La tendencia global de desdolarización se acelera—JPMorgan advierte sobre lo que viene a continuación

La tendencia global de desdolarización ha alcanzado un punto crítico en este momento, con JPMorgan Chase informando que las reservas de dólares estadounidenses han caído por debajo del 60 por ciento por primera vez en dos décadas. A medida que 71 países desdolarizan sus tenencias, los bancos centrales están cambiando hacia el oro a tasas sin precedentes, y esto plantea serias preocupaciones sobre el futuro del dominio económico estadounidense.

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Fuente: goldavenue.comFuente: goldavenue.com### JPMorgan Emite Advertencia sobre el Acelerado Cambio

La tendencia global de desdolarización se muestra claramente en los números en el momento de escribir. Las tenencias totales de valores denominados en dólares por parte de los bancos centrales cayeron en $59 mil millones en 2024, y esta disminución ha estado acelerándose. A finales del año pasado, los dólares representaban solo el 57.8 por ciento de las reservas globales—el nivel más bajo desde 1994 y una caída del 7.3 por ciento en la última década. En 2002, los dólares representaban aproximadamente el 72 por ciento de las reservas totales, por lo que el cambio ha sido considerable.

El análisis de JPMorgan señaló algo interesante sobre la tendencia global de desdolarización y el oro. El banco observó que las reservas de oro de los bancos centrales de mercados emergentes siguen siendo relativamente bajas, en un 9 por ciento, pero las reservas de oro se han más que duplicado desde el 4 por ciento hace solo 10 años. Las desventajas de la desdolarización para EE. UU. se están volviendo más evidentes a medida que esta tendencia continúa.

Análisis El jefe de estrategia de tasas de JPMorgan Chase, Jay Barry, dijo lo siguiente:

“Aunque la demanda extranjera no ha mantenido el ritmo con el crecimiento del mercado de bonos del Tesoro durante más de una década, debemos considerar lo que acciones más agresivas podrían significar. Japón es el mayor acreedor extranjero y posee más de $1.1 billones en bonos del Tesoro, o casi el 4 por ciento del mercado. Por lo tanto, cualquier venta extranjera significativa tendría un impacto, elevando los rendimientos.”

“Aunque la demanda extranjera no ha mantenido el ritmo con el crecimiento del mercado de bonos del Tesoro durante más de una década, debemos considerar lo que podría significar una acción más agresiva. Japón es el mayor acreedor extranjero y posee más de $1.1 billones en bonos del Tesoro, o casi el 4 por ciento del mercado. En consecuencia, cualquier venta extranjera significativa tendría un gran impacto, aumentando los rendimientos.”### Las compras de oro aumentan en medio de un cambio global

Los bancos centrales ahora tienen aproximadamente 36,000 toneladas métricas de oro, y han estado agregando más de 1,000 toneladas métricas anualmente durante los últimos tres años. Este ritmo de compra es más del doble del promedio de la década anterior. Con los precios del oro por encima de $3,500 por onza en este momento, las tenencias de oro de los bancos centrales han alcanzado alrededor de $4.5 billones, lo que supera significativamente sus $3.5 billones en bonos del Tesoro de EE. UU.

Polonia lideró como el mayor comprador en 2024, añadiendo 90 toneladas para alcanzar 448 toneladas, lo que equivale a aproximadamente el 17 por ciento de sus reservas totales. Türkiye añadió aproximadamente 75 toneladas durante el mismo año. EE. UU., Alemania, Italia, Francia y Rusia poseen colectivamente más de 18,700 toneladas métricas de oro. La tendencia global de desdolarización se refleja directamente en estas compras, ya que los países buscan alternativas a los activos denominados en dólares y también quieren protegerse de los riesgos políticos.

Las desventajas de la desdolarización aumentan para la economía de EE. UU.

Las desventajas de la desdolarización están aumentando para Washington. Las tenencias extranjeras de bonos del Tesoro cayeron al 30 por ciento a principios de 2025, frente al 50 por ciento durante la Gran Recesión, y este cambio ha sido continuo durante 15 años. Los intereses de la deuda nacional alcanzaron los 144.6 mil millones de dólares solo en junio, llevando los costos anuales a $921 mil millones, un aumento del 6 por ciento en comparación con el mismo período en 2024.

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El movimiento donde 71 países desdolarizan se aceleró después de que EE. UU. congelara $300 mil millones en reservas rusas en 2022. Según el Consejo Mundial del Oro, el 76 por ciento de los bancos centrales planea aumentar sus tenencias de oro en los próximos cinco años, mientras que el 75 por ciento busca reducir su exposición a activos denominados en dólares. El Banco Popular de China ahora posee 2,300.4 toneladas métricas, e India ha estado reestructurando constantemente su cartera, aumentando su asignación a oro mientras recorta su exposición a los bonos del Tesoro de EE. UU.

Las desventajas de la desdolarización también se manifiestan en el mercado de bonos. El gobierno federal ya está luchando para hacer frente a los costos de endeudamiento crecientes debido a los rendimientos en aumento y la demanda tibia de los bonos del Tesoro. A medida que se necesitan menos dólares a nivel mundial, comenzarán a regresar a EE. UU., creando un exceso de dólares y también aumentando la presión inflacionaria a nivel nacional. La tendencia global de desdolarización presenta serios riesgos, ya que la moneda de reserva del mundo pierde su control sobre las finanzas internacionales, y la situación continúa evolucionando.