Acabo de sumergirme en los movimientos recientes de Alibaba y, honestamente, la narrativa de predicción del precio de las acciones de Alibaba en torno a esta compañía parece estar siendo totalmente ignorada por el mercado en este momento.

Esto es lo que llamó mi atención. Aunque la tecnología china ha recibido algo de presión este año debido a preocupaciones por la desaceleración macroeconómica, Alibaba en realidad está construyendo algo bastante importante en el backend. Su división de Inteligencia en la Nube está creciendo un 26% interanual, con ingresos relacionados con IA acelerándose a tasas de tres dígitos. Eso ha sido consistente durante ocho trimestres consecutivos. No solo están aprovechando el hype de la IA, sino que lo respaldan con capital serio, planeando desplegar unos 52 mil millones de dólares en los próximos tres años específicamente para la expansión de infraestructura en la nube y IA.

La oportunidad de mercado aquí es enorme. Se proyecta que el mercado de centros de datos de China se duplique aproximadamente, pasando de 16.4 mil millones a 32.2 mil millones para 2030. Actualmente, Alibaba controla aproximadamente un tercio de esa cuota de mercado en gasto en infraestructura en la nube, por delante de competidores como Huawei y Tencent. También están entrando en el sudeste asiático con nuevos centros de datos en Malasia y Filipinas, además de lanzar un centro de IA en Singapur para aprovechar a miles de desarrolladores y empresas en toda la región.

Pero aquí es donde realmente me interesa: no es solo la nube. Su negocio de comercio rápido en Taobao está alcanzando casi 300 millones de usuarios activos mensuales, con picos de alrededor de 120 millones de pedidos diarios. Se espera que ese segmento crezca de aproximadamente 93 mil millones a 135 mil millones para 2030. Los niveles de compromiso están impulsando un crecimiento serio en publicidad y tarifas por transacción.

Ahora, la parte de valoración es donde se vuelve interesante para las predicciones del precio de las acciones de Alibaba. La acción se está negociando a 14 veces las ganancias futuras, lo cual está muy por debajo de su promedio de cinco años de 26.6x. Comparado con Amazon en 34.6x o MercadoLibre en 46.5x, básicamente estás obteniendo un descuento por el mismo perfil de crecimiento. Si el P/E futuro de Alibaba simplemente se normalizara a 25x, estarías viendo un precio de acción que podría ser el doble de donde está ahora, y eso antes de considerar el crecimiento de ganancias.

Hay vientos en contra legítimos a tener en cuenta. La economía de China se está enfriando, el gasto del consumidor está bajo presión, y la competencia en comercio rápido de Meituan y Kuaishou es intensa. Ese negocio también requiere una gran inversión en infraestructura para logística y redes de repartidores. Además, está la incertidumbre en el suministro de chips, aunque Alibaba ha estado desarrollando sus propios chips de inferencia para reducir la dependencia.

Pero cuando das un paso atrás y miras los fundamentos: escalamiento de infraestructura de IA, expansión internacional, fuertes flujos de efectivo del comercio electrónico y una valoración que es realmente barata en relación con la oportunidad, es difícil no entender por qué los analistas son optimistas con respecto a esto. La comunidad de predicción del precio de las acciones de Alibaba parece estar durmiendo en lo que realmente está sucediendo operativamente aquí.