Explicación detallada de los futuros de NFT: nacidos para la eficiencia, nuevas primitivas de DeFi

Autor: Equipo GCR

Compilado por: Luffy, Foresight News

Descripción general:

• Domina el comercio de futuros (“delincuentes”): al momento de escribir este artículo, domina el comercio de futuros de criptomonedas, representando más del 60 % del volumen total de comercio en comparación con el comercio al contado. Este fenómeno no es exclusivo de las criptomonedas, también es cierto en los mercados financieros tradicionales.
• Las transacciones NFT 1.0 son principalmente transacciones al contado: Inicialmente, las transacciones NFT fueron impulsadas por transacciones al contado, generando un enorme volumen de transacciones, con un volumen total de transacciones de más de 20 mil millones de dólares estadounidenses. Sin embargo, crea ineficiencias: sólo se permiten posiciones largas y los coleccionistas pequeños y medianos tienen acceso limitado o nulo a colecciones de alto valor.
• Las comunidades NFT son organizaciones impulsadas por la cultura: las colecciones de NFT reúnen con éxito a usuarios con intereses, ideas y valores similares para crear una estructura social compartida por personas de todo el mundo. Estos elementos culturales se refuerzan en eventos virtuales o del mundo real en todo el mundo, tal como lo han hecho otras comunidades (como el anime) durante décadas.
• Se espera que los futuros de NFT resuelvan el problema de la baja eficiencia de las transacciones al contado de NFT actuales: los futuros perpetuos de NFT ("NFT Perps") resuelven el problema de la baja eficiencia de las transacciones al contado de NFT. Permiten operaciones de casi cualquier tamaño, posiciones largas y cortas y operaciones apalancadas.
• El comercio al contado seguirá siendo relevante, pero habrá un cambio: esperamos que el comercio al contado y las colecciones en sí sigan siendo relevantes, especialmente para acceder a las capas de utilidad, comunidad e identidad digital asociadas con las NFT. Los coleccionistas que busquen obtener utilidad de una NFT y participar en la comunidad pueden comprarla en el mercado spot. Al mismo tiempo, el mercado de futuros está disponible para otros tipos de participantes, así como para coleccionistas que buscan cubrirse o seguir diferentes estrategias comerciales.

Los futuros dominan el mercado

Durante mucho tiempo en la historia temprana de las criptomonedas, el mercado solo operaba al contado, y los usuarios intercambiaban monedas fiduciarias, otras criptomonedas o monedas estables por cualquier otro token. Esto crea algunas ineficiencias:

• Solo se puede operar en largo: para el spot, los usuarios solo pueden operar en largo (solo se pueden obtener ganancias si el precio aumenta). Esto impide que los participantes del mercado cubran pérdidas o se beneficien de las caídas de precios.
• Apalancamiento limitado: al depender únicamente del comercio al contado, los inversores tienen un apalancamiento limitado. Si bien es posible establecer una posición corta pidiendo prestado un activo y luego vendiéndolo con la esperanza de obtenerlo a un precio más bajo, esto es ineficiente desde el punto de vista del capital (requiere garantía) y puede ser difícil o costoso para los tokens ilíquidos (las tasas de endeudamiento son más altas). ).

Sin embargo, el lanzamiento del mercado de futuros perpetuos de BitMEX (“Perps”) y el lanzamiento de los primeros futuros de BTC por parte de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) en diciembre de 2017 cambiaron todo: el mercado de futuros perpetuos comenzó a dominar. Al momento de escribir este artículo, los futuros perpetuos dominan la actividad comercial de criptomonedas. Para BTC y ETH, el volumen de operaciones al contado representa solo una pequeña porción del mercado de futuros perpetuos: 20%-70% para BTC y 16%-44% para ETH.

Fuente: El Bloque

Mercado NFT: la historia se repite

2021 es el comienzo del mercado alcista de NFT. Durante este período, la tecnología NFT comenzó a ganar atención y adopción en todo el mundo. Las NFT no solo se utilizan para generar casos de uso de arte y fotografía, sino que también se utilizan como credenciales para ingresar a comunidades y convertirse en una parte clave de nuestras identidades digitales en forma de imágenes de perfil, sino que también se usan de muchas otras maneras.

Todos estos casos de uso han ayudado a poner el espacio Web3 en el centro de atención: atrayendo a una gran cantidad de usuarios, constructores, coleccionistas, así como especuladores y comerciantes. Se está invirtiendo una gran cantidad de capital en el ecosistema NFT: según datos de Dune Analytics y DappRadar, el volumen de transacciones NFT en la cadena ascendió a más de 21 mil millones de dólares estadounidenses en 2021 (tasa de crecimiento anual del 20 000%) y 24,7 mil millones de dólares estadounidenses. en 2022 (tasa de crecimiento anual del 17%). Este crecimiento está impulsado por una variedad de factores, incluido el lanzamiento de proyectos NFT populares como Otherside, Metaverse, Azukis y Moonbirds.

