Los mercados de petróleo atrapados entre choques de oferta y señales económicas

El petróleo crudo está luchando por encontrar dirección esta semana. El WTI de diciembre soltó un 0.64% mientras que la gasolina RBOB subió un 0.12%, reflejando una división en el mercado entre noticias bajistas de inventario y señales alcistas de demanda.

Qué Acaba de Hundir los Precios del Petróleo

¿El culpable? Construcción inesperada de inventarios de crudo. La EIA reportó un sorprendente aumento de +5.2M de barriles cuando los analistas esperaban un descenso de -286K. Este aumento en los inventarios golpeó duramente el sentimiento del mercado, especialmente cuando el dólar estadounidense alcanzó un máximo de 5.25 meses, un obstáculo para los precios de la energía en general.

El lado positivo del crudo

Pero no todo es pesimismo. Tres factores mantienen a los compradores en juego:

1. La demanda de gasolina es ajustada Las reservas de gasolina cayeron 4.7M de barriles a un mínimo de 11 años, superando las expectativas de una disminución de 1.8M. Las refinerías están en apuros, y el diferencial de crudo alcanzó un máximo de 2.5 meses, lo que significa que las refinerías están dispuestas a pagar más por crudo para mantener la producción en marcha.

2. La economía global no se está desmoronando La inesperada fortaleza económica en los principales mercados está reanimando las previsiones de demanda:

• US ADP trabajos: +42K (supera el consenso de +30K)
• ISM servicios de EE. UU.: 52.4, la expansión más rápida en 8 meses
• El PMI de la Eurozona se revisó al alza a 52.5, el más fuerte en 2.5 años
• Pedidos de fábricas alemanas: +1.1% MoM, mejor en 5 meses

3. Prima de Riesgo Geopolítico Los informes sobre una posible acción militar de EE. UU. contra Venezuela—el 12º productor más grande del mundo—agregan un matiz a las valoraciones del crudo. Además, los ataques ucranianos a las refinerías rusas continúan limitando la capacidad de exportación de Moscú a 1.88M bpd, un mínimo de 3.25 años.

El Problema de la Pausa de OPEC+

OPEC+ acaba de frenar. Después de una reunión del domingo, el cártel acordó añadir solo 137K bpd en diciembre, luego pausar todos los aumentos de producción hasta el Q1 2026. ¿Por qué? La IEA pronostica un récord de 4M bpd de superávit mundial de petróleo el próximo año. OPEC+ originalmente planeaba restaurar 2.2M bpd en recortes desde principios de 2024, pero con las preocupaciones sobre el superávit a la vista, están reteniendo 1.2M bpd en aumentos planificados.

Mientras tanto, la producción de la OPEP en septiembre alcanzó los 29.05 millones de barriles por día, la cifra más alta en 2.5 años, ya que los miembros se apresuran a reanudar la producción antes de que entre en vigencia la pausa.

Instantánea de Producción

La producción de crudo de EE. UU. alcanzó un récord de 13.651M bpd en la última semana. Pero la actividad de perforación cuenta una historia diferente: las plataformas de petróleo activas cayeron a 414, apenas por encima del mínimo de 4 años de 410. Esa es una fuerte disminución desde las 627 plataformas que operaban en diciembre de 2022. Menos plataformas significan que el crecimiento de la producción probablemente se desacelerará.