Últimamente he estado revisando algunos datos del mercado, y siento que hay algo interesante detrás de esta ola alcista en las acciones estadounidenses. Lleva 13 días consecutivos subiendo y alcanzando nuevos máximos, mucha gente pregunta si todavía hay oportunidad o si están esperando una gran corrección. He analizado cuidadosamente y descubrí que esta subida quizás realmente no sea solo un destello pasajero.

Primero, hablemos del riesgo de guerra, que es lo que más preocupa a todos últimamente. Lo de Irán, Trump y Irán han declarado que abrirán el estrecho de Ormuz, la incertidumbre ha disminuido claramente. Pero lo clave no está en la guerra en sí, sino en el precio del petróleo y la inflación. Revisando datos históricos, la mayoría de las guerras tienen un impacto muy pequeño en el mercado de valores, y la verdadera fuerza destructiva proviene de la inflación que impulsa a la Reserva Federal a subir tasas.

Aunque el precio del petróleo todavía está por encima de los 80, más alto que antes de la guerra, ¿qué pasa con los datos de inflación? Hice un análisis seleccionando 47 indicadores que reflejan mejor la situación real, de más de 300 detalles de inflación. El resultado es claro: aunque el IPC general ha subido por el aumento del petróleo, la inflación real sigue en descenso. Las expectativas de inflación a 5 años en el mercado de bonos también se mantienen estables en torno al 2.1-2.2%. Esto significa que la Fed prácticamente no podrá subir tasas, y será difícil retrasar una bajada de tasas. Por lo tanto, el riesgo de guerra en este momento ya ha pasado prácticamente.

¿Y qué pasa con la macroeconomía? En marzo, la creación de empleo fue de 178,000, aunque parece buena, si promediamos con los datos de febrero, la media mensual es solo 23,000, por lo que el empleo todavía está bajo presión. Sin embargo, la tasa de desempleo se mantiene en un buen nivel, solo 4.3%. Lo más importante es que los datos de consumo son especialmente fuertes. Los informes de JP Morgan muestran que en el primer trimestre de 2026, el gasto con tarjeta de crédito creció un 9% en comparación con el año anterior, y los datos de Bank of America son aún más sorprendentes, con un crecimiento de consumo que alcanza un máximo de dos años, excluyendo el efecto del aumento en los precios de la gasolina. La fuerza motriz detrás de esto es el efecto de riqueza en los ingresos altos, y esta tendencia continúa.

En conjunto, este es el entorno macroeconómico que más le gusta a las acciones estadounidenses: la inflación en descenso previsible, el empleo aunque con presión todavía aguanta, y un consumo excepcionalmente fuerte. No hay amenaza de subida de tasas ni temor a una recesión.

Pero esto no es lo más interesante. Últimamente, los beneficios corporativos han experimentado un salto extraño, y eso sí que es una gran noticia. Además de las acciones relacionadas con energía y defensa, que se benefician de la guerra, lo más importante ahora es la inteligencia artificial (IA). En los últimos dos meses, la demanda en el sector de IA ha sido muy fuerte, impulsando las expectativas de resultados de empresas de chips, tecnología avanzada y energía eléctrica a una revisión al alza colectiva. El crecimiento esperado de beneficios del S&P 500 en un año alcanza el 16%, mucho más alto que el promedio histórico del 8%.

Sobre la monetización de la IA, lo que más preocupaba en el mercado era la inversión excesiva sin ver retorno. Pero esa preocupación ha cambiado claramente. Los datos de ARR de Anthropic son una locura: pasaron de 9 mil millones de dólares a finales del año pasado a 30 mil millones en un trimestre, un crecimiento del 330%. Esto ya es comparable a Salesforce. Tras el lanzamiento de nuevos modelos de Meta, sus acciones subieron un 30%, y lo más importante es que esto demuestra que los avances en grandes modelos no son aleatorios, sino que se pueden lograr mediante la ejecución. El CEO de Amazon, Jassy, ha declarado con una actitud sin precedentes que invertirá firmemente en IA, y el mercado no solo no ha castigado, sino que ha dado una respuesta positiva.

Estas tres cosas sucediendo al mismo tiempo indican que la actitud del mercado hacia la IA ya ha pasado de la cautela y la duda a una aceptación gradual. El punto de inflexión quizás ya ha llegado, incluso antes de lo que esperaba con optimismo.

En resumen, el riesgo de guerra se ha disipado, el entorno macroeconómico es sólido y la emoción por la IA ha cambiado. El riesgo en las acciones estadounidenses ha disminuido significativamente. Algunos preguntan si la racha de 13 días sin corrección continuará, otros quieren saltarse la oportunidad y esperar la próxima caída. Mi opinión es que, en un contexto de Fed manteniendo las tasas bajas y la emoción por la IA en aumento, el riesgo de perder la oportunidad de entrar es mayor que el de una corrección. A menos que aparezca un evento impredecible tipo cisne negro, será difícil ver una corrección significativa.

A principios de año, dije que las acciones estadounidenses podrían llegar a 7,800 puntos a finales de año, pero ahora creo que esa estimación quizás sea demasiado conservadora. Los 8,200 puntos están muy al alcance. Este proceso no será sin dificultades, pero para mí, estos riesgos son relativamente controlables. Lo que vale más la pena seguir de cerca ahora son las oportunidades a largo plazo, y en realidad, estamos en la fase inicial de esta tendencia.

En cuanto a cómo posicionarse, lo importante es hacer selecciones en lugar de perseguir subidas o vender en bajadas. La segunda mitad del año será un mercado dominado por oportunidades, y enfocarse será la clave. Mi enfoque principal es la IA, especialmente las empresas con gran potencial de crecimiento y explosividad. Nvidia y TSMC, en la base, seguramente se beneficiarán, pero prefiero las empresas en la capa de aplicación, que aunque más riesgosas, ofrecen una relación riesgo-retorno más atractiva.

Dentro de las grandes tecnológicas, me interesan especialmente Google, Meta y Tesla, que están más orientadas a la aplicación y tienen mayor potencial de flexibilidad. Además, las acciones de software están siendo maltratadas, con valoraciones extremadamente baratas. En realidad, pocas empresas de software están siendo realmente revolucionadas por la IA; muchas más están aprovechando la IA para profundizar en sus servicios y ampliar su base de usuarios. Esto puede ser uno de los primeros terrenos donde la IA tenga un impacto explosivo en las aplicaciones.

En resumen, todavía hay muchas oportunidades en las acciones estadounidenses. No hay que tener prisa por saltarse la entrada ni preocuparse demasiado por una corrección. Mirando a largo plazo, esta tendencia apenas acaba de comenzar.