Acabo de notar algo que vale la pena prestar atención. Albert Edwards de Société Générale, uno de los osos más consistentes de Wall Street, está levantando banderas rojas serias sobre lo que el mercado de bonos nos está diciendo en este momento.

¿Su opinión? Las señales se vuelven más difíciles de ignorar. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han estado subiendo (El rendimiento a 10 años se situó en torno al 4,28% la semana pasada, un aumento de 32 puntos básicos desde que las tensiones geopolíticas se intensificaron), y Edwards ve esto como una señal de advertencia de que la inflación podría estar regresando, algo que no hemos visto en décadas. No solo habla de presiones de precios a corto plazo, sino que señala problemas estructurales como la deuda creciente del gobierno de EE. UU. y la dominancia fiscal como los verdaderos culpables.

Lo que más llamó mi atención fue su proyección de inflación. Edwards piensa que eventualmente podríamos ver una inflación interanual en el rango del 10-20%. Para contextualizar, ese territorio no lo visitamos desde los años 70-80, cuando la inflación alcanzó un pico de alrededor del 11% a mediados de la década y luego se disparó al 13% en 1980. Cosas bastante alarmantes.

El ángulo del mercado de bonos aquí es crucial. Edwards dice que ya estamos en un mercado bajista secular para los bonos a nivel mundial, lo que significa que las tasas más altas probablemente se mantendrán por más tiempo de lo que la gente piensa. Y aquí es donde se vuelve relevante para los operadores de acciones: un mercado bajista prolongado en bonos generalmente no es amigable para las acciones. Si las tasas permanecen elevadas, los costos de financiamiento corporativo se mantienen altos, y las valoraciones de nombres caros se comprimen aún más.

Incluso advierte que el S&P 500 podría experimentar una caída del 25% si este escenario se materializa. La lógica es sencilla: con las preocupaciones sobre la inflación en aumento y la Reserva Federal poco probable que siga recortando tasas, las acciones de crecimiento, en particular, podrían enfrentar vientos en contra serios.

Edwards ha construido su reputación siendo temprano para detectar riesgos que otros minimizan. Ya sea que estés de acuerdo con su perspectiva o no, las señales del mercado de bonos que destaca valen la pena monitorear. La pregunta ahora es si los mercados de acciones eventualmente se pondrán al día con lo que el mercado de bonos ya está descontando.