Mirando hacia atrás en 2023, en realidad fue un viaje bastante salvaje para el mercado de valores de EE. UU. Después de ser completamente golpeado en 2022, el mercado se recuperó con fuerza—estamos hablando de una ganancia del 21% hasta fin de año, mucho por encima del rendimiento promedio típico del 10%.

Pero aquí está la cosa: la mayor parte de esas ganancias vinieron a principios de año. El resto fue básicamente una montaña rusa con preocupaciones de inflación, incertidumbre sobre las subidas de tasas, una crisis bancaria regional que asustó a todos, y tensiones geopolíticas por todas partes. Sin embargo, de alguna manera la economía de EE. UU. se mantuvo resistente y las ganancias corporativas siguieron creciendo.

¿La verdadera historia de 2023? Las acciones tecnológicas dominaron absolutamente. El Nasdaq subió como un 37%, mientras que el Dow fue más modesto con un 11%. Y esas mega-cap tech—Apple, Amazon, Alphabet, Nvidia, Meta, Microsoft, Tesla—básicamente llevaron todo el mercado sobre sus hombros. Cada una de ellas superó las ganancias generales del S&P 500.

Recuerdo cuando esa crisis bancaria golpeó en la primavera de 2023. Silvergate, Silicon Valley Bank, Signature Bank, First Republic—todos colapsaron en semanas. La gente estaba realmente preocupada por la propagación del contagio por todas partes. Pero la Reserva Federal intervino con préstamos de emergencia, y bancos más grandes como JPMorgan Chase absorbieron algunos de los activos. Crisis evitada, los mercados se estabilizaron.

En cuanto al rendimiento de acciones individuales, Nvidia fue la absoluta bestia—subió un 220% en el año gracias al auge de la IA. Meta también se recuperó bien, con un 172% de aumento a medida que el mercado de publicidad se recuperaba. Incluso acciones de cruceros como Royal Caribbean tuvieron un momento, subiendo un 117% a medida que la gente finalmente quería viajar de nuevo después del Covid.

Por otro lado, las acciones solares quedaron completamente destrozadas. Solaredge bajó un 72%, Enphase un 62%. Los productos químicos agrícolas también sufrieron—FMC cayó un 56%.

¿Pero qué movió realmente los mercados? La narrativa de inflación y tasas de interés. La Fed había estado subiendo agresivamente las tasas desde 2022, pero en 2023 empezamos a ver que la inflación en realidad bajaba—de ese pico del 9.1% a mediados de 2022 a alrededor del 3.2% en octubre. Ese cambio de enfoque de subidas de tasas a posibles recortes en 2024 básicamente desbloqueó toda la recuperación.

Mirando el rendimiento general del mercado de valores de EE. UU. en 2023, la opinión general de cara a 2024 era sorprendentemente optimista. Los analistas proyectaban un crecimiento de ganancias del 11.6% para las empresas del S&P 500 y pensaban que el índice ganaría otro 10% con nuevos máximos históricos. Se esperaba que la Fed comenzara a recortar tasas, lo cual sería claramente bueno para las acciones de crecimiento y tecnología.

Esa recuperación del mercado en 2023 fue realmente algo—desde el peor año en más de una década en 2022 hasta uno de los mejores que hemos visto. La narrativa del mercado de EE. UU. en 2023 básicamente se convirtió en todo sobre la reducción de la inflación y la Fed pivotando de endurecer a aflojar. Un cambio bastante importante para los inversores que habían estado siendo golpeados.