El colapso del Superciclo de Bitcoin de 2025: Dentro del Mercado bajista oculto y lo que podría terminarlo

Fuente: CryptoNewsNet Título Original: El superciclo de Bitcoin falla mientras 2025 cierra con un mercado bajista Enlace original: El 2025 de Bitcoin fue anunciado como el año del “superciclo”, impulsado por un acceso institucional récord y un entorno de políticas más amigable desde Washington.

Sin embargo, está terminando de manera muy diferente.

En diciembre, el activo digital más grande del mundo no está incorporando un nuevo paradigma tanto como lidiando con un problema de rendimiento. El rally se ha desvanecido, los precios al contado están retrocediendo y la participación minorista se ha reducido justo cuando el apoyo narrativo ha dado paso a la aritmética de una corrección.

Como resultado, los datos en cadena ahora apuntan a lo que los analistas describen como una “temporada bajista”, impulsada por un déficit estructural en la demanda de Bitcoin a los niveles actuales.

El mercado bajista

La narrativa alcista de 2025 comenzó a desmoronarse no con un colapso, sino con el reconocimiento de que los máximos de este año eran más frágiles de lo que parecían.

El CEO de Bitwise, Hunter Horsley, ha dicho a los inversores que ve este año como un mercado bajista disfrazado, argumentando que Bitcoin ha estado en “temporada bajista” desde los primeros meses de 2025, incluso cuando los precios alcanzaron récords.

Según él:

“Miraremos hacia atrás en 2025 y nos daremos cuenta de que ha sido un mercado bajista desde febrero — enmascarado por la oferta implacable de los DATs y las Empresas del Tesoro de Bitcoin.”

Notablemente, en el cuarto trimestre de 2025, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. pasaron de la acumulación neta a los reembolsos netos, con las tenencias agregadas cayendo en aproximadamente 24,000 BTC.

Los compradores marginales clave, como las empresas de tesorería de Bitcoin, también han ralentizado o pausado las compras.

Así que, con ese flujo disminuyendo, el mercado está operando más en función de su perfil de demanda subyacente, y el precio se está ajustando a un mundo donde la oferta mecánica fácil ya no está presente para absorber cada caída.

La tesis se alinea perfectamente con los datos de CryptoQuant. La firma señaló que, aunque el precio de Bitcoin se mantuvo firme durante gran parte del año y alcanzó un pico cercano a $125,000 en octubre, el crecimiento de la demanda cayó por debajo de su línea de tendencia desde principios de octubre.

Teniendo esto en cuenta, señaló que la ruptura era evidencia de que el mercado adelantó la mayor parte del poder de compra de este ciclo a una fase comprimida impulsada por el lanzamiento del ETF al contado de EE. UU. y el posicionamiento posterior a las elecciones, en lugar de una expansión amplia y duradera en la demanda.

Esto es corroborado por las métricas de Alphractal, que sugieren que el lado de atención del mercado ya ha retrocedido.

Según Alphractal, el interés de búsqueda por Bitcoin ha caído, las visitas a la página de Wikipedia son menores y la actividad en redes sociales ha vuelto a niveles típicamente asociados con mercados bajistas.

Ese telón de fondo se ajusta a un patrón familiar: los inversores minoristas tienden a seguir los precios en alza y retroceden cuando un activo comienza a sentirse como una lucha.

Al mismo tiempo, Alphractal ha señalado la mayor presión de venta desde 2022, apuntando a un entorno definido no solo por la falta de compradores incrementales, sino por la distribución activa de los tenedores existentes.

Episodios como ese pueden preceder un proceso de fondo, pero la experiencia de 2022 también mostró que pueden dar lugar a largos períodos de negociación lateral antes de que se reanude cualquier tendencia clara.

¿Está muerta la tesis de la reducción a la mitad de Bitcoin?

La persistencia de esta presión de venta, que ocurre en medio de la ventana donde se suponía que la reducción a la mitad de 2024 iba a entregar un impulso de “solo al alza”, ha obligado a replantear fundamentalmente el motor del mercado.

