He estado mirando esta jugada de cannabis en Florida y en realidad hay algunas dinámicas interesantes que vale la pena prestar atención. En 2024, Florida tenía la Enmienda 3 en la boleta para la legalización recreativa, y si estás siguiendo este espacio, sabes cuán significativo podría ser ese mercado. Estamos hablando del tercer estado más poblado, así que el potencial de las acciones de cannabis para comprar era bastante sustancial si esa votación se aprobaba.

Lo que pasa es que, incluso antes de la legalización total, el mercado de cannabis medicinal en Florida había estado creciendo, pero la tasa de crecimiento se estaba desacelerando. Mucha gente simplemente no se molestaba con el proceso de obtener la tarjeta médica por los costos y las fricciones. Una vez que el acceso recreativo sea más fácil, esperarías que muchos más usuarios casuales hagan compras legalmente. Esa es la tesis, de todos modos.

Ahora, entiendo por qué la gente es escéptica respecto a las acciones de cannabis. Todavía está en la Lista I a nivel federal, lo cual parece un retroceso cuando tienes más de 24 estados permitiendo el uso recreativo. Pero la tendencia es bastante clara: más estados siguen legalizando cada año, y eventualmente el lado federal tendrá que ponerse al día. Si puedes soportar algo de volatilidad, la relación riesgo-recompensa es interesante.

Entonces, ¿cuáles jugadas estaban mejor posicionadas? Trulieve era la obvia: son la dispensaria más grande en Florida con unas 127 ubicaciones y en realidad financiaron ellos mismos el impulso por la legalización. Eso te dice algo sobre su convicción. Sus números de 2023 mostraron una pérdida neta de $527 millones, lo cual suena brutal, pero también estaban expandiendo su presencia en un 10% y entrando en nuevos estados. Los analistas estaban valorando un objetivo de alza del 53% en ese entonces.

Luego está Verano Holdings, que posee la marca MÜV, la segunda más grande en Florida con 74 ubicaciones. Lo que llamó mi atención fue que en realidad redujeron sus pérdidas a la mitad en 2023, mientras que Trulieve las duplicó. Los ingresos subieron un 7% año tras año y el beneficio bruto un 12%. Florida específicamente mostró un aumento secuencial en ventas del 11% para ellos. El objetivo de alza era alrededor del 86% para Verano.

El tercero que valía la pena mirar era Ayr Wellness: tenían 64 ubicaciones en Florida, lo que representaba el 70% de su huella total. Sus ingresos en 2023 alcanzaron los 463,6 millones de dólares, un aumento del 10%, y redujeron las pérdidas netas en más de la mitad. También estaban siendo creativos con la innovación de productos y comestibles premium. La valoración era más barata aquí, con un objetivo de alza del 55%, lo que lo hacía interesante para posiciones más pequeñas.

La verdadera pregunta para las acciones de cannabis para comprar era si creías en la tesis de legalización y en que eventualmente se eliminaría la clasificación federal. Si lo hacías, estas tres tenían una exposición significativa a lo que podría ser un mercado transformador. La votación en Florida fue básicamente un catalizador, y las empresas ya se habían posicionado en consecuencia. Ya sea que seas optimista o cauteloso respecto al sector, entender estas jugadas y las dinámicas del mercado era bastante esencial para cualquiera que siguiera este espacio.