El mercado de deuda de bienes raíces comerciales está emitiendo señales de advertencia que ya no se pueden ignorar. Las propiedades multifamiliares respaldadas por préstamos CMBS están mostrando un estrés serio: las tasas de morosidad acaban de alcanzar el 7.1%, marcando la lectura más fea que hemos visto desde la secuela de la última crisis financiera hace casi diez años.

Esto no es un pequeño contratiempo. Cuando los complejos de apartamentos comienzan a incumplir su deuda titulizada a este ritmo, generalmente significa que algo más profundo se está rompiendo. Las tasas de interés más altas han apretado los flujos de efectivo de las propiedades, el refinanciamiento se ha vuelto brutal y las presiones de ocupación están aumentando en mercados sobreconstruidos.

Para cualquiera que esté rastreando el riesgo macro—ya sea que esté posicionado en activos tradicionales o digitales—este tipo de deterioro en los mercados de deuda comercial tiende a extenderse. El endurecimiento del crédito, el estrés en el sector bancario y los movimientos hacia activos de calidad a menudo siguen estos patrones. Vale la pena mantenerlo en su radar a medida que evolucionan las condiciones de liquidez.