Fuente: Duna

A pesar de la gran entrada de fondos, la naturaleza no fungible de las NFT y la deficiente infraestructura en ese momento solo permitían a los individuos realizar transacciones al contado de NFT. Esto crea fricción y evita que los recolectores entren o salgan de posiciones fácilmente. Los coleccionistas deben esperar a que alguien acepte el precio de venta o iguale el precio de venta actual. Y, a medida que aumenta el valor de las colecciones, se reducen las posibilidades de que los pequeños inversores adquieran colecciones de alto precio. Además, al igual que el mercado de tokens criptográficos fungibles en 2017, solo permite posiciones largas.

Durante el mercado bajista de 2022-2023, el ecosistema NFT vio muchas innovaciones y nuevos actores, incluido Blur (con su grupo de ofertas incentivadas y su función de préstamos Blend) y NFT AMM (como Sudoswap). Estas plataformas están trabajando arduamente para crear una experiencia comercial fluida y mejorar la liquidez. Sin embargo, como veremos más adelante, estos modelos aún no logran permitir un posicionamiento corto fluido y no abordan cuestiones de eficiencia del capital.

Vale la pena señalar que esto no significa que las AMM de NFT o los préstamos no tengan una propuesta de valor sólida. En nuestra opinión, NFT AMM es totalmente capaz de ayudar a los coleccionistas a construir e incentivar centros comerciales de propiedad comunitaria, beneficiando a todo el ecosistema de coleccionistas al crear un ciclo económico: las tarifas de transacción regresan a los coleccionistas, creando valor para los titulares y gestionando la relación con ellos.

La historia no se repetirá, pero siempre será sorprendentemente similar: NFT 2.0

Los futuros perpetuos de NFT (NFT Perps) son un nuevo tipo de derivados que permiten a los inversores negociar NFT con mejor liquidez. Los futuros perpetuos de NFT son similares a los futuros perpetuos de criptomonedas tradicionales, excepto que sus precios siguen las colecciones de NFT. Los futuros perpetuos de NFT ofrecen múltiples ventajas sobre el mercado al contado tradicional de NFT y mejorarán la experiencia comercial:

• ACCESO RÁPIDO: Los futuros de NFT permiten a los inversores entrar y salir de posiciones instantáneamente sin comprar el activo subyacente ni incluir el NFT en un mercado, agregador o creador de mercado automatizado de NFT. Esto es ventajoso porque reduce el esfuerzo de almacenar o transferir NFT.
• Oportunidades de cobertura y mercado largo-corto: hasta ahora, los inversores de NFT sólo pueden "ir en largo" en el mercado de NFT. Al utilizar futuros perpetuos de NFT, los inversores pueden establecer una posición "neutral en el mercado" al acortar el contrato perpetuo y al mismo tiempo aprovechar la utilidad, la comunidad y otros beneficios que aportan los NFT. Además, les permite beneficiarse de los catalizadores negativos de la colección.
• Apalancamiento: hasta ahora, los inversores de NFT solo podían utilizar el apalancamiento pidiendo prestados NFT en plataformas de préstamos de NFT como Arcade o Paraspace. Sin embargo, además de crear fricciones (los usuarios deben utilizar fondos prestados en otras actividades comerciales), los préstamos NFT pueden, en algunos casos, carecer de eficiencia de capital porque requieren un activo NFT completo que ya esté en el inventario para obtener apalancamiento.
• Flexibilidad de escala: los futuros perpetuos de NFT permiten a los usuarios adquirir las colecciones de NFT deseadas a cualquier escala porque no requiere adquirir un NFT específico y pagar el precio de venta. De esta forma, los usuarios pueden intercambiar BAYC por 100 ETH o BAYC por 0,1 ETH. Esto permite a los pequeños titulares obtener posiciones en colecciones de NFT que no podrían obtener si estuvieran operando en vivo. Además, permite a las instituciones y a los grandes coleccionistas comerciar a mayor escala sin tener que afectar los precios barriendo el piso.
• Introducir nuevos usuarios: la disponibilidad a pequeña escala mencionada anteriormente puede atraer a más coleccionistas y comerciantes minoristas al campo, que luego pueden incorporarse al ecosistema blockchain general.

Como mencionamos antes, el "mercado bajista" de 2023 ha traído innovación al campo NFT, y algunos pueden pensar que otras industrias y actores verticales pueden resolver los problemas anteriores. Profundicemos un poco más:

Opciones de NFT en cadena: abordan las posibilidades de cobertura, el riesgo de mercado direccional de NFT y se pueden ofrecer en diferentes tamaños de contrato. Sin embargo, las opciones son un producto más complejo que los contratos perpetuos, que son ampliamente conocidos por su popularidad en lugares centralizados. Además, puede haber falta de liquidez en diferentes precios de ejercicio o fechas de vencimiento, lo que genera fricciones.

