Acabo de revisar los movimientos más recientes en las carteras de multimillonarios del segundo trimestre de 2025, y definitivamente está surgiendo un patrón en las acciones que los inversores ultra-ricos están comprando en este momento. No son elecciones aleatorias tampoco.

Lo primero que llamó mi atención: Amazon sigue apareciendo en todas partes. Tiger Global Management de Chase Coleman se cargó fuerte, añadiendo 4.1 millones de acciones y aumentando la posición un 62%. David Tepper hizo lo mismo con su fondo Appaloosa, incrementando en casi un 8%. Pero el titular real fue que Pershing Square de Bill Ackman inició una posición nueva de 1.280 millones de dólares. Lo interesante es el momento — las acciones de Amazon habían sufrido una caída a principios del segundo trimestre, y estos tipos claramente vieron eso como su punto de entrada.

El equipo de Ackman confirmó que habían estado observando Amazon durante mucho tiempo, pero solo estaban esperando que el precio tuviera sentido. Destacaron AWS como un líder serio en IA y pensaron que los aranceles de Trump no afectarían mucho el lado del comercio electrónico. Compra oportunista clásica de tipos con bolsillos profundos.

Alphabet es otra donde los multimillonarios muestran una verdadera convicción. Ackman aumentó la posición en Google en Pershing Square en ambas clases de acciones, sumando 925,000 acciones de clase A para un aumento del 21%. Coleman también aumentó la participación en clase A de Tiger Global en más del 3%. Luego está Izzy Englander en Millennium Management, que fue más fuerte con las acciones de clase C, entrando casi un 32%. De nuevo, esto ocurrió cuando la acción había caído significativamente. Claramente, estos inversores tienen un libro de jugadas: encontrar empresas de calidad golpeadas por movimientos de mercado a corto plazo, y acumular.

Tepper, en cambio, tomó la dirección opuesta en Alphabet, reduciendo su posición en aproximadamente un 25%. Divergencia interesante en la multitud de multimillonarios.

Y aquí es donde se pone salvaje. UnitedHealth Group vio un interés masivo de multimillonarios, pero por razones diferentes. Tepper se volvió completamente loco con esto, aumentando la participación en Appaloosa en un 1,300% en un solo trimestre. Ahora es su segunda mayor posición. Ese tipo de movimiento indica una convicción seria.

Pero la historia más grande: Warren Buffett finalmente empezó a comprar de nuevo. Después de ser vendedor neto durante 11 trimestres consecutivos, compró más de 5 millones de acciones de UnitedHealth para la cartera de Berkshire Hathaway. Cuando Buffett rompe una racha de ventas así, la gente se da cuenta. Tanto él como Tepper claramente pensaron que la caída de UnitedHealth este año fue exagerada. La compañía había recibido presión por costos de Medicare Advantage más altos de lo esperado y por una investigación del DOJ, lo que asustó al mercado. Pero estos mega-inversores vieron en el pánico una oportunidad.

¿La verdadera conclusión aquí? Cuando miras en qué acciones están comprando activamente los multimillonarios, básicamente estás viendo una clase magistral de inversión contraria. No siguen a la multitud. Compran cuando otros están asustados, apuntando específicamente a empresas de clase mundial que han tropezado por problemas temporales.

Amazon recibe la narrativa de IA más una venta temporal. Alphabet está posicionada como una de las principales en IA con múltiples motores de crecimiento. UnitedHealth es un negocio de calidad golpeado, con un camino claro de regreso al crecimiento una vez que pase el ruido.

Para los inversores regulares, la lección es bastante sencilla. Estas tres acciones que prefieren los multimillonarios comparten algo en común: son todas empresas de primer nivel que enfrentaron vientos en contra a corto plazo. AWS de Amazon realmente lidera en infraestructura de IA. Google Cloud de Alphabet tiene un impulso serio, además de Search, YouTube y otros generadores de efectivo. UnitedHealth debería estabilizarse a medida que las primas de seguros se normalicen, siempre que la situación del DOJ no se vuelva un espiral.

La investigación del DOJ sobre UnitedHealth vale la pena seguirla, pero históricamente la compañía ha manejado la supervisión gubernamental antes. Eso no es motivo para entrar en pánico si crees en el negocio a largo plazo.

Honestamente, observar dónde realmente despliegan capital los multimillonarios es mucho más útil que escuchar a los expertos en televisión. Estos movimientos en el segundo trimestre demostraron que los ultra-ricos no estaban entrando en pánico por la volatilidad del mercado. La estaban usando como una oportunidad de compra en exactamente los tipos de empresas que querrías tener a largo plazo: posiciones dominantes en el mercado, fuertes barreras competitivas, múltiples fuentes de ingreso.

Si estás pensando en qué acciones merecen atención seria, prestar atención a las posiciones concentradas de los multimillonarios es un filtro bastante sólido. No porque los multimillonarios siempre tengan razón, sino porque tienen los recursos para hacer investigaciones profundas y la paciencia para esperar buenos puntos de entrada. Esa combinación suele dar resultados con el tiempo.