CBN reduce las tasas en la subasta NTB del 25 de marzo en medio de un exceso de liquidez

El Banco Central de Nigeria (CBN) ha reducido las tasas de interés en dos plazos clave en su subasta de Bonos del Tesoro del 25 de marzo de 2026 (NTB), reflejando un descenso en los rendimientos en medio de un exceso de liquidez que supera los 8 billones de N en el sistema financiero.

Esto según datos de resultados de la subasta obtenidos por Nairametrics, que muestran que las tasas de parada en los instrumentos de 182 y 364 días disminuyeron en 20 puntos básicos a 16.42% y 16.43% respectivamente, mientras que la letra de 91 días permaneció sin cambios en 15.95%.

El desarrollo llega semanas después de que el Comité de Política Monetaria redujera las tasas de referencia, señalando una relajación gradual de las condiciones monetarias y apuntando a menores rendimientos en el mercado de renta fija de Nigeria.

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Lo que dicen los datos

Un desglose de los resultados de la subasta muestra una divergencia en el apetito de los inversores según los vencimientos, con el bono de 364 días dominando las suscripciones totales.

• El instrumento de 364 días atrajo ofertas por N2.73 billones frente a una oferta de N200 mil millones, con el CBN asignando N394.88 mil millones.
• La letra de 91 días registró una suscripción casi completa en N98.71 mil millones frente a una oferta de N100 mil millones, con N97.75 mil millones asignados.
• La letra de 182 días quedó rezagada, con N66.58 mil millones en suscripciones frente a N100 mil millones ofrecidos, con solo N28.04 mil millones asignados.

Este patrón resalta una tendencia sostenida donde los inversores permanecen en instrumentos a corto plazo por liquidez o extienden el plazo para asegurar rendimientos.

Más análisis

Detalles adicionales de la subasta refuerzan la narrativa de un mercado impulsado por liquidez, sesgado hacia instrumentos de mayor vencimiento.

• La demanda total superó ampliamente los N400 mil millones ofrecidos en todos los plazos, impulsada principalmente por la demanda del bono de 364 días.
• El CBN respondió aumentando la asignación en el plazo largo, reflejando una mayor demanda de los inversores en esa parte de la curva.
• Las tasas de oferta mostraron una dispersión amplia, especialmente en el instrumento de 364 días, que osciló entre 15.95% y 19.50%.

Los analistas señalan que los inversores institucionales están cada vez más anticipando una mayor moderación de las tasas, colocando posiciones en valores a largo plazo.

La caída en los rendimientos de los plazos más largos sugiere que las tasas podrían seguir bajando si persisten las condiciones actuales de liquidez.

Ponerse al día

El resultado más reciente de la subasta se alinea con tendencias recientes donde la demanda ha superado consistentemente la oferta y se ha concentrado en vencimientos más largos.

• En la subasta del 18 de marzo de 2026, el CBN asignó N691.86 mil millones de N1.05 billones ofrecidos, a pesar de suscripciones por N3.06 billones.
• El 11 de marzo de 2026, las suscripciones alcanzaron N2.78 billones, más del doble de los N850 mil millones en oferta.
• La subasta del 4 de marzo registró N2.34 billones en suscripciones, con N1.01 billones asignados.
• En febrero, la demanda alcanzó N4.28 billones, con una fuerte preferencia por el instrumento de 364 días.

Estas tendencias subrayan el exceso persistente de liquidez en el sistema y el interés sostenido de los inversores en los valores gubernamentales.

Lo que debes saber

Incluso a finales de 2025, la dominancia del bono de 364 días era evidente, atrayendo la mayor parte de las suscripciones y con rendimientos que llegaron hasta el 17.5% antes de la reciente moderación.

• La compresión actual de tasas refleja mejores condiciones de liquidez en todo el sistema bancario.
• La fuerte demanda de los inversores, especialmente en el extremo largo, continúa impulsando los niveles de suscripción por encima de la oferta.
• La liquidez excesiva en el sistema financiero, estimada en más de 8 billones de N, está llevando a los inversores a aceptar tasas de parada más bajas.
• El cambio en la dirección de los rendimientos indica expectativas cambiantes sobre la política monetaria y las tasas de interés futuras.

En conjunto, la subasta del 25 de marzo marca un cambio sutil pero importante, ya que la demanda fuerte persiste pero los rendimientos comienzan a mostrar una tendencia a la baja, sugiriendo que el mercado de renta fija de Nigeria podría estar entrando en una fase de normalización gradual de tasas.

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