NFT fragmentadas: las NFT fragmentadas reducen la barrera de entrada para objetos coleccionables de alto precio y pueden comercializarse a cualquier escala. Sin embargo, la fragmentación tiene los siguientes inconvenientes:

• Ineficiencia de financiación: el proceso de fragmentación requiere que los usuarios compren NFT y luego los bloqueen en un contrato para iniciar el proceso de fragmentación, lo que hace que los fondos sean ineficientes.
• Limitación de fungibilidad: La puntuación de un NFT no es igual a la puntuación de otro NFT, aunque sean de la misma colección.
• Liquidez y escala limitadas: como se mencionó anteriormente, crear un grupo de negociación líquida interesado en una NFT específica puede ser un desafío.
• Problemas de gobernanza y reembolso: los reembolsos de NFT pueden encontrar fricciones porque requieren consenso entre los titulares.

NFT AMM: NFT Automated Market Maker (AMM) resuelve el problema de los incentivos de liquidez, crea un mercado más líquido y también respalda el comercio de colecciones de NFT a cualquier escala. Sin embargo, todavía sufren de ineficiencias de capital, ya que requieren que las NFT se depositen en grupos. Además, NFT AMM no permite ventas en corto.

Acuerdo perpetuo de NFT

nftperp: precursor

Año de fundación: 2022 | Etapa: Alfa privada | Fondos recaudados: 4,7 millones de dólares

nftperp es pionero en el campo vertical de los protocolos sostenibles NFT. La plataforma ofrece una experiencia comercial perfecta integrada en una interfaz de usuario sencilla y bien pensada. Al momento de escribir este artículo, el protocolo se está implementando v2, lo que permite a los usuarios intercambiar objetos coleccionables como Miladies y Pudgy Penguins, al mismo tiempo que reduce las tarifas de gasolina al ejecutar DApps en Arbitrum.

Según el panel Dune de nftperp, el volumen de operaciones del protocolo en el momento del lanzamiento de la versión 1 superó los 8,3 millones de dólares, abarcando a más de 800 comerciantes (usuarios incluidos en la lista blanca).

Fuente: Duna

Tribe3: Gamificación y comercio social

Año de fundación: 2022 | Etapa: testnet v2 | Fondos recaudados: 2,1 millones de dólares

Tribe3 es un DEX de futuros de NFT que integra elementos sociales y de gamificación en la plataforma comercial. Además del comercio de futuros de NFT, los usuarios también pueden participar en batallas con otros (comercio de comunidad a comunidad) y ganar artículos en el juego según su comportamiento comercial. La plataforma permite a los usuarios intercambiar múltiples series de NFT con un apalancamiento de hasta 5 veces.

La plataforma completó las pruebas públicas v1, con un volumen de operaciones de 71 millones de dólares y más de 840 operadores activos. Al momento de escribir este artículo, la plataforma está probando diseños de protocolo actualizados en su red de prueba v2.

Wasabi: una plataforma completa y popular de derivados NFT

Año de fundación: N/A | Etapa: Pública | Fondos recaudados: N/A

Wasabi ha creado un conjunto completo de productos derivados para NFT. El protocolo comenzó a ofrecer opciones de compra y venta en series NFT específicas, lo que permite a los usuarios operar en posiciones largas o cortas hasta una fecha específica sin correr el riesgo de liquidación.

Para ampliar su gama de productos, Wasabi ha lanzado:

• BNPL: Wasabi coopera con diferentes protocolos de préstamos NFT para permitir a los usuarios comprar NFT sin problemas mediante "compre ahora, pague después"
• Contratos perpetuos: recientemente, Wasabi se asoció con Flooring Protocol para lanzar un producto de contrato perpetuo basado en índices que permite a los usuarios intercambiar cualquier colección NFT incluida en la lista blanca con un apalancamiento de hasta 5 veces.

Según el panel Dune de Wasabi, el valor nocional de las operaciones en los productos de opciones del protocolo ha alcanzado los 6,1 millones de dólares, y los proveedores de liquidez reciben 300.000 dólares en comisiones.

Fuente: Duna

El volumen de operaciones de productos de futuros perpetuos ha alcanzado más de 40 millones de dólares estadounidenses, con aproximadamente 470 operadores activos.

Fuente: Duna

en conclusión

Los futuros de NFT aplican el concepto de negociación perpetua a las NFT, lo que desbloquea una experiencia comercial más accesible y bidireccional que antes no estaba disponible en el mercado al contado de NFT. Si bien es demasiado pronto para sacar conclusiones, la propuesta de valor subyacente que ofrecen los futuros de NFT tiene un gran potencial de crecimiento en el mercado de NFT.