Sobre el impacto de la expansión del conflicto en Oriente Medio en el precio del oro, a menudo se piensa que "subirá de inmediato", pero en realidad no es tan simple.

El factor principal que influye en la tendencia del precio del oro es, en realidad, la política de tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) y los intereses reales. La percepción básica del mercado es que el riesgo geopolítico es solo un ruido temporal. Sin embargo, si la situación se extiende a repercusiones en Irán o al bloqueo del estrecho de Hormuz, la aversión al riesgo y la cobertura contra la inflación actuarán simultáneamente, elevando de manera segura el precio del oro.

Lo interesante es el patrón típico del precio del oro de "esperar para subir y caer en la realización". Mirando la historia, en la Guerra del Golfo de 1991, el precio del oro subió un 17% antes del inicio del conflicto, pero cayó un 12% después. La guerra de Irak en 2003 siguió la misma lógica, con un aumento del 35% antes del inicio y una caída del 13% tras el comienzo. Si EE. UU. puede controlar militarmente la situación, el mercado se tranquiliza y vende oro con confianza.

¿Y la situación actual? A corto plazo, la expectativa de retraso en la reducción de tasas genera presión, lo que puede hacer que el precio del oro se mantenga débil. Entre abril y mayo, es probable que continúe un rango de cotización debido a la influencia de la situación en Oriente Medio y el proceso de negociaciones, por lo que también hay que prepararse para una alta volatilidad.

Pero a medio plazo, incluso si el conflicto se extiende, si EE. UU. no pierde el control, el aumento en los precios del petróleo impulsará la inflación, lo que retrasará la reducción de tasas por parte de la Fed. En ese caso, los intereses reales y la apreciación del dólar estadounidense presionarán el precio del oro. Desde un patrón histórico, es probable que el precio del oro vuelva a los niveles previos a la guerra en un período de 60 a 180 días después del inicio del conflicto.

Por otro lado, a largo plazo, la situación será diferente. Si el conflicto se extiende completamente y se pierde el control del orden económico, el precio del oro aumentará de manera retaliatoria. La compra de oro por parte de los bancos centrales y el movimiento de "desdolarización" acelerarán, apoyando la tendencia alcista del precio del oro.

En definitiva, la dirección del precio del oro está determinada por tres condiciones clave. Primero, la política monetaria de la Fed. Si Powell mantiene una postura hawkish, el dólar se fortalecerá y limitará la subida del oro. Segundo, la relación entre el precio del petróleo y la inflación. Tercero, la extensión del conflicto en Oriente Medio y las expectativas del mercado.

Según la respuesta de EE. UU. en los últimos 40 días, lo más importante es si pueden controlar el conflicto. Si pierden el control, provocarán una escasez crónica de energía, pérdida de control de la inflación y deterioro de la confianza en el dólar, lo que podría hacer que el precio del oro supere las restricciones de las tasas de interés y pase a una tendencia alcista a largo plazo.

Por ahora, una preocupación es que EE. UU. ha perdido la imagen de poder intimidatorio que solía tener. El orden mundial está en proceso de reconstrucción, y mientras continúen las divisiones geopolíticas y la tendencia de "desdolarización", el valor del portafolio en oro seguirá aumentando a largo plazo.