Ayer se produjo un rebote interesante en el mercado del petróleo. Los precios del crudo hoy se recuperaron bastante después de haber sido completamente golpeados el día anterior con esa caída del 15%. Estamos hablando de que el Brent subió 2,60 dólares para situarse alrededor de 97,35 dólares por barril, mientras que el WTI ganó 3,02 dólares para alcanzar los 97,43 dólares. Ambos estaban intentando volver a ese nivel $100 que todos están observando.

Lo que pasa es que, incluso con este rebote, todavía hay mucha incertidumbre sobre los precios del petróleo hoy en día. ¿Ese alto el fuego de dos semanas entre EE. UU., Israel e Irán? Nadie está realmente confiado en que vaya a mantenerse. Israel siguió atacando Líbano el miércoles, lo que llevó a Irán a decir básicamente que no es razonable seguir adelante con las conversaciones de paz. Así que tenemos esta situación extraña en la que los mercados esperan una desescalada, pero la realidad en el terreno parece más caótica.

El estrecho de Ormuz es la variable clave aquí. Esa vía marítima mueve aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo; estamos hablando de exportaciones de Irak, Arabia Saudita, Kuwait, Qatar, todo pasando por allí. Si algo interrumpe ese corredor, los precios del petróleo hoy y mañana se dispararían rápidamente. Y en este momento, existe un riesgo genuino. Irán ha estado atacando sitios incluso después de que supuestamente entró en vigor el alto el fuego, incluyendo un oleoducto saudí que se supone es una ruta alternativa. Kuwait, Bahréin y los Emiratos Árabes Unidos también reportaron ataques con misiles y drones.

Lo interesante es que el mercado había descontado un escenario bastante optimista, asumiendo que el alto el fuego se mantendría y que el estrecho se reabriría sin problemas. Por eso vimos que el WTI cayó en su mayor descenso desde abril de 2020. Pero ahora, los traders están readaptando sus expectativas. La tendencia parece estar cambiando hacia un entorno de precios estructuralmente más altos. El caso base de Macquarie es que Brent encuentre soporte en torno a los 85-90 dólares, y luego vaya subiendo gradualmente a medida que las corrientes se normalicen. Aunque eso asume que las cosas realmente se desescalan.

Si las tensiones permanecen elevadas, ¿los precios del petróleo hoy podrían mantenerse volátiles y seguir subiendo? Cualquier conflicto sostenido en Oriente Medio, especialmente en torno al estrecho, mantiene la oferta ajustada y las presiones inflacionarias en aumento a nivel global. Un analista que vi citó que incluso un acuerdo de paz podría no resolver esto: Irán podría usar el estrecho como un punto de presión en el futuro, lo que significa que el mercado seguirá valorando esa prima de riesgo.

Así que sí, observar cómo evoluciona esto es crucial para los mercados energéticos y, sinceramente, para las expectativas de inflación en general. La estabilidad o ruptura del alto el fuego será el principal motor de los precios del petróleo hoy y en las próximas semanas.