Advertencia de gestora de billones: el mercado subestima la determinación del Banco de Japón de subir los tipos; se recomienda cautela en la asignación de deuda a corto plazo.

Recientemente, he visto que una gestora de inversiones que administra billones en activos ha lanzado una opinión bastante interesante: el mercado podría estar subestimando la jugada oculta del Banco de Japón.

El responsable global de su equipo de tipos de interés lo dijo claramente: si de verdad quieren controlar la inflación, el Banco de Japón tendría que subir los tipos a un nivel incluso superior al que apuesta actualmente el mercado. Ahora mismo, el tipo de interés de referencia está en el 0,5%, pero lo que llaman el “tipo neutral” probablemente se sitúe en el rango del 1% al 2,5%. ¿Qué es el tipo neutral? Es ese punto de equilibrio en el que ni se pisa el acelerador ni se pisa el freno.

Lo más importante es que esta gestora prevé que en la reunión del 19 de diciembre, el banco central probablemente volverá a apretar el grifo de la liquidez. Basándose en este análisis, su recomendación es muy clara: los bonos japoneses a corto plazo no merecen la pena en este momento. En sus palabras, evitar los bonos japoneses en el extremo corto de la curva de rendimientos es la mejor estrategia defensiva ahora mismo.

La lógica detrás de este movimiento no es compleja: si realmente suben los tipos, los precios de la deuda a corto plazo inevitablemente se resentirán. Los fondos de cobertura y las gestoras de activos están replanteándose ahora cómo jugar la partida en Japón.