- $40B en activos del usuario

- $120B en FDV
- 3× múltiplo de valoración TVL
- Tasa de financiación: –0.17%
- Rango al contado: $180–$195

La valoración de Solana ahora se cotiza tres veces por encima de su base de colateral en cadena: un múltiplo FDV/TVL que sigue expandiéndose incluso cuando el sentimiento se mantiene débil.

Normalmente, ese tipo de divergencia señala sobrecalentamiento.
Esta vez, señala absorción.

Los flujos institucionales, liderados por el ETF Bitwise BSOL con $417M en volumen de su semana de debut, están compensando el desmantelamiento en derivados. La financiación de perpetuos sigue siendo negativa, los traders están en corto, sin embargo, los libros spot se niegan a desmoronarse. La oferta ha cambiado de manos; de apalancamiento de degen a capital regulado.

Por eso el rango de precios de $SOL no se ha roto a pesar de la posición cautelosa. La liquidez de los ETF sigue absorbiendo la oferta mientras que las métricas de DeFi se quedan atrás.

En otras palabras:

- El comercio minorista está reduciendo riesgos.
- Las instituciones están reconfigurando su ponderación.
- La relación se mantiene alta porque el capital está revalorizando el acceso, no el uso.

Si la financiación se normaliza mientras persisten los flujos de ETF, la etiqueta de "caro" de Solana se convierte en la nueva línea base; el mercado valora la credibilidad sobre los rumores.

3× TVL no es una exageración. Es un reajuste de precios.