He estado revisando análisis de acciones de franquicias más antiguas y encontré algo que vale la pena revisar nuevamente. En 2023, había algunas opciones interesantes circulando en este espacio que aún merecen una segunda mirada, especialmente si estás pensando en exposición al modelo de negocio de franquicias.

FirstService llamó mi atención principalmente. La compañía opera en dos segmentos distintos: gestión de propiedades residenciales y marcas de franquicias, lo que te da diversificación dentro de una sola participación. Lo que resulta convincente es que aproximadamente el 57% de los ingresos proviene de sus operaciones franquiciadas, con más de 1,500 franquiciados y ubicaciones propias que generan ventas serias en todo el sistema. Sus marcas de restauración de propiedades (First Onsite y Paul Davis) estaban generando alrededor de $2 mil millones solo con 450 ubicaciones, lo que indica un potencial enorme dado el tamaño del mercado de restauración.

Luego está European Wax Center. Cuando salió a bolsa en 2021 a $16, tenía 808 ubicaciones, en su mayoría franquiciadas. Para mediados de 2023, habían crecido a más de 1,000 ubicaciones franquiciadas en 45 estados. Los números parecían sólidos: proyectaban ventas en todo el sistema por encima de $965 millones. La preocupación en ese entonces era la carga de deuda, que estaba comiéndose el crecimiento de beneficios a pesar de que el ingreso operativo subía casi un 20%. La clásica tensión en las acciones de franquicias entre expansión y salud del balance.

Latham Group fue la carta salvaje: cotizaba en territorio de acciones de centavos a pesar de ser el mayor fabricante de piscinas residenciales en Norteamérica. Salió a bolsa en 2021 a $19, alcanzó un pico de alrededor de $31, y luego fue completamente golpeada. El modelo de negocio de piscinas directo al consumidor era innovador, pero las tasas de interés más altas aplastaron la demanda. Las ventas cayeron un 21% en la primera mitad de 2023. La tesis básicamente apostaba a que la normalización de las tasas de interés devolvería el gasto del consumidor en artículos discrecionales como piscinas.

Mirando hacia atrás desde 2026, estas acciones de franquicias representan diferentes perfiles de riesgo dentro del sector, desde la estable y en crecimiento FirstService hasta las de mayor volatilidad y dependientes de la recuperación. El modelo de franquicia sigue siendo atractivo para los inversores que buscan ingresos recurrentes y escalabilidad sin requerimientos de capital masivos. Vale la pena mantener estos nombres en tu radar si estás construyendo exposición en este espacio.