Acabo de escuchar los comentarios del Vicegobernador del RBA, Hauser, de principios de esta semana, y hay algo que vale la pena prestar atención aquí. El tipo básicamente está diciendo que Australia enfrenta algunos vientos en contra macroeconómicos serios: estamos hablando de una inflación elevada que resulta obstinada, restricciones en la oferta que no ceden, y ahora choques energéticos por el conflicto en Oriente Medio que añaden otra complicación.

Esto fue lo que llamó mi atención: Hauser se ha centrado explícitamente en evitar que las expectativas de inflación aumenten. Esa es la verdadera preocupación para los bancos centrales: una vez que la gente empieza a esperar una inflación más alta, se vuelve autorrealizable. Los salarios suben, los precios siguen, y de repente estás atrapado en un ciclo mucho más difícil de romper. Claramente, el RBA no quiere seguir ese camino.

El contexto económico que describe es bastante sombrío cuando lo piensas. Los costos de energía están aumentando, lo que afecta directamente el poder adquisitivo de los hogares y al mismo tiempo aplasta los márgenes de las empresas. Es un tipo de shock de ingresos que podría desacelerar la actividad bastante fuerte, pero aquí está la tensión: si actúan demasiado agresivamente para luchar contra la inflación, corren el riesgo de empujar la economía hacia algo parecido a la estanflación. La oferta ya está restringida, así que solo puedes hacer mucho en el lado de la demanda antes de que las cosas comiencen a fallar.

En el mercado, el AUD apenas reaccionó a sus comentarios, pero las connotaciones hawkish en realidad son bastante favorables para la moneda. Si el RBA está serio en controlar las expectativas de inflación, eso sugiere que las tasas podrían mantenerse elevadas por más tiempo de lo que algunos esperaban. Ya estamos viendo que el AUD prueba niveles alrededor de 0.7100, casi un máximo de cuatro semanas, y si esta narrativa hawkish se mantiene, podríamos ver una mayor apreciación desde aquí.

En resumen: Esto es una señal de que el banco central no ha terminado de luchar contra la inflación todavía, y eso suele ser una buena noticia para la moneda. Vale la pena seguir de cerca cómo se desarrolla esto en las próximas semanas.