La lucha de Bitcoin: Cuando los eventos macro superan el impulso en la cadena

El reciente retroceso de Bitcoin cuenta una historia familiar: el macro supera a las criptomonedas cada vez. Después de un rally hasta $25,000 a mediados de febrero, BTC pisó el freno cuando la métrica de inflación favorita de la Reserva Federal (PCE) salió más alta de lo esperado: 5.4% interanual en enero, con una inflación subyacente del 4.7%. El mensaje era claro: los aumentos de tasas aún no han terminado.

La Cascada de Liquidaciones

El mercado reaccionó violentamente. Solo el 24 de febrero, más de $95 millones en longs de Bitcoin fueron liquidadas en cuestión de horas. No fue pánico minorista, fue dolor algorítmico, donde la debilidad del precio se convirtió en salidas forzadas. ¿El verdadero problema? El volumen de comercio no pudo absorber la presión de venta. Los datos de Arcane Research muestran que aproximadamente el 95% del volumen spot de Bitcoin fluye a través de un solo intercambio, creando una base de liquidez frágil.

Mientras que el banco central de China inyectó $92 mil millones en nueva liquidez, no detuvo la hemorragia. Las liquidaciones largas de enero aún persiguen al mercado: se eliminaron $230 millones en solo dos días.

Los Jugadores Institucionales Son Diferentes

Aquí es donde la trama da un giro: las instituciones no están en pánico. El interés abierto de futuros de Bitcoin en CME ha aumentado en 8,000 BTC desde mediados de febrero, y CME ahora domina el mercado de futuros institucionales con un 68.2% de cuota de mercado. Las primas de futuros están en un 8.7% (más altas desde noviembre de 2021), señalando que los traders profesionales aún esperan precios más altos en el futuro.

¿La ironía? Una encuesta de Bank of New York Mellon encontró que el 91% de los inversores institucionales están interesados en activos tokenizados, sin embargo, están ingresando a través de canales regulados como CME mientras que los minoristas son liquidados en perps.

El Riesgo Real

Los mercados están valorando un aumento de 50 puntos básicos en la reunión del FOMC del 22 de marzo. Hasta que la inflación se enfríe genuinamente, la Reserva Federal mantiene la ventaja. El destino de Bitcoin sigue atado a los movimientos del Índice del Dólar de EE. UU. y las correlaciones con las acciones, un recordatorio duro de que el descubrimiento de precios de las criptomonedas todavía pasa por la puerta de Wall Street.

La configuración: Observa las primas del CME y las expectativas de la Fed. La convicción a largo plazo está ahí. ¿Volatilidad a corto plazo? Eso está garantizado.