La semana pasada, el informe de empleo no agrícola de EE. UU. de noviembre fue publicado y los datos fueron calificados como "desastrosos": solo 64,000 nuevos empleos y la tasa de desempleo subió directamente al 4.6%. Por lógica, esto debería ser una señal claramente bajista, pero la reacción del mercado fue exactamente lo contrario: el oro subió hasta 4280, y diversos activos también comenzaron a agitarse.

¿De qué se trata esto?

En pocas palabras, la lógica del mercado ha cambiado. Antes, los buenos datos económicos eran positivos y los malos datos negativos. ¿Y ahora? Los malos datos se interpretan como una señal de que la Reserva Federal tendrá que inyectar dinero. Este cambio tiene un respaldo real: la semana pasada, la Fed actuó efectivamente, bajando las tasas en 25 puntos básicos y también iniciando lo que llaman una operación de "expansión técnica del balance". En otras palabras, la compuerta de la liquidez se está abriendo.

Pero no hay que pensar que esto es demasiado simple. Las diferencias internas en la Fed han alcanzado su nivel más alto en 5 años, y la presión inflacionaria sigue siendo una amenaza, lo que significa que la política no será implementada de forma unificada. Lo más probable es que sea un proceso de "oscilar hacia arriba", en el que el mercado se mueva de confirmación en confirmación, y oscile entre ellas.

El cambio más importante está aquí: pasamos de un mercado pasivo que solo "observaba los datos y reaccionaba" a uno activo que "apuesta a las expectativas de política". El marco tradicional de juicio de mercado alcista o bajista ya no funciona bajo esta lógica.

El oro fue el primero en adelantarse y liderar, y las criptomonedas como Bitcoin también están acumulando fuerza. La verdadera fuerza de esta tendencia no radica tanto en lo bien que vaya la economía en sí, sino en qué tan fuerte sean las expectativas de liquidez. El dinero irá hacia donde haya oportunidades.