Cuando la encriptación de VC en la cabeza se reduce en tamaño en su totalidad, ¿por qué esta institución aún puede crecer un 150%?

Autor: Gu Yu, ChainCatcher

En medio de la recesión general del mercado de criptomonedas, casi todos los fondos de capital de riesgo en criptografía están reduciendo su tamaño de gestión, y la industria entra en un ciclo brutal de limpieza. Pero en este contexto, un fondo de capital de riesgo en criptografía con menos de 5 años de existencia se ha convertido en una excepción absoluta, formando una curva de crecimiento independiente en medio de la contracción.​

Según documentos financieros no publicados que la periodista de Fortune obtuvo la semana pasada de la SEC de EE. UU., los datos muestran que la gestión de activos (AUM) de las principales instituciones como Paradigm, Pantera, a16z crypto, Multicoin, entre otras, se reducirá en 2025 en toda la línea, siendo Multicoin la que más se contraerá, con una disminución de más de la mitad.

La única que crece en contra de la tendencia es Haun Ventures, un fondo de capital de riesgo fundado hace solo 4 años, cuyo tamaño de gestión pasó de 1,000 millones de dólares inicialmente a 2,5 mil millones de dólares en 2025.

En un mercado de criptomonedas sombrío, esto no es solo cuestión de suerte. El año pasado, se informó que Haun Ventures estaba cerca de cerrar una nueva ronda de recaudación de fondos de 1,000 millones de dólares, lo que refleja que Haun Ventures y su fundadora, Katie Haun, han pasado la prueba del mercado y los LPs, y están en camino de convertirse en uno de los principales VC.

Estilo y antecedentes claros de la fundadora

La diferencia de Haun Ventures fue sembrada desde el principio.

La fundadora, Katie Haun, no es una inversora típica en criptomonedas. Ha trabajado durante mucho tiempo como fiscal federal en EE. UU., investigando delitos financieros durante más de una década, y creó el primer grupo de trabajo especial en criptomonedas del gobierno estadounidense. En 2018, se convirtió en la primera mujer socia de a16z, liderando junto con el fondo su fondo de criptomonedas, y también ingresó en la junta de Coinbase, lo que le da una visión política, recursos institucionales y experiencia práctica.

Esta experiencia le permite entender la industria de las criptomonedas no solo desde el potencial técnico o la escala del mercado, sino desde los límites regulatorios, riesgos sistémicos y capacidades de integración institucional. El impacto de este trasfondo no es evidente a simple vista, pero es profundamente significativo.

Es importante destacar que Haun Ventures es uno de los dos fondos en criptografía que llevan el nombre de su fundadora, lo que refleja un estilo de liderazgo claramente dominado por la fundadora. La otra firma que lleva el nombre de su fundador es a16z.

En sus primeros días, Haun Ventures tampoco fue perfecta, y también cayó en las trampas de las burbujas del mercado. Revisando su historial de inversiones, en un momento, Haun Ventures centró sus esfuerzos en NFT, invirtiendo en al menos cuatro proyectos en la primera mitad de 2022, como Opensea, Autograph, ZORA y Highlight.

Pero con la rápida explosión de la burbuja de NFT y otros conceptos, Haun Ventures mostró una gran capacidad de corrección y iteración, reduciendo rápidamente su línea de ataque desde la segunda mitad de 2022, disminuyendo significativamente la frecuencia de sus inversiones y adoptando una postura extremadamente cautelosa ante la caída del mercado.

Según RootData, en la segunda mitad de 2022 y durante todo 2023, en estos 18 meses, Haun Ventures solo reveló haber participado en 6 rondas de financiamiento, con una media de una inversión cada tres meses.

