Estos días nuevamente se está discutiendo sobre la "desanclaje" de las stablecoins, y en realidad muchas veces no es que haya un gran error en la cadena, sino que el pánico de retiro comienza primero: todos están atentos a la divulgación de reservas, pero también temen que otros sean los primeros en escapar. La transparencia es algo bastante misterioso, por mucho que el informe sea extenso, el mercado quizás solo recuerde una frase: "No entender = no confiar".

Mi comprensión personal es como la tienda de té con leche debajo del vecindario: normalmente confías en que tiene ingredientes y flujo de efectivo, pero de repente alguien dice "la cerradura del almacén está rota", no necesariamente sabes si es verdad o no, pero instintivamente usarás primero tu tarjeta de recarga... Lo mismo pasa en la cadena, cuando el canal de redención se congestiona, el pánico se vuelve más una autorrealización.

Por cierto, también influye mucho en el estado de ánimo la macroeconomía, las expectativas de reducción de tasas suben y bajan, y cuando hay discusiones sobre que el índice del dólar y los activos de riesgo suben o bajan juntos, la gente se vuelve más sensible: ¿es una "estabilidad" o simplemente "no ha pasado nada todavía"? De todos modos, al mirar las stablecoins ahora, lo primero que no es el interés alto, sino cómo demuestran que pueden pagar a tiempo en caso de un retiro masivo.