CryptoQuant señaló:

“La actual recesión refuerza que el comportamiento cíclico de Bitcoin está gobernado principalmente por expansiones y contracciones en el crecimiento de la demanda, no por el evento de halving en sí o por el desempeño de precios pasados. Cuando el crecimiento de la demanda alcanza su punto máximo y retrocede, los mercados bajistas tienden a seguir independientemente de la dinámica del lado de la oferta.”

Considerando esto, han surgido dos hojas de ruta conflictivas para 2026, dividiendo a los principales estrategas del mercado en campos opuestos: aquellos que observan la liquidez y aquellos que observan el tiempo.

Julien Bittel, Jefe de Investigación Macro en Global Macro Investor, argumentó que el ciclo de 4 años nunca se trató de la reducción a la mitad.

En una nota a los clientes, Bittel desmanteló la visión nativa de las criptomonedas, postulando que el ritmo de Bitcoin siempre ha sido un derivado del “ciclo de refinanciamiento de la deuda pública.”

Según él, la actual “temporada de osos” no es un fracaso del activo, sino un retraso en el ciclo macroeconómico. Argumenta que el ciclo parece roto solo porque la pared de vencimiento de la deuda se trasladó después de COVID.

Bittel escribió:

“En nuestra opinión, el ciclo de 4 años está oficialmente roto porque la madurez media ponderada de la estructura de plazos de la deuda ha aumentado.”

Si tiene razón, el actual movimiento lateral es una pausa temporal antes de que la Reserva Federal y el Tesoro se vean obligados a inyectar liquidez para atender la deuda, lo que podría extender el ciclo hasta bien entrado 2026.

Sin embargo, Jurrien Timmer, Director de Macro Global en Fidelity, ve una línea de tiempo más oscura gobernada por el agotamiento del tiempo.

Él declaró:

“Mi preocupación es que Bitcoin bien podría haber terminado otra fase de halving de 4 años, tanto en precio como en tiempo.”

Alineando visualmente los mercados alcistas pasados, Timmer señala que el máximo de octubre se ajusta al perfil histórico de un máximo exponencial.

A diferencia de Bittel, que ve un retraso en la liquidez, Timmer ve un final estructural. Siente que 2026 podría ser un “año de descanso” para Bitcoin, apuntando a niveles de soporte entre $65,000 y $75,000, un rango que se alinea incómodamente bien con el vacío de demanda actualmente visible en la cadena.

¿Qué tiene que cambiar para terminar el mercado bajista?

De lo anterior, se puede deducir que Bitcoin está efectivamente en una temporada bajista, y si el mercado está esperando la liquidez de Bittel o sufriendo a través de la capitulación temporal de Timmer, la realidad inmediata es que la oferta marginal ha fallado.

Así que, para que este régimen termine, Bitcoin no necesita una nueva narrativa; necesita una reparación estructural. Los analistas señalan cuatro cambios específicos que indicarían una salida creíble del territorio bajista:

• Los flujos de ETF deben estabilizarse: Es innegociable que los ETF al contado cambien de la venta neta a la compra neta constante para absorber la distribución señalada por Alphractal.
• El crecimiento de la demanda debe recuperar la tendencia: Los indicadores de demanda de CryptoQuant necesitan señalar nuevas compras incrementales en lugar de la redistribución actualmente visible en la cadena.
• Las tasas de financiación necesitan recuperarse: Una recuperación sostenida en las tasas de financiación perpetuas mostraría que los traders están nuevamente dispuestos a pagar para mantener una exposición larga—una característica de los regímenes alcistas actualmente ausente.
• El precio debe recuperar la estructura: Bitcoin recuperar y mantenerse por encima de su media móvil de 365 días sería la confirmación más clara del mercado de que el régimen está volviendo a cambiar hacia la acumulación.

Hasta que esas señales parpadeen en verde, Bitcoin seguirá atrapado en el fuego cruzado de un mercado en maduración.