Por qué las acciones de streaming de oro están aplastando silenciosamente al mercado (Y no es lo que piensas)

El oro acaba de alcanzar los $4,000/onza por primera vez en la historia. ¿Suena emocionante? Aquí hay algo más interesante: mientras el oro subió un 50% interanual, un modelo de negocio nicho relacionado con él devolvió un 93% — casi el doble de las ganancias.

Ese es el modelo de streaming, y es un cambio de juego que la mayoría de los inversores pasan por alto.

La Salsa Secreta: Compra Ahora, Paga Después (Pero Mejor)

En lugar de extraer oro por sí mismos, las empresas de streaming como Wheaton Precious Metals (WPM) financian esencialmente las operaciones mineras. A cambio, aseguran el derecho a comprar la producción a descuentos profundos — a veces del 35% al 82% por debajo del precio de mercado.

Aquí hay un ejemplo real: Wheaton pagó $441M por adelantado por los derechos a 279,908 onzas de oro de una mina canadiense. ¿El truco? Lo compran a solo el 35% del precio de mercado. Cuando esa mina produjo 4,000 onzas solo este año, Wheaton se quedó instantáneamente con la diferencia.

En la próxima década, ese único acuerdo podría generar ~$290M en ganancias puras incluso si los precios del oro se estancan. Y eso es antes de que entren en juego las comisiones de plata con un descuento del (82% también ).

Las matemáticas funcionan aún mejor cuando el oro sube

Las ganancias de Wheaton aumentaron 138% interanual el último trimestre, mientras que los ingresos crecieron un 68%. ¿Por qué? Porque cuando los precios del oro suben, sus descuentos asegurados se acumulan. Cada dólar que sube el oro se multiplica a través de sus más de 30 contratos de streaming (promedio de vida de la mina: 27 años frente a 10 años para mineros tradicionales como Newmont).

Históricamente, los aumentos del oro duran de 5 a 8 años con múltiples ganancias de cientos de por ciento. Solo llevamos aproximadamente 2 años en este ciclo. Con la Fed reduciendo las tasas dos veces más en 2025, los rendimientos reales se están erosionando — combustible tradicional para el oro.

La Pregunta de Valoración

Sí, WPM cotiza a 39x P/E ( frente a 24x) del S&P 500. Pero el crecimiento de ganancias del 138% interanual significa que la acción podría “crecer” rápidamente hacia esa valoración. Además, a diferencia del oro o la plata, obtienes un dividendo trimestral del 0.6% — ingresos pasivos mientras la operación avanza.

Los analistas subestimaron crónicamente las ganancias de WPM (por hasta un 60% cada trimestre), sugiriendo que queda un potencial oculto.

La conclusión

El oro podría alcanzar los $5,000/oz en 12 meses ( Goldman Sachs dice $4,900 para diciembre de 2026). Pero, ¿la propiedad directa de oro? Eso es lo básico. Las acciones de streaming ofrecen apalancamiento a la tesis del oro sin el riesgo operativo de la minería. Si el oro sube otro 25%, WPM podría duplicarse nuevamente.