El potencial del Cripto para desafiar al fiat: la perspectiva de Ray Dalio sobre los ciclos de deuda

En una reciente aclaración de sus puntos de vista, Ray Dalio, el fundador de Bridgewater Associates, ha arrojado luz sobre el papel potencial de las criptomonedas en el panorama financiero global. El 3 de septiembre de 2025, Dalio lanzó una exhaustiva sesión de preguntas y respuestas escrita, abordando lo que él denominó "malentendidos" por parte del Financial Times. Su análisis profundiza en el marco del "Gran Ciclo de Deuda", destacando preocupaciones sobre el aumento de las cargas de deuda de EE. UU., posibles amenazas a la autonomía de la Reserva Federal y crecientes tensiones geopolíticas que pueden erosionar el estatus del dólar como una reserva de valor confiable. Según Dalio, estos factores están contribuyendo al creciente atractivo del oro y las criptomonedas.

Criptomonedas como una alternativa atractiva

Dalio pinta un cuadro preocupante de la situación fiscal de EE. UU., describiéndola como cercana al final de su ciclo y peligrosamente auto-perpetuante. Predice un "ataque al corazón inducido por la deuda" en los próximos tres a cinco años, citando cifras alarmantes como pagos de intereses anuales de aproximadamente $1 billones y la necesidad de refinanciar alrededor de $9 billones en deuda. La brecha entre el gasto gubernamental (alrededor de $7 billones) y los ingresos (alrededor de $5 billones) requiere un adicional de $2 billones en deuda, creando un desequilibrio entre la oferta y la demanda que podría sacudir la confianza de los inversores en los bonos como reservas de valor confiables.

La Reserva Federal juega un papel fundamental en este escenario. Dalio advierte que si las presiones políticas comprometen la independencia del banco central, podría llevar a "una disminución poco saludable en el valor del dinero." Si una Reserva Federal políticamente debilitada permite que la inflación se dispare, podría resultar en la depreciación de los bonos y del dólar, potencialmente desestabilizando el orden monetario actual. Él señala que la reducción por parte de entidades extranjeras de sus tenencias de bonos estadounidenses y el aumento de las inversiones en oro debido a preocupaciones geopolíticas son señales típicas de este fenómeno en la fase tardía.

Dalio establece paralelismos entre el clima económico actual y el período de 1928 a 1938, destacando una tendencia hacia políticas más intervencionistas. Enfatiza que esta situación ha evolucionado con el tiempo, trascendiendo las líneas partidistas, pero se ha acelerado desde 2008 y particularmente después de 2020. Mirando hacia el futuro, anticipa "cambios enormes e inimaginables" impulsados por la interacción de la deuda, la política interna, factores geopolíticos, eventos naturales y avances tecnológicos, con la inteligencia artificial a la vanguardia.

Dentro de este marco de ciclo tardío, Dalio posiciona a las criptomonedas firmemente en la categoría de "moneda dura". Observa que la cripto, con su suministro limitado, está surgiendo como una alternativa de moneda atractiva, especialmente si el suministro de dinero denominado en dólares aumenta o su demanda disminuye. El reciente aumento en los precios del oro y las criptomonedas, según Dalio, refleja las crecientes preocupaciones sobre las situaciones de deuda de las naciones con moneda de reserva.

En cuanto a las criptomonedas que podrían reemplazar al dólar, Dalio se centra en aspectos funcionales en lugar de etiquetas. Sugiere que muchas monedas fiduciarias, particularmente aquellas agobiadas por una deuda significativa, pueden tener dificultades para mantener su valor en relación con las monedas duras, trazando paralelismos con períodos históricos como 1930-1940 y 1970-1980.

Abordando las preocupaciones sobre las stablecoins, Dalio distingue entre las fluctuaciones de los precios de los activos y las vulnerabilidades sistémicas. No considera que la exposición de las stablecoins a los valores del Tesoro sea un riesgo sistémico, siempre que estén bien reguladas. En cambio, identifica la verdadera amenaza como una disminución en el poder adquisitivo de los valores del Tesoro.

Los últimos comentarios de Dalio representan una continuación de su postura en evolución sobre Bitcoin y las criptomonedas durante la última década. Inicialmente cauteloso, enfatizando la superioridad del oro y advirtiendo sobre posibles restricciones gubernamentales al Bitcoin, sus puntos de vista han cambiado gradualmente. Para 2020-2021, comenzó a reconocer el Bitcoin como "una hell de una invención" y un potencial diversificador de cartera, aunque todavía señalando su volatilidad y sensibilidades regulatorias. Sus declaraciones recientes ahora posicionan todo el mercado cripto dentro de la jerarquía monetaria que utiliza para analizar las dinámicas de fin de ciclo.

Según los últimos datos, la capitalización total del mercado de criptomonedas se sitúa en $3.79 billones.

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