Señal que hace que los inversores se "pongan la piel de gallina": ¿La crisis financiera global podría estar a la vuelta de la esquina?

Question

Hay una curiosidad en la historia: los años que terminan en el número 7 suelen estar ligados a grandes shocks financieros. En 1987, colapso del mercado de valores. En 1997, crisis asiática. En 2007, la peor recesión desde la Gran Depresión, cuando Northern Rock en Reino Unido y New Century Financial en EE. UU. quebraron. Y el próximo año… también termina en 7.

El deudor récord: un contador peligroso

Si las crisis históricas se debieron a demasiado dinero prestado, actualmente estamos en un nivel nunca antes visto:

La deuda global alcanzó los 152 billones de dólares en 2015 — un aumento de 40 mil millones respecto a los 112 billones en 2007 (antes de la crisis) y 2,2 veces más que los 67 billones en 2002. Según el FMI, la deuda pública y privada actualmente representa el 225% del PIB — el nivel más alto de la historia.

El problema es: una deuda alta no conduce al consumo, sino a una economía estancada. La teoría económica dice que cuando la deuda disminuye, la gente vuelve a consumir e invertir, y la economía acelera. Pero desde 2008, la deuda nunca ha bajado — sigue aumentando. Efecto dominó: deuda alta → bancos con problemas → crecimiento lento → más difícil para los deudores pagar → bancos en dificultades → ciclo vicioso.

Advertencias desde los “puntos débiles” internacionales

Deutsche Bank — el gigante bancario alemán — sus acciones cayeron un 62% desde su pico en 2015. El CEO aún no encuentra una salida. Italia: las deudas incobrables representan el 25% del PIB. Los grandes bancos en EE. UU. están “tristes” por las ganancias en declive debido a las tasas de interés demasiado bajas, incluso la diferencia entre tasas cortas y largas se está “estrechando”.

Además, regulaciones como Basel III obligan a los bancos a limitar el apalancamiento — para la seguridad del sistema, pero complicando la operación bancaria.

La moneda “que cae libre”: una señal de alarma

Cuando una moneda local se devalúa más del 10%, los expertos consideran que es una crisis monetaria. Mirando los datos:

Yuan chino: perdió un 4,6% en 2015, y continuó perdiendo un 6% en 2016
Ringgit de Malasia: perdió hasta un 22,1% en 2015
Rupia indonesia: perdió un 10,9%
Libra esterlina (después del Brexit): perdió un 17,3% en 2016
Euro: perdió un 10,6% en 2015

Esto no es señal de una burbuja en desarrollo normal (cuando los precios de los activos suben de forma vertiginosa). Esta vez, el crecimiento económico es estancado, los precios de las materias primas bajan, los mercados de activos son inestables durante años — y al mismo tiempo, la deuda aumenta y la moneda se devalúa.

El foco: China

Si hay un candidato principal para “el desencadenante” de la próxima crisis, ese es China. Su economía se ha impulsado mediante… una explosión de crédito. Préstamos comerciales, crédito al consumo, todo crece a ritmo vertiginoso.

Peor aún: el shadow banking (banca en la sombra) en China es enorme y poco supervisada. Si ocurre una pérdida en este sector, rápidamente se “contagiará” a los bancos tradicionales.

Las grandes economías están “débilmente”

EE. UU.: crecimiento previsto del 1,6% en 2016, bajando desde el 2,2%
Reino Unido: 1,8% en 2016, 1,1% en 2017 (después del Brexit)
Zona Euro: 1,7% (bajando desde el 2%)
Japón: 0,5%

Todas por debajo de las expectativas.

Conclusión: el juego ahora es diferente

Las crisis anteriores mostraban claramente (burbuja inmobiliaria, crecimiento descontrolado). Esta vez, la diferencia es que la deuda alta, la moneda débil y el crecimiento lento ocurren simultáneamente. Es una combinación peligrosa.

Si la crisis realmente estalla en un contexto de economía debilitada, conflictos geopolíticos en aumento y un sistema financiero exhausto, las consecuencias serán mucho más devastadoras. La pregunta ahora no es “si ocurrirá”, sino “cuándo” — y si los gobiernos podrán prepararse a tiempo.