Acabo de notar algo interesante en el mercado del carbón que la mayoría de los inversores probablemente están pasando por alto. Así que esto es lo que está sucediendo: el carbón térmico alcanzó los 769 yuanes por tonelada a mediados de abril con ganancias semanales de 8 yuanes, y el carbón coquizable subió 70 yuanes semana tras semana. Suena optimista, ¿verdad? Pero aquí está lo importante: los precios de las acciones no se han movido mucho a pesar de estos movimientos.

El panorama de la demanda en realidad es bastante sólido. Estamos viendo una doble fortaleza en los sectores de electricidad y no electricidad. El consumo de energía eléctrica ha aumentado un 7% interanual incluso en temporada baja, las acerías producen en promedio 2.45 millones de toneladas diarias, y las industrias químicas del carbón consumieron 7.5 millones de toneladas semanalmente, frente a 7 millones del año pasado. Esta narrativa de acumulación de consumo está siendo pasada por alto porque la gente está demasiado concentrada en la acción del precio.

Lo que realmente llamó mi atención es la escasez de inventarios. Las existencias en las plantas de energía alcanzaron un mínimo de tres años, con una caída del 0.6% interanual, mientras que los inventarios en puertos y de carbón coquizable se desplomaron un 15.8% semana tras semana. Eso es un cambio de suministro masivo a favor de los vendedores. La subrendimiento de la energía hidroeléctrica y las renovables también ha obligado a depender más de la generación térmica.

Aquí está la configuración: el mercado está anclado en el nivel psicológico de 800 yuanes. Si vemos un aumento semanal de 30 yuanes o una ruptura por encima de esa marca de 800, las acciones relacionadas con el consumo podrían experimentar una reversión brusca. Esa potencialmente es una ventana que vale la pena vigilar para el próximo movimiento. Los fundamentos en realidad están allí—solo falta la confirmación del precio.