Acabo de escuchar algo interesante que Warren Buffett dijo recientemente en una reunión de Berkshire Hathaway. Cuando le preguntaron por qué sigue comprando acciones en lugar de bienes raíces, básicamente dijo que hay muchas más oportunidades en el mercado de valores. Eso me hizo pensar en los números reales detrás de los rendimientos de bienes raíces versus el mercado de valores en las últimas décadas.

Resulta que los datos son bastante reveladores. Tomemos los últimos 30 años como ejemplo. Los precios de las viviendas usando el índice S&P CoreLogic Case-Shiller pasaron de 80.084 en marzo de 1995 a 327.679 en marzo de 2025. Eso es un retorno del 309%. Suena sólido hasta que miras lo que hicieron las acciones en el mismo período.

El S&P 500 subió de 533.40 en mayo de 1995 a 5,911.69 en mayo de 2025. Eso es más del 1,000% en retornos. El Dow pasó de 4,465 a 42,270, un aumento del 847%. Pero aquí es donde se pone loco: el Nasdaq pasó de 864 a 19,113 en el mismo período. Eso es un retorno del 2,111%. Las acciones tecnológicas demolieron absolutamente todo lo demás.

Sé que los inversores en bienes raíces han tenido buenos resultados viendo que los valores de las viviendas se triplicaron aproximadamente en la última década. Pero cuando comparas los retornos de bienes raíces versus el mercado de valores en un período de 30 años, ni siquiera hay comparación. Los bienes raíces residenciales simplemente no pueden competir. Incluso los bienes raíces comerciales, que típicamente ofrecen retornos entre el 6% y el 12% anual según la mayoría de las estimaciones, todavía quedan muy atrás del rendimiento a largo plazo del mercado de valores.

Lo que también vale la pena señalar es que los bienes raíces comerciales tienden a sufrir caídas mucho más profundas y prolongadas en comparación con las correcciones del mercado de valores. Así que no solo los retornos son menores, sino que la volatilidad y el tiempo de recuperación también son peores.

Obviamente, la diversificación importa y no deberías poner todo en una sola cesta. Pero si preguntas qué clase de activo ha entregado históricamente mejores retornos, bienes raíces versus mercado de valores, a largo plazo, el mercado de valores gana por goleada. El punto de Buffett sobre la oportunidad en valores frente a bienes raíces parece bastante validado por los datos de rendimiento reales.