 23.80% y 22.45% de 2021 a 2024.

Fuente de la imagen: Informe anual 2025 de BOE

No obstante, el negocio de salud inteligente en 2025 continuó en pérdidas, con costos operativos de 19.19 mil millones de yuanes, sin cubrir aún los ingresos. Un inversor preguntó en la misma conferencia sobre las causas de las pérdidas y si sería posible “deslistar” esa área. Feng Qiang no respondió directamente, sino que afirmó que ese negocio forma parte de la estrategia “Pantalla y Conectividad” en el campo de la salud, y que en 2025 “logró un crecimiento estable y sostenido”.

En cuanto a la parte de la cadena ecológica “N+”, aunque el informe no divulgó datos específicos, Feng Qiang mencionó en la misma conferencia que en 2025, los avances tecnológicos en los negocios “4+N” de BOE lograron importantes avances, con crecimientos rápidos en todos ellos.

“Ganancias en bolsa” de 450 millones de yuanes

Aunque la compañía fue rentable, comprar acciones no generó ganancias en esta ocasión, lo que también fue un tema de interés para los inversores en la conferencia.

En términos de beneficios, en 2025, el beneficio neto y el beneficio neto ajustado aumentaron un 10% respecto al año anterior, pero las ganancias por acción fueron solo de 0.16 yuanes, debido a múltiples emisiones de acciones en los últimos años que diluyeron estos beneficios.

Wind muestra que, desde su debut en bolsa, BOE tuvo un máximo de 11.29 yuanes por acción, y durante más de 20 años, su precio osciló entre 1 y 6 yuanes, con una variación ajustada por dividendos del 10.95%.

Fuente de la imagen: Wind

En cuanto a dividendos, BOE repartió solo 4 veces entre 2000 y 2014, y desde 2015 ha repartido dividendos de forma continua durante 12 años. Sin embargo, solo en 2021 el rendimiento por dividendos superó el 2%, y en 2025 fue del 1.33%, por debajo del 2.37% del índice completo de acciones A de Wind.

En la misma conferencia, Chen Yanshun expresó que, desde su salida a bolsa, BOE ha obtenido más de 90 mil millones de yuanes en financiamiento mediante emisión de acciones, y que sin el apoyo de los accionistas, no habrían logrado su crecimiento actual. También mencionó que, en la actualidad, la escala industrial de la compañía es de las más grandes del mundo, con flujo de caja operativo relativamente holgado, por lo que han decidido detener las emisiones de acciones en el mercado de capitales y centrarse en retribuir a los accionistas.

Por ello, además de dividendos, BOE ha comenzado a recomprar acciones. Guo Hong afirmó en la misma conferencia que desde 2020, la compañía ha recomprado acciones A por un valor total de más de 7.1 mil millones de yuanes, y acciones B por casi 1 mil millones de dólares de Hong Kong. Para 2026, planean lanzar un nuevo programa de recompra, con la intención de cancelar entre 500 y 1,000 millones de yuanes en acciones A y entre 500 y 1,000 millones de dólares de Hong Kong en acciones B.

No obstante, en comparación con los fondos recaudados, la intensidad de recompra y dividendos de BOE aún no es muy alta. Wind indica que la proporción de financiamiento mediante dividendos en relación con la recaudación total desde su salida a bolsa es del 26.20%.

Cabe destacar que, al revisar los informes financieros, el reportero de Times Weekly encontró que BOE en 2025 obtuvo ganancias significativas en “trading” de acciones propias.

Según el informe, en 2025, BOE compró con fondos propios cuatro acciones: Xingfu Electronics (688545.SH), Chaoying Electronics (603175.SH), Qiangyi Co. (688809.SH) y Shuangxin Materials (001369.SZ). La inversión en cada una fue de 50 millones, 20 millones, 44.78 millones y 100 millones de yuanes, respectivamente, y al cierre del año, su valor en libros aumentó a 108 millones, 49.03 millones, 70.16 millones y 126 millones de yuanes, logrando duplicar las ganancias en las dos primeras.

Sumando las compras anteriores, BOE en 2025 logró beneficios en “trading” en libros y en la realidad por un total de 450 millones de yuanes, frente a los 57.77 millones de yuanes en 2024.