Mi tesis bajista de Bitcoin a medio plazo – Y por qué este invierno podría ser el más corto hasta ahora

Fuente: CryptoNewsNet Título original: Mi tesis bajista de Bitcoin a medio plazo - y por qué este invierno podría ser el más corto hasta ahora Enlace original: Por todo el habla de que este ciclo es de alguna manera “diferente”, la estructura del mercado de Bitcoin aún se ve inconfundiblemente cíclica para mí.

Cada máximo trae el mismo coro que afirma que el modelo de ciclo está muerto, y cada fase de enfriamiento renueva la idea de que la liquidez sola ahora establece la trayectoria. Pero las pruebas siguen apuntando en la dirección opuesta.

Los osos pueden estar acortándose, la cadencia puede estar comprimiéndose, y los nuevos máximos históricos pueden seguir apareciendo cada vez más temprano en cada época, sin embargo, el ritmo subyacente no ha desaparecido.

Mi tesis principal sobre el mercado bajista

Mi visión de trabajo es simple: el siguiente verdadero fondo del mercado bajista seguirá siendo la impresión más baja del ciclo, y esa impresión probablemente aún no está.

A medida que el último ciclo tocó fondo en 2023 y la reducción a la mitad entregó un máximo histórico antes de lo previsto, una disminución comprimida hacia 2026 se ajusta tanto a los patrones históricos como a las dinámicas actuales.

De hecho, el actual rollover podría fácilmente evolucionar hacia un rápido y agudo declive que brevemente supere hacia abajo, agote a los vendedores y prepare el escenario para otro ascenso hacia un nuevo máximo antes de la siguiente reducción a la mitad.

En ese escenario, un deslizamiento impulsado por el pánico hacia los altos $40,000 se convierte en el punto donde finalmente se rompe la tendencia, y donde la base de compradores cambia de carácter.

Sub-$50k es donde los balances soberanos, instituciones y allocadores de ultra alto patrimonio neto que “perdieron” el último movimiento son más propensos a arriesgarse en grande.

Esa demanda es estructural. Es el conjunto de actores que ahora ven Bitcoin no como un comercio, sino como un inventario estratégico.

La verdadera fragilidad reside en otro lugar: en el presupuesto de seguridad.

Con las inscripciones desvaneciéndose y los ingresos por comisiones colapsando nuevamente hacia niveles previos al hype, los mineros han tenido que pivotar hacia el alojamiento de IA y HPC solo para mantener el flujo de caja.

Eso estabiliza sus negocios pero crea nueva elasticidad en la tasa de hash, especialmente en los precios bajos, y deja a la red apoyándose más en la emisión en el momento exacto en que la emisión está disminuyendo.

El resultado a corto plazo es un mercado más sensible al comportamiento de los mineros, más expuesto a caídas en la participación de tarifas y más propenso a ventas mecánicas bruscas cuando el precio de hash se comprime.

Todo esto mantiene intacta la lente cíclica: osos más cortos, pisos más agudos y un camino donde el próximo verdadero fondo, ya sea a principios de 2026 o justo antes de la ventana de 2027, está definido por la economía de los mineros, las tendencias de tarifas y el momento en que los compradores de grandes bolsillos se apresuran a asegurar el suministro.

Escenarios de mercado bajista de BTC (Base/Aterrizaje suave/Corte profundo)

Así que, independientemente de lo que digan los influencers impulsados por copium, Bitcoin todavía se negocia en ciclos, y el próximo ciclo a la baja probablemente dependerá de las matemáticas del presupuesto de seguridad, el comportamiento de los mineros y la elasticidad del flujo institucional.

Profundicemos en los datos.

Si las tarifas no reconstruyen un piso duradero a medida que la emisión disminuye, y si los mineros se apoyan en la inteligencia artificial y el alojamiento HPC para estabilizar el flujo de efectivo, la tasa de hash se vuelve más sensible al precio en los mínimos.

Esa mezcla puede presionar el hashprice, estresar a los operadores marginales y producir piernas impulsadas mecánicamente que imprimen un piso cerca de $49,000 a principios de 2026, para luego pasar a una recuperación más lenta hacia 2027 y 2028.

La oferta estructural es real, pero puede parpadear cuando la volatilidad aumenta y el macro se ajusta ligeramente.