Acabo de profundizar en algo que ha estado remodelando silenciosamente el espacio de infraestructura. Los hyperscalers están en una racha de gasto absoluto en este momento, y hablo de un tipo de despliegue de capital que solo ocurre una vez cada varias décadas.

Las cifras son increíbles. Este año alone, estamos hablando de $700 mil millones en gastos de capital solo para construir centros de datos para IA y servicios en la nube. Eso no es teórico—está sucediendo ahora mismo. Y para las empresas posicionadas en el juego de infraestructura, energía y refrigeración, esto es básicamente un boleto dorado.

He estado mirando tres nombres que están cabalgando esta ola con fuerza. Quanta Services es uno que llamó mi atención. Han estado haciendo adquisiciones inteligentes para asegurar su posición. Compraron Cupertino Electric por alrededor de $2 mil millones para obtener trabajo especializado de baja tensión, luego adquirieron Dynamic Systems por 1.5 mil millones de dólares para infraestructura mecánica y de plomería. Su cartera de pedidos acaba de alcanzar $44 mil millones, un aumento de casi el 28% en un año. Ese es el tipo de impulso que no sucede por accidente.

Luego está Vertiv. Estos tipos están viendo una demanda absolutamente loca. Sus pedidos orgánicos aumentaron un 252% año tras año en el cuarto trimestre—tuve que leerlo dos veces. La cartera de pedidos más que se duplicó hasta $15 mil millones. Lo interesante es cómo están resolviendo el problema de velocidad. Los hyperscalers necesitan centros de datos en línea rápidamente, así que Vertiv desarrolló soluciones modulares prefabricadas que les permiten desplegar capacidad masiva sin quedar atrapados en construcciones en el sitio. También están aumentando el gasto en capital para mantenerse al día con la demanda. Proyectan un crecimiento de ventas orgánico de aproximadamente el 28% para el próximo año, lo que los situaría en unos $13.5 mil millones en ingresos.

Eaton es la tercera pieza de este rompecabezas. El año pasado fueron agresivos, gastando $9.5 mil millones en Boyd Thermal para entrar en la refrigeración líquida—básicamente la tecnología que evita que los chips de IA de próxima generación se fundan. Sus pedidos de centros de datos en las Américas aumentaron alrededor del 200% año tras año en el cuarto trimestre. Están viendo muchos mega-proyectos ( acuerdos de más de mil millones de dólares) y están ganando aproximadamente el 40% de sus licitaciones de mega-proyectos. Su cartera de pedidos alcanzó un máximo histórico de $13.2 mil millones, un aumento del 31%.

Lo que está sucediendo aquí es que los hyperscalers ya no solo compran soluciones puntuales. Necesitan socios de pila completa que puedan manejar todo, desde generación de energía hasta refrigeración y sistemas eléctricos. Eso está creando un superciclo para estas empresas. La construcción de infraestructura apenas está comenzando, y estas tres están posicionadas para captar una parte enorme de ella.

Obviamente, hay cierta presión en los márgenes a medida que estas empresas aumentan su capacidad, pero el panorama a largo plazo parece sólido. Los analistas proyectan un crecimiento de ganancias de dos dígitos durante años. Si has estado siguiendo el juego de infraestructura de IA, esto vale la pena tenerlo en cuenta. El ciclo de gastos de capital es real y se está acelerando.