Acabo de ponerme al día con lo salvaje que ha sido el mercado del cobre en estos últimos meses. Comenzó 2026 disparándose, con precios alcanzando máximos históricos justo al inicio del año: los contratos en la LME superaban los $13,900 por tonelada y en Comex tocaban los $6.20 por libra. Eso es un salto enorme desde donde abrimos a principios de enero.

Pero aquí está lo interesante sobre la predicción del precio del cobre para el resto del año: las cosas se complicaron bastante una vez que llegamos a febrero. Esa decisión de la Corte Suprema que revocó la situación arancelaria añadió mucha incertidumbre, y luego toda la situación en Irán se convirtió en un conflicto real. El petróleo se disparó, lo que asustó a los mercados en general, y de repente el cobre empezó a parecer menos atractivo. Para mediados de marzo, los precios habían retrocedido significativamente: la LME bajó a $11,900 y Comex cayó a $5.38. Bastante duro si estabas sosteniendo desde esos picos de enero.

La parte más convincente de esta historia, en realidad, es el lado de la oferta. Tenemos minas importantes como Kamoa-Kakula y Grasberg que sufrieron interrupciones el año pasado y todavía están en proceso de recuperación. Mientras tanto, la demanda sigue creciendo por la urbanización en mercados emergentes, la transición energética y ahora los centros de datos de IA que consumen electricidad. Esa es una receta para una continuidad en la escasez, por eso muchos analistas piensan que la predicción del precio del cobre se inclina hacia un mercado alcista a largo plazo.

Sin embargo, ahora hay una división interesante. Goldman Sachs pronostica un pequeño superávit de 160,000 toneladas métricas este año, pero el Grupo de Estudio del Cobre Internacional ve un déficit de 150,000 toneladas. De cualquier forma, la verdadera historia es lo que sucederá después de 2030: la producción minera alcanzará su pico y luego empezará a declinar. Se esperan grados más bajos en las minas existentes y una grave escasez de nuevos proyectos en marcha. Incluso la enorme expansión de $7.5 mil millones de Freeport en El Abra no estará completamente operativa por años.

La demanda también está siendo puesta a prueba, especialmente con China todavía enfrentando esa recesión en el sector inmobiliario. Su nuevo plan quinquenal parece centrarse más en el gasto social que en construir infraestructura, lo cual podría ser ligeramente bajista para las commodities en el corto plazo. Pero la situación de la guerra es probablemente la mayor variable a corto plazo: si el petróleo se mantiene alto o si se interrumpe el Estrecho de Hormuz, podríamos ver que aumenten los temores de recesión y que el cobre caiga aún más.

Para la predicción del precio del cobre en el futuro, la mayoría de los operadores que he visto comentar esperan algo más de presión a la baja en las próximas semanas, antes de una recuperación fuerte hacia fin de año. La tesis a largo plazo sigue siendo sólida: las restricciones de oferta son reales y están empeorando, pero hay espacio para volatilidad y retrocesos en el corto plazo. Quien no haya aprovechado la debilidad para cargar, podría tener otra oportunidad si este conflicto se prolonga.