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4/ Conclusión clave: La emisión reducida por The Merge disminuyó drásticamente y permitió períodos deflacionarios, apoyando narrativas de escasez. Pero el precio está más impulsado por la demanda, adopción (ETFs, Capas 2, stablecoins), actualizaciones y ciclos macroeconómicos que solo por la oferta. La oferta sigue siendo dependiente del uso