Hasta junio de 2023, Rosenblum, socio de Haun Ventures, afirmó en una entrevista que la inversión de la firma se distribuye casi por igual entre tokens digitales y acciones tradicionales, y que ya han invertido aproximadamente el 30% de los fondos en más de veinte proyectos, incluyendo tokens de alta liquidez y en mercados públicos. Estos tokens incluyen criptomonedas conocidas como Bitcoin y Ethereum, así como tokens de pequeña capitalización relacionados con los proyectos.

En ese momento, el precio de Bitcoin oscilaba en un rango de 15,000 a 30,000 dólares, y posteriormente alcanzó un máximo de 126,000 dólares en 2025, lo que generó rendimientos de inversión muy considerables para Haun Ventures, compensando en gran medida las pérdidas en inversiones en NFT y otros ámbitos, y sirviendo como una base importante para su crecimiento en tamaño.

Cambio clave

A partir de 2024, la estrategia de inversión de Haun Ventures comenzó a mostrar cambios evidentes, enfocándose en empresas de soluciones B2, como plataformas de pago y desarrolladores.

En ese momento, estos sectores no eran atractivos; carecían de historias de crecimiento explosivo y no generaban rápidamente entusiasmo en el mercado, pero justamente marcaron un punto clave en la transición de la industria del especulación a la utilidad real.

Ese año, Haun Ventures invirtió en cerca de diez empresas B2, incluyendo plataformas de pago con stablecoins como Bridge, infraestructura nativa de criptomonedas como Conduit, soluciones de seguridad para protocolos como Chaos Labs, plataformas de desarrollo en Solana como Helius, y plataformas de pago en criptomonedas como BVNK.

En cuanto a su estilo de inversión, Haun Ventures prefiere liderar las rondas. Según RootData, en las 39 rondas en las que participó públicamente, lideró 22, con una tasa de liderazgo superior al 56%, posicionándose como la firma con mayor proporción de liderazgo en VC de primera línea. Esto refleja una fuerte convicción en su portafolio, dispuesta a apoyar con grandes sumas a proyectos en etapas tempranas con alto potencial.

Hoy en día, el sector de pagos se ha convertido en el campo con la mayor valoración y la ruta de salida más clara en criptomonedas. La estrategia temprana de Haun Ventures, junto con su estilo de liderar inversiones, le ha permitido obtener retornos de inversión muy significativos.

Desde octubre de 2024, más de cinco empresas en su portafolio han sido adquiridas, con varias plataformas de pago logrando retornos múltiples. Por ejemplo, Haun Ventures lideró una inversión en la plataforma de desarrollo de stablecoins Bridge con una valoración de 200 millones de dólares, que fue adquirida por más de 1,1 mil millones de dólares. También invirtió en BVNK con una valoración de 750 millones de dólares, que fue adquirida por más de 1,8 mil millones de dólares.

En un entorno donde las salidas de activos en criptomonedas se vuelven cada vez más escasas y la liquidez del mercado secundario se concentra en los principales actores, Haun Ventures ha demostrado que existe otra vía: invertir en empresas que resuelvan problemas reales de pago, con compatibilidad con las finanzas tradicionales, mediante adquisiciones para lograr retornos múltiples, en lugar de mantener tokens con baja liquidez.

De la inversión en NFT a la diversificación en tokens y acciones, y ahora centrada en pagos e infraestructura B2, la evolución de Haun Ventures refleja la transición del VC en criptomonedas de la especulación a la valoración basada en valor real. La experiencia de Katie Haun en cumplimiento, su rápida capacidad de corrección, su ritmo cauteloso de inversión, su alta proporción de liderazgo y su enfoque en aplicaciones reales y rutas de salida, conforman una barrera protectora que atraviesa los ciclos del mercado.​

Cuando la burbuja del sector se desinfla, las instituciones que se expandieron con historias y apalancamiento se reducen, mientras que Haun Ventures, con un enfoque en cumplimiento y estabilidad, se consolida como la ganadora más segura en el invierno cripto, marcando también la lógica de supervivencia y crecimiento para la próxima etapa del sector de VC.