ARK Invest: Bitcoin, un activo de refugio seguro único

Escrito originalmente por Yassine Elmandjra, Jefe de Activos Digitales de ARK Invest

Compilación original: Luffy, Foresight News

Como resultado de la crisis financiera mundial de 2008, la confianza en los gobiernos y las instituciones financieras disminuyó. Desde entonces, acontecimientos como la crisis de la deuda soberana europea, la respuesta de la Reserva Federal al COVID 19 y el colapso de los principales bancos regionales de Estados Unidos han puesto de manifiesto los inconvenientes de depender de instituciones centralizadas.

A medida que se acelera el impacto de la innovación tecnológica, la disminución de la confianza ha dado lugar a preguntas sobre la eficacia de los activos tradicionales de refugio seguro en la protección de las carteras de inversión delegadas actuales. ¿Se ha soltado el riesgo de la deuda pública a raíz de acontecimientos como la crisis de la deuda soberana europea? ¿Se ha soltado la efectividad del oro físico como herramienta de cobertura en la economía digital? ¿La política inconsistente de la Fed amenazará el estatus del dólar como moneda de reserva? Los activos tradicionales de refugio seguro pueden desempeñar un papel en la construcción de la cartera, pero sus limitaciones dan a los inversores razones para reevaluar los llamados activos de refugio seguro.

Si bien las características de "apetito de riesgo" y "aversión al riesgo" de los activos tradicionales son mutuamente excluyentes, Bitcoin difumina la distinción entre los dos. Su tecnología revolucionaria y lo nuevo es el apetito por el riesgo, y como activo de moneda, su escasez absoluta y su papel como "instrumento anónimo" son la aversión al riesgo.

Bitcoin presenta una paradoja interesante: con su tecnología innovadora, puede Cobertura eficazmente la incertidumbre económica y potencialmente lograr un subir exponencial.

Fuente: ARK Investment Management LLC, 2024

Bitcoin nació en 2008 en respuesta a la crisis financiera mundial. Hoy en día, ha pasado de ser una tecnología de vanguardia a una nueva clase de activos digna de asignación institucional. A medida que la red madura, los inversores pueden evaluar seriamente el valor de Bitcoin como un activo de refugio seguro.

Bitcoin como activo refugio

Si bien la explosiva subida y la fluctuación del precio de Bitcoin han llevado a los largos inversores y asignadores de activos a ver a Bitcoin como un microcosmos de activos de riesgo, creemos que las redes Bitcoin incorporan características de refugio seguro que permiten la soberanía financiera, soltan el riesgo de contraparte y aumentan la transparencia.

Bitcoin es el primer sistema de moneda digital, independiente, global y basado en reglas de la historia. Por diseño, su descentralización debería mitigar los riesgos sistémicos del sistema TradFi, TradFi que depende de instituciones intermediarias centralizadas y tomadores de decisiones humanos para hacer y hacer cumplir las reglas. Bitcoin con "B" mayúscula denota una red financiera utilizada para facilitar la transferencia y custodia de Bitcoin con "B" minúscula, un activo de dinero digital escaso.

Creemos que Bitcoin es la forma más pura de moneda jamás creada. Tiene las siguientes características:

• Un activo digital al portador similar a una materia prima.
• Escasez, líquido, tomar a la gente por tonta, activos portátiles, transferibles y fungibles.
• Activos auditables y transparentes.
• Activos que pueden ser totalmente igualados por la propiedad y el depósito en garantía sin responsabilidad ni riesgo de contraparte.

Es importante destacar que las propiedades de Bitcoin se derivan de la red Bitcoin que se ejecuta en software de código abierto. Mientras que las agencias largas coordinan sus funciones en el sistema TradFi, Bitcoin opera como una sola agencia. En lugar de depender de los bancos centrales, reguladores y otros tomadores de decisiones gubernamentales, Bitcoin se basa en una red global para hacer cumplir las reglas, cambiando la aplicación de manual, privada y opaca a automatizada, abierta y transparente.

Dada su base técnica, Bitcoin tiene una posición única en relación con los activos tradicionales de refugio seguro, como se muestra a continuación.

