Entiendo por qué la gente se siente atraída por ese rendimiento del 6,6 % en Medical Properties Trust, pero honestamente, ahora me mantendría alejado.

Mira, la compañía posee bienes raíces de atención médica y los hospitales constituyen la mayor parte de sus ingresos. Esa parte es sólida. Pero aquí está lo importante: cuando un fideicomiso de inversión en bienes raíces (REIT) rinde un 6,6 % mientras que el S&P 500 se sitúa en torno al 1,2 % y los REITs típicos están más cerca del 3,8 %, tienes que preguntarte qué está pasando. Y la respuesta es bastante clara: han recortado su dividendo dos veces.

No solo lo recortaron una vez y siguieron adelante. La segunda reducción ocurrió después de que la dirección supuestamente empezó a dar la vuelta a las cosas. La acción cayó aproximadamente un 75 % en cinco años porque la dirección acumuló demasiada deuda, y cuando algunos inquilinos no pudieron pagar el alquiler, no había suficiente colchón para absorber el golpe. Historia clásica de sobreapalancamiento.

Ahora, para ser justos, recientemente aumentaron el dividendo de nuevo, lo cual es alentador. Los niveles de deuda también están en tendencia a la baja. Pero aquí es donde me vuelvo cauteloso: su apalancamiento sigue siendo mucho más alto que el de otros REITs que ofrecen rendimientos decentes. Comparémoslo con algo como Realty Income o W.P. Carey, ambos con un rendimiento de alrededor del 4,9 %. Realty Income ha aumentado su dividendo durante treinta años consecutivos. Incluso W.P. Carey, que recortó su dividendo, lo hizo estratégicamente para salir de propiedades de oficinas, y luego empezó a aumentarlo nuevamente en el siguiente trimestre.

Medical Properties Trust podría estar realmente dando la vuelta a la situación. Quizá lo peor ya quedó atrás. Pero cuando evalúo oportunidades de inversión en fideicomisos inmobiliarios, necesito sopesar el riesgo frente a la recompensa, y en este momento, el riesgo todavía parece demasiado alto para ese rendimiento. Hay mejores opciones de riesgo-recompensa allá afuera, y francamente, si quieres exposición a ese tipo de bienes raíces con una historia de rendimiento más alto, las alternativas con balances más sólidos simplemente tienen más sentido para mí.

La verdadera pregunta no es si MPT puede recuperarse. Es si quieres apostar por un cambio de rumbo cuando podrías obtener casi el mismo rendimiento de una compañía que ya ha demostrado que puede mantener y aumentar los dividendos a través de los ciclos del mercado.