¿Qué son las "Opciones de fecha de vencimiento final"? Análisis del impacto de las opciones de cero días en la fluctuación del mercado de acciones estadounidense.

Recientemente, el mercado de valores de Estados Unidos ha experimentado una fuerte Fluctuación, y muchos comerciantes han señalado con el dedo a las "Opciones de último día" (Zero Days to Expiration, abreviado 0DTE, que se refiere a los contratos de opciones que vencen el mismo día). Sin embargo, los expertos del mercado tienen diferentes interpretaciones sobre este fenómeno, creyendo que es solo una parte de múltiples factores.

La relación entre las opciones de cero días y la caída repentina del mercado

El miércoles, el mercado de acciones de EE. UU. de repente se volvió a la baja durante la tranquila sesión de negociación de la tarde, sorprendiendo a los operadores. En ausencia de noticias de mercado evidentes, varios participantes del mercado señalaron que una gran cantidad de actividad comercial de opciones de cero días (0DTE) provocó una caída del 1.5% en el índice S&P 500 (SPX).

El jueves, el mercado se recuperó, con el índice S&P 500 subiendo un 1%, recuperando la mayor parte de las pérdidas del día anterior. Algunos analistas creen que esta recuperación indica que la venta del día anterior fue impulsada principalmente por factores técnicos, en lugar de un cambio en los fundamentos del mercado.

Mecanismo de fluctuación del mercado entrelazado por múltiples factores

Los analistas han señalado que múltiples factores han influido en esta fluctuación: un entorno de bajo volumen de transacciones a fin de año, una concentración excesiva de las posiciones de los inversores, y los contratos de opciones con fecha cero se han convertido en un catalizador que acelera la caída del mercado.

El estratega de Nomura, Charlie McElligott, declaró: "Esto es una advertencia sobre la falta de liquidez durante las vacaciones y la baja tolerancia a las pérdidas comerciales." Este punto de vista revela el estado psicológico del mercado a corto plazo.

Fenómeno del aumento del volumen de negociación de opciones a cero días

Este año, el impacto de las opciones de fecha cero en el mercado ha aumentado significativamente, convirtiéndose en verdaderos impulsores del mercado. Su popularidad ha aumentado considerablemente tanto entre los inversores minoristas como entre los institucionales.

Según los datos publicados por Cboe en agosto, aunque el volumen total de operaciones de opciones ha alcanzado un récord histórico este año, el crecimiento en el volumen de operaciones de contratos de opciones con cero días hasta el vencimiento supera con creces al de otros tipos de opciones de vencimiento. Actualmente, este tipo de contratos representa aproximadamente la mitad del volumen total de operaciones de opciones del índice S&P 500.

Mecanismo de amplificación de la fluctuación del mercado de opciones de fecha cero

Cuando los inversores compran en grandes cantidades opciones de venta sobre el índice S&P 500 (como se vio el miércoles), los creadores de mercado deben vender futuros de acciones durante todo el día para cubrir el riesgo.

Si el mercado se debilita, los creadores de mercado suelen acelerar las ventas para protegerse, este mecanismo puede agravar aún más la tendencia bajista del mercado, como se vio en el desempeño del mercado del miércoles.

El análisis de McElligott de Nomura Securities indica que las operaciones de opciones put con cero días impulsaron la venta de aproximadamente 3 mil millones de dólares en contratos de futuros de acciones. Al mismo tiempo, una operación de reequilibrio de activos realizada por un gran inversor institucional (vendiendo acciones, comprando bonos) podría haber aumentado aún más la presión de venta de acciones.

Él expresó que los inversores que originalmente tenían una actitud optimista hacia el mercado de valores fueron sorprendidos por la caída repentina, creando un terreno fértil para una gran reversión en el mercado.

Interpretación del mercado por expertos en trading

Joe Mazzola de Charles Schwab cree que múltiples factores han impulsado esta venta, y el comercio de opciones ha actuado como un amplificador de la fluctuación.

"Lo que sucedió ese día fue: la liquidez del mercado era baja, y el sentimiento de los inversores estaba tenso. Luego, la gente se dio cuenta de que todos estaban del mismo lado, y el comercio de opciones a cero días se convirtió en el punto de inflamación", dijo Mazzola.

Perspectivas de riesgo del mercado futuro

Con la llegada del final del año, se espera que el volumen de transacciones se mantenga bajo, y algunos analistas temen que eventos de fluctuación similares puedan volver a ocurrir.

Matthew Tym, director de derivados de acciones de Cantor Fitzgerald, expresó su preocupación de que muchos de los factores detrás de la reciente venta masiva podrían volver a aparecer.

"Si el mercado realmente enfrenta un impacto negativo de noticias, las Opciones de cero días probablemente intensificarán aún más la tendencia de venta, " advirtió, "podríamos enfrentar una situación extrema similar al colapso relámpago de hace diez años."

Este mecanismo de mercado recuerda a los inversores que, en el actual entorno de alta fluctuación, comprender el mecanismo de impacto de herramientas derivadas como las opciones de cero días es crucial para aprovechar riesgos y oportunidades.