Fuente: ARK Investment Management LLC, 2024

Rendimiento relativo de Bitcoin

Como activo emergente, la naturaleza especulativa de Bitcoin y su Fluctuación a coro plazo lo han puesto en el punto de mira. Quince años después de su nacimiento, Bitcoin tiene una capitalización de mercado de más de $ 1 billón, aumentando su poder adquisitivo mientras mantiene su independencia.

De hecho, Bitcoin ha superado a todas las demás clases de activos importantes tanto en el coro como a largo plazo. En los últimos 7 años, Bitcoin ha devuelto casi el 60% anualizado, mientras que otros activos importantes han devuelto solo el 7% en promedio, como se muestra en el gráfico a continuación.

Fuente: ARK Investment Management LLC, 2024, basado en PortfolioVisualizer.com datos y cálculos, Bitcoin datos de precios de Glassnode, al 31 de marzo de 2024.

Es importante destacar que, desde el nacimiento de Bitcoin, los inversores que lo han mantenido hasta por 5 años han obtenido ganancias, independientemente de cuándo se compraron, como se muestra a continuación.

Fuente: ARK Investment Management LLC, 2024, basado en datos de Glassnode al 31 de diciembre de 2023.

Por el contrario, los activos tradicionales de refugio seguro, como el oro, los bonos y los bonos del Tesoro de EE.UU. a coro, han perdido el 99% de su poder adquisitivo en la última década, como se muestra a continuación.

Fuente: ARK Investment Management LLC, 2024, basado en datos de PortfolioVisualizer y Glassnode al 31 de marzo de 2024

¿Es Bitcoin demasiado fluctuación para ser un activo de refugio seguro?

Paradójicamente, el Fluctuación de Bitcoin es una función de Bitcoin política monetaria, lo que subraya su credibilidad como sistema moneda independiente. A diferencia de los bancos centrales modernos, Bitcoin no prioriza el precio o la estabilidad del tipo de cambio. En cambio, al controlar la oferta de Bitcoin que se sube, la red Bitcoin prioriza el libre movimiento de capital. Por lo tanto, el precio de Bitcoin es una función de la demanda en relación con la oferta, lo que explica su fluctuación.

No obstante, la fluctuación del precio de Bitcoin disminuye con el tiempo de la siguiente manera:

Fuente: ARK Investment Management LLC, 2024, basado en datos de Glassnode al 31 de marzo de 2024.

¿Por qué la fluctuación del precio de Bitcoin disminuye con el tiempo? A medida que la tasa de adopción de Bitcoin continúa aumentando, la demanda marginal de Bitcoin ha disminuido en relación con su valor general de red, soltando así la magnitud de su fluctuación de precios. En igualdad de condiciones, una demanda adicional de $ 1 mil millones del valor de la red de $ 10 mil millones debería tener un mayor impacto en el precio de Bitcoin que $ 1 mil millones en el valor de la red de $ 1 billón. Es importante destacar que Fluctuación no debería obstaculizar el papel de Bitcoin como reserva de valor en el contexto de una gran pump de precios.

Quizás, un indicador más relevante que puede demostrar el papel de Bitcoin en la preservación del capital y el poder adquisitivo es su base de costos de mercado. Mientras que la capitalización de mercado agrega el valor de todos los Bitcoins en circulación al precio actual, la base de costo de mercado valora cada Bitcoin a su último precio móvil. La base de costos permite una medición más precisa de los cambios en el poder adquisitivo. La fluctuación en la base de costo no es tan pronunciada como la fluctuación del precio, como se muestra a continuación. Por ejemplo, mientras que la capitalización de mercado de Bitcoin cayó aproximadamente un 77% de noviembre de 2021 a noviembre de 2022, su base de costos cayó solo un 18,5%. Hoy en día, el precio de negociación basado en costos de Bitcoin está en su punto más alto, un 20% más alto que el pico del mercado en 2021.

Fuente: ARK Investment Management LLC, 2024, basado en datos de Glassnode al 31 de marzo de 2024

La independencia de Bitcoin de otras clases de activos

Baja correlación

Otra razón por la que Bitcoin es adecuado como activo de refugio seguro es que sus rendimientos tienen una baja correlación con los rendimientos de otras clases de activos. Bitcoin es uno de los pocos activos con una correlación consistentemente baja, como se muestra a continuación. Entre 2018 y 2023, la correlación entre los rendimientos de Bitcoin y las clases de activos tradicionales promedió solo 0.27. Es importante destacar que la correlación entre los bonos y el oro (tradicionalmente considerado una clase de activos de refugio seguro) es relativamente alta en 0.46, mientras que los rendimientos de Bitcoin tienen una correlación de 0.2 y 0.26 para los rendimientos del oro y los bonos, respectivamente.

