Acabo de notar que los ETF de platino han estado triunfando silenciosamente en comparación con el grupo de oro y plata. El ETF de acciones físicas de platino de abrdn subió un 40% en la primera mitad de 2025, mientras que los sospechosos habituales como GLD y SLV apenas alcanzaron el 30%. La mayor parte de esa acción ocurrió solo en el último mes: el platino subió un 30% mientras que el oro y la plata subieron un 7% y un 13% respectivamente. Una divergencia bastante salvaje.

¿La razón? El platino tiene serios problemas de suministro. Sudáfrica produce aproximadamente el 80% del suministro mundial, pero están lidiando con infraestructura envejecida y dolores de cabeza operativos, por lo que la producción sigue bajando. El Consejo Mundial de Inversión en Platino pronostica un déficit de 966 mil onzas este año, lo que sería el tercer año consecutivo de escasez. Mientras tanto, la demanda de convertidores catalíticos automotrices, pilas de combustible de hidrógeno y joyería se mantiene fuerte. La demanda de joyería de platino en China está aumentando, y las regulaciones más estrictas de emisiones en Europa en realidad están impulsando más platino a los vehículos. Incluso con la desaceleración de los vehículos eléctricos, los autos de combustión interna e híbridos todavía necesitan convertidores catalíticos.

Lo interesante es el ángulo de valoración. El platino ha estado cotizando con un descuento enorme respecto al oro durante años: la proporción alcanzó 3.5 a principios de 2025, cuando históricamente ronda entre 1 y 2. Eso es una señal enorme de que el metal estaba subvalorado. Desde la reciente subida, esa proporción ha bajado a 2.7, pero el platino todavía parece más barato que el oro y la plata en la mayoría de las métricas. El espacio de ETF de platino está recibiendo más atención porque, francamente, el oro y la plata parecen sobrecomprados en comparación. Con las existencias por encima del suelo proyectadas para caer un 31%, solo tienes cobertura de demanda para tres meses: eso es ajustado. La construcción de infraestructura de hidrógeno también está acelerando a nivel mundial, lo que debería mantener sólida la demanda industrial. Es uno de esos momentos raros en los que un ETF de metales preciosos realmente tiene vientos de cola en el suministro y la demanda.