Acabo de captar esta perspectiva interesante de un banco de inversión que vale la pena prestar atención. UBS está bastante optimista con las materias primas en este momento, y su último análisis sugiere que el oro podría dirigirse hacia los $5,900 a $6,200 por onza para 2026. Eso representa más del 20% de potencial alcista desde donde estamos ahora.

¿A qué se debe esto? Las noticias del banco de inversión apuntan a algunos fundamentos sólidos. Incluso si las tensiones geopolíticas se alivian, los desequilibrios de oferta y demanda en todo, desde petróleo crudo hasta metales industriales como cobre y aluminio, están creando un soporte estructural real para los precios de las materias primas. Estamos viendo que el petróleo sube de alrededor de $72 a $102 por barril, y las materias primas en general han subido aproximadamente un 17% este año.

Pero aquí está lo interesante: el oro ha estado actuando de manera extraña últimamente. Está atascado por debajo de los $5,200 incluso con todo el caos, lo cual parece contraintuitivo para un activo refugio. Los analistas de UBS explican que esto en realidad es bastante normal. Durante conflictos pasados como Rusia-Ucrania, el oro inicialmente subió un 15% pero luego retrocedió entre un 15 y un 18% cuando las tasas subieron. La noticia del banco de inversión aquí es que el oro responde más a riesgos macroeconómicos como la inflación y la depreciación de la moneda que solo a eventos geopolíticos.

A corto plazo, un dólar más fuerte y la inflación impulsada por el petróleo son obstáculos. Pero una vez que las expectativas de tasas comiencen a enfriarse, UBS piensa que podríamos ver un potencial alcista significativo. El banco también señala que los bancos centrales están acumulando reservas continuamente, la demanda asiática de joyería de oro sigue siendo sólida, y las salidas de fondos de los ETF se han estabilizado—todas señales positivas en el fondo.

Desde una perspectiva de estrategia de inversión, lo interesante es que UBS no solo dice "compra oro". Sugieren que los inversores que ya han obtenido grandes ganancias en oro deberían considerar diversificar hacia cobre, aluminio y productos agrícolas. La noticia general del banco de inversión apunta a una asignación más amplia de materias primas en lugar de apostar todo a un solo activo.

La historia estructural es convincente: deuda global elevada, tendencias de desdolarización y restricciones persistentes en la oferta en varias materias primas. Definitivamente, algo que vale la pena monitorear si estás pensando en cobertura de cartera.