Fuente: ARK Investment Management LLC, 2024, basado en datos y cálculos de PortfolioVisualizer.com, Bitcoin datos de precios de Glassnode, al 31 de diciembre de 2023

Adaptarse a las cambiantes políticas de tasa de interés

Además, la comparación del precio de Bitcoin con la tasa de interés de fondos federales muestra su resistencia en diferentes entornos económicos y de tasa de interés, como se muestra a continuación. Es importante destacar que los precios de los Bitcoin han aumentado significativamente tanto en el régimen de alta Tasa de interés como en el de bajo pump Tasa de interés, como se muestra a continuación.

Fuente: ARK Investment Management LLC, 2024, basado en datos de FRED y Glassnode al 31 de marzo de 2024

Durante la última década, el precio de Bitcoin ha tenido un buen desempeño durante los períodos de aversión al riesgo. Al momento de escribir este artículo, Bitcoin ha bombeado el precio cada vez que experimenta un evento de crisis, como se muestra en el gráfico a continuación.

Fuente: ARK Investment Management LLC, 2024, basado en datos de Glassnode al 31 de marzo de 2024

El desempeño de Bitcoin en la crisis bancaria regional es un ejemplo notable. A principios de 2023, el precio del Bitcoin pump se más de un 40% durante el colapso histórico de los bancos regionales en Estados Unidos, lo que pone de manifiesto su papel Transacciones de cobertura el riesgo del adversario, como se muestra en el siguiente gráfico.

Fuente: ARK Investment Management LLC, 2024, basado en datos de Bloomberg y Glassnode al 31 de diciembre de 2023

Aunque Bitcoin ha experimentado una caída a la baja, los contratiempos que ha experimentado son todos específicos de la industria y especiales. Estos incluyen el ataque intercambio Hacker de Mt. Gox en 2014, la burbuja de ICO (ICO) en 2017 y el colapso de FTX debido al fraude en 2022. En cada caída cíclica a la baja, Bitcoin ha demostrado su resistencia.

Mirando hacia el futuro

En su historia de coro, Bitcoin ha ganado importancia como un activo de refugio seguro, pero todavía está infravalorado. A medida que la economía global continúa cambiando de una economía real a una economía digital, el uso del sistema de moneda de descentralización global de Bitcoin debería continuar aumentando, lo que podría hacer que Bitcoin sea comparable a los activos tradicionales de refugio seguro. Esta posibilidad se ha visto incrementada por acontecimientos recientes, como la aprobación de Al Contado ETF de Bitcoin por parte de Estados Unidos, la adopción de Bitcoin como moneda legal por parte de Estados-nación como El Salva largo y la asignación de reservas de Bitcoin por parte de empresas como Bloquear, Microstrategy y Tesla. Con Bitcoin actualmente con una capitalización de mercado de alrededor de $ 1.3 billones y activos de renta fija con una capitalización de mercado de $ 130 billones, los activos globales de refugio seguro parecen maduros y a punto de ser interrumpidos.

Fuente: ARK Investment Management LLC, 2024, basado en datos de Glassnode, VisualCapitalist, Statista, Macromicro.me y Companiesmarketcap.com, a 31 de marzo de 2024

Resumen

Bitcoin es una clase de activos relativamente nueva, y el mercado de Bitcoin se mueve rápidamente y está lleno de incertidumbre. Bitcoin no está regulado en gran medida, y las inversiones en Bitcoin pueden ser más susceptibles al fraude y la manipulación que las clases de activos regulados. Bitcoin enfrenta riesgos únicos y significativos, incluidas grandes fluctuaciones de precios, falta de liquidez y robo.

La fluctuación del precio de Bitcoin es volátil, incluidas las acciones y declaraciones de personas influyentes y los medios de comunicación, los cambios en la oferta y la demanda de Bitcoin y otros factores. Esto dificulta que Bitcoin mantenga su valor a largo plazo.