Acabo de encontrar una opinión interesante sobre el último informe de nóminas no agrícolas que vale la pena prestar atención. Mark Luschini de Janney Montgomery Scott estaba analizando los números, y aquí está lo importante: aunque los datos de nóminas no agrícolas llegaron mezclados con algunas revisiones a la baja que restaron brillo a las cifras principales, la historia real es en realidad más matizada de lo que la gente piensa.

La desaceleración del mercado laboral es real—el crecimiento salarial se está enfriando, lo que sí indica que hay cierta relajación ocurriendo debajo. Pero esto fue lo que llamó mi atención: la tasa de desempleo no se disparó. Esa es la señal clave que nadie debería pasar por alto. En un entorno macro donde todos están observando el próximo movimiento de la Reserva Federal, este tipo de detalle importa.

Lo que Luschini básicamente estaba diciendo es que el informe de nóminas no agrícolas, a pesar de los titulares mezclados, es lo suficientemente sólido como para mantener a la Fed cómoda con su postura de política actual. Los datos no están gritando recesión, pero tampoco están exactamente en auge. Es esa zona de oro donde la Fed puede permitirse mantener la estabilidad sin sentirse presionada a recortar agresivamente.

Así que si estás tratando de leer las señales sobre hacia dónde va la política desde aquí, que la tasa de desempleo se mantenga estable mientras el crecimiento salarial se modera probablemente sea la señal más importante de este lote de datos de nóminas no agrícolas. Es probable que el mercado tome esto como confirmación de que la Fed tiene margen de maniobra para mantenerse paciente.