He estado observando cómo se desarrolla este juego de memoria de IA durante el último año, y honestamente, es una de las tendencias más subestimadas en el espacio de los chips en este momento.

Así que esto es lo que está sucediendo: mientras todos estaban enfocados en que Nvidia capturara toda la inversión en IA de hyperscalers como Microsoft y Amazon, se perdieron algo crítico. A medida que estas empresas escalan sus cargas de trabajo de IA generativa, se dan cuenta de que los procesadores de última generación por sí solos no son suficientes. Necesitas volúmenes masivos de chips de memoria y soluciones de almacenamiento para que la infraestructura realmente funcione.

Ahí es donde entran en escena Micron y Sandisk. Ambos están posicionados en lo que llamaría el superciclo de la memoria — la demanda de chips DRAM y NAND está explotando absolutamente. Hablamos de aumentos de precios de hasta un 60% para DRAM y un 38% para NAND solo en el primer trimestre, incluso después de rallies previos enormes.

Ahora, aquí está la parte interesante. Sandisk se escindió de Western Digital el año pasado y ha emergido como un jugador serio en el almacenamiento empresarial para IA. Su tecnología de memoria flash de alta ancho de banda básicamente está resolviendo un problema real para los hyperscalers — cómo escalar la capacidad de almacenamiento sin gastar enormes presupuestos en electricidad. Eso es realmente valioso cuando estás construyendo centros de datos a la escala en que operan estas empresas.

Micron, por otro lado, es más diversificado. Tiene exposición a DRAM además de una posición fuerte en el mercado de memoria en general. Menos apuesta concentrada, más equilibrada.

Ambos cotizan a valoraciones sorprendentemente razonables en comparación con otras acciones líderes en chips de IA. Los múltiplos P/E futuros son similares, y ambos cotizan con descuentos pronunciados respecto a la comunidad de semiconductores en general. Esa desconexión sugiere un potencial de subida real a medida que el mercado despierta a lo crítico que es la infraestructura de memoria y almacenamiento para la expansión de la IA.

Desde mi perspectiva, este superciclo de la memoria no va a desaparecer pronto. La demanda probablemente seguirá superando a la oferta, lo que significa que los productores de chips NAND y los especialistas en memoria seguirán siendo cuellos de botella en el juego de la infraestructura de IA por un tiempo. Eso en realidad es algo bueno si posees los activos adecuados.

Si tuviera que escoger solo uno, depende de tu apetito de riesgo. Sandisk es más una apuesta pura en el espacio de NAND flash — concentrada pero enfocada. Micron ofrece más diversificación. Pero, honestamente, si realmente quieres aprovechar esta tendencia, tener ambos tiene sentido. La brecha de valoración entre estos dos y otros semiconductores de IA es demasiado grande para ignorarla.

Vale la pena mantenerlos en tu radar si estás pensando en jugadas de infraestructura de IA más allá de los nombres obvios de procesadores.