Irán y Estados Unidos ahora están en una especie de tensión máxima, más parecida a una competencia por aumentar las apuestas bajo la premisa de "controlar la intensidad". Durante el fin de semana, desde la apertura total del estrecho de Ormuz hasta el nuevo cierre, Estados Unidos confiscó barcos y Trump amenazó con atacar infraestructuras, mientras que Irán no confirmaba las negociaciones durante mucho tiempo. Esta serie de acciones parece muy radical, pero tienen un punto en común: siempre permanecen cerca del punto crítico, sin cruzar realmente la línea.

De este lado, Irán no solo está usando la presión para impulsar las negociaciones. Por un lado, influye en el paso por el estrecho y en el transporte de petróleo para manipular los precios del petróleo y la prima de riesgo global, transmitiendo la presión externa a Estados Unidos y sus aliados; por otro lado, en un nivel más profundo, hay problemas estructurales internos. El sistema diplomático favorece la reanudación de las negociaciones, mientras que los hardliners del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria necesitan mantener su presencia y poder de decisión mediante acciones externas, por lo que muchas "escaladas" también tienen un claro carácter interno.
La lógica de Estados Unidos es similar. Deben mantener una postura dura en el exterior para evitar ser interpretados como cediendo bajo presión, especialmente en el contexto político actual, donde el costo de esa imagen es muy alto. Por lo tanto, siempre habrá acciones de represalia, pero estas también están controladas dentro de un rango limitado, sin apuntar a una escalada militar total.
Por eso, lo que estamos viendo ahora no es simplemente una escalada del conflicto, sino un juego de ritmo en torno a las negociaciones: presionar continuamente, pero evitando que se descontrole. El ciclo de "abrir—cerrar—limitar" en el estrecho en realidad crea expectativas de tensión, mientras gestiona el riesgo de desbordamiento, manteniendo artificialmente un entorno de alta incertidumbre.
Para el mercado, este estado es más complejo que una simple buena o mala noticia. La reciente recuperación fue más una reparación emocional por una breve pausa en las expectativas de riesgo, pero ahora, con la ventana de alto el fuego acercándose, la incertidumbre en las negociaciones aumentando y las fricciones geopolíticas repitiéndose, el mercado vuelve a un rango sin una dirección clara.
Las características de esta fase son evidentes: fuerte impulso por noticias, volatilidad amplificada, pero con poca continuidad, propensa a repetirse. En lugar de juzgar la dirección con una mentalidad de tendencia, es mejor considerarla como un mercado de oscilaciones impulsado por eventos, más adecuado para esperar confirmaciones, hacer retrocesos o participar en torno a la volatilidad misma, en lugar de apostar por una dirección unilateral con anticipación.