Delphi: Protocolos para dos protocolos modulares de préstamos, Morpho Labs y Euler Finance

Original de Delphi Digital

Compilación original: Luffy, Foresight News

La industria de préstamos de finanzas descentralizadas ha sido lenta, en gran parte debido a los complejos grupos de préstamos de activos más largos y las decisiones de proyectos impulsadas por la gobernanza. Nuestro último informe explora el potencial de un nuevo tipo de producto crediticio, los préstamos modulares, revelando sus características, diseño e impacto.

El estado actual de los préstamos de finanzas descentralizadas

Finanzas descentralizadas protocolo de préstamos vuelve a estar activa, con volúmenes de endeudamiento subir casi un 250% interanual, pasando de 3.300 millones de dólares en el primer trimestre de 2023 subir a 11.500 millones de dólares en el primer trimestre de 2024.

Al mismo tiempo, hay un aumento en la necesidad de incluir más activos de cola largo largo en el Colateral Lista de permitidos. Sin embargo, la adición de nuevos activos aumenta significativamente el riesgo de los grupos de activos, lo que desalienta la protocolo soporte de préstamos para activos garantizados más largo.

Para gestionar el riesgo adicional, los protocolos de préstamos deben emplear herramientas de gestión de riesgos, como límites de depósito / préstamo, relaciones conservadoras de relación préstamo-valor (LTV) y fuertes sanciones de liquidación. Al mismo tiempo, los grupos de préstamos aislados proporcionan flexibilidad en la selección de activos, pero sufren de fragmentación de liquidez e ineficiencias de capital.

Los préstamos de finanzas descentralizadas se están recuperando de la innovación, pasando de préstamos puros "sin permiso" a préstamos "modulares". Los préstamos "modulares" satisfacen las necesidades de una base de activos más amplia y permiten una exposición personalizada al riesgo.

El núcleo de la plataforma modular de préstamos es:

· La capa base controla la funcionalidad y la lógica

· Las capas de abstracción y agregación garantizan un acceso fácil de usar a la funcionalidad del protocolo sin agregar complejidad

El objetivo de una plataforma de préstamos modulares es tener una capa base de primitivas con una arquitectura modular que enfatice la flexibilidad, la adaptabilidad y fomente la innovación de productos centrada en el usuario final.

En el cambio hacia los préstamos modulares, vale la pena señalar dos protocolos principales: Morpho Labs y Euler Finance.

Las características únicas de ambos protocolos se destacan a continuación. Nos sumergimos en las compensaciones, todas las características únicas, mejoras y condiciones que los préstamos modulares necesitan para ir más allá del mercado Finanzas descentralizadas moneda.

Morfo

Originalmente lanzado como una mejora en el protocolo de préstamos, Morpho ha logrado convertirse en la tercera plataforma de préstamos más grande de Ethereum, con más de $ 1 mil millones en depósitos.

La solución de Morpho para desarrollar un mercado de préstamos modulares consta de dos productos separados: Morpho Blue y Meta Morpho.

Amplificación de liquidez de Morpho

Antes de Morpho Blue, la fragmentación de la liquidez era la principal crítica al mercado de préstamos en silos. Pero el equipo de Morpho resolvió este desafío agregando tanto el grupo de préstamos como el nivel de bóveda.

Reuniendo liquidez

La diversificación de la liquidez se evita mediante préstamos a mercados aislados a través de bóvedas MetaMorfo. La liquidez en cada mercado se agrega a nivel de bóveda, proporcionando a los usuarios una liquidez de retiro comparable a los grupos de préstamos de activos más largos, al tiempo que se mantiene la independencia del mercado.

El modelo compartido expande la liquidez fuera de los grupos de préstamos

La bóveda de Meta Morpho mejora el perfil de liquidez del prestamista, lo que la hace superior a un solo grupo de préstamos. La liquidez en cada bóveda se concentra en Morpho Blue, beneficiando a cualquiera que preste al mismo mercado.

La liquidez para los prestamistas se ve significativamente mejorada por las bóvedas. A medida que los depósitos se acumulan en Blue, los usuarios posteriores depositan fondos en el mismo mercado, aumentando los retiros para los usuarios y sus bóvedas, liberando liquidez adicional.

Euler

Euler V1 transformó los préstamos de finanzas descentralizadas al admitir tokens no convencionales y plataformas sin permiso. Euler V1 se eliminó gradualmente debido a un ataque de flash loan en 2023 que le hizo perder más de $ 195 millones.

Euler V2 es una primitiva de préstamos modulares más adaptable, que incluye:

(1) Euler Vault Kit (EVK): Permite la implementación y personalización sin permisos de las bóvedas de préstamo.

(2) Ethereum Vault Connector (EVC): permite que las bóvedas se conecten e interactúen, mejorando la flexibilidad y la funcionalidad.

Euler V2 se lanzará este año, y tenemos curiosidad por saber qué largo tardará largo en afianzarse en el altamente competitivo mercado de préstamos Finanzas descentralizadas.

A continuación se muestra una descripción general de los casos de uso de Euler V2, destacando los productos únicos de finanzas descentralizadas que se pueden lograr utilizando la arquitectura modular de Euler V2.

Morpho vs. Euler

La comparación de Morpho y Euler uno al lado del otro revela sus principales diferencias, que son el resultado de diferentes elecciones de diseño. Ambos proyectos han diseñado mecanismos para lograr objetivos finales similares, a saber, sanciones de liquidación más bajas, distribución de recompensas más fácil y contabilidad de deudas incobrables.

La solución de Morpho se limita a un mercado de préstamos aislado, un mecanismo de compensación único, y se utiliza principalmente para el préstamo de tokens ERC-20.

Por el contrario, Euler V2 admite préstamos utilizando grupos de activos más largos, permite una lógica de liquidación personalizada y apunta a ser la capa base para todos los tipos de préstamos de tokens fungibles y no fungibles.