Acabo de captar algo interesante del lado de la Fed. Miran, uno de los miembros de la junta, acaba de señalar un cambio bastante importante en su forma de pensar sobre hacia dónde deberían ir las tasas. Ahora está siendo más cauteloso, lo cual es notable dado sus inclinaciones anteriores.

Esto es lo que llamó mi atención: Miran dice que la inflación en realidad ha empeorado desde finales del año pasado. Y hace un esfuerzo por aclarar que no se trata solo de shocks externos como tensiones geopolíticas. La deterioración empezó antes, en los meses previos a cualquier conflicto importante. Esa es una narrativa diferente a la que algunos estaban promoviendo.

Lo que más preocupa a Miran parece ser cómo ha cambiado la composición de la inflación. Ya no está concentrada en uno o dos sectores. Más áreas están mostrando presiones de precios, lo que hace que toda la situación sea más difícil de manejar. Cuando la inflación se vuelve tan generalizada, es más difícil para los responsables de la política ignorarla.

Lo interesante es que, a pesar de reconocer este panorama de inflación más difícil, Miran todavía está abierto a múltiples recortes de tasas este año. Así que no está adoptando una postura completamente agresiva, pero definitivamente es más cauteloso que antes. Este tipo de postura matizada de los funcionarios de la Fed vale la pena observarla porque insinúa hacia dónde podría dirigirse realmente la política.

Los comentarios de Miran sugieren que la Fed está lidiando con un panorama de inflación más complejo de lo que pensaban. Las implicaciones para el mercado aquí podrían ser significativas dependiendo de cómo piensen los otros miembros de la junta.