¿Cómo aterriza el APR en las empresas tradicionales? Se desmantelan por completo tres caminos: la confirmación de derechos, el pago y la financiación

Confirmar el derecho a depositar, pagar y financiar, y tomar las nuevas energías como ejemplo para desmontar el valor, el límite y el riesgo de las tres trayectorias de APR. Este artículo se deriva de un artículo de Pharos Research y fue compilado, compilado y contribuido por PANews. (Sinopsis: ¡La mano dura regulatoria de China!) Reuters: Pekín suspende el "negocio de tokenización de RWA en Hong Kong" de las empresas de valores chinas, recreando el conflicto regulatorio entre un país y dos sistemas) (Suplemento de antecedentes: ¿Cómo puede RWA ayudar a DeFi a romper el muro dimensional? R WA (Real World Asset) no es un concepto completamente nuevo, pero recientemente ha vuelto a recibir mucha atención. Impulsadas por el cambio en los vientos regulatorios en los Estados Unidos y el apoyo de las políticas de Hong Kong, continúan surgiendo prácticas relevantes, incluida la tokenización de activos financieros como bonos del Tesoro de EE. UU., acciones y FOF, así como la exploración en cadena de varios activos físicos. Según DefiLlama, el valor bloqueado (TVL) global de RWA on-chain alcanzó los USD 15.7 mil millones al 15 de septiembre de 2025, un aumento del 279% desde enero de 2024. El RWA verdaderamente valioso no es solo mover los productos financieros existentes a la cadena, sino integrar profundamente las capacidades de blockchain en negocios reales en industrias tradicionales para lograr la integración de la confiabilidad de los datos, la automatización de procesos y la innovación financiera. Este artículo presentará los tres caminos del aterrizaje tradicional de RWA empresarial: reconfirmación del depósito de derechos en el lado del camino (sin emisión de tokens), ruta 2 emisión de tokens sin involucrar atributos de valores (propósitos de pago/valor almacenado) y ruta 3 emisión de tokens con atributos de seguridad (tipo de financiamiento/ingresos). A continuación, se toma como ejemplo la nueva industria energética para desmontar tres caminos para que las empresas tradicionales implementen RWA, se muestra cómo blockchain puede mejorar la credibilidad de los datos, la eficiencia de la liquidación y el espacio de financiación de las empresas tradicionales, y ayuda a los lectores a comprender las diferencias, elegir soluciones adecuadas y predecir los riesgos. 01 Antecedentes y puntos débiles: ¿Por qué RWA RWA no es un concepto nuevo ahora, en los primeros días del auge de blockchain, ya había intentos de digitalizar y tokenizar activos como bienes raíces y acciones, pero debido a la tecnología y las regulaciones, el impacto fue limitado en ese momento. En los últimos años, a medida que las actitudes regulatorias han evolucionado y la tecnología ha madurado, RWA ha vuelto a ser el centro de atención. Por ejemplo, el proyecto DeFi MakerDAO apuntaló su stablecoin, DAI, en 2019 con activos del mundo real y bonos del Tesoro de EE.UU. como garantía. A finales de 2023, BlackRock tokenizó sus acciones de fondos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo a través de Ethereum, lo que permitió a los inversores tener tokens y recibir los ingresos del Tesoro en tiempo real. Esto marca que las grandes instituciones tradicionales han comenzado a adoptar el concepto de APR e introducen activos financieros tradicionales de alta liquidez (bonos gubernamentales, fondos monetarios) en la ecología on-chain. Por otro lado, también se está desarrollando la exploración de APR en áreas no financieras, como las cuentas por cobrar de la cadena de suministro, los créditos de carbono, los derechos de propiedad intelectual y otros activos, los datos en la cadena y el flujo de transacciones. En general, el desarrollo de RWA está pasando de la "prueba de concepto - piloto regulatorio - formación de marco de políticas" a la implementación del cumplimiento. No existe una legislación separada para la regulación de RWA, y la mayoría de los países la han gestionado bajo el marco financiero existente: si el token tiene propiedades de seguridad, se regulará de acuerdo con las leyes de valores; Cuando se trata de pagos y liquidaciones, se rigen por las regulaciones de pagos y stablecoins. En los Estados Unidos, las acciones de fondos tokenizados dirigidas por instituciones y las emisiones de bonos se manejan de acuerdo con las regulaciones de valores, y el Proyecto Cedar del sistema de la Reserva Federal sigue siendo un sandbox de liquidación. Hong Kong ha implementado la Ordenanza de Stablecoin desde 2025 mientras explora casos de uso de RWA, incluidos nuevos derechos de ingresos energéticos a través del sandbox Project Ensemble. La UE regula las stablecoins y los proveedores de servicios de criptomonedas en el marco de la MiCA, mientras que en el caso de los APR basados en valores, se siguen aplicando las regulaciones existentes del mercado de capitales, como la MiFID II. Los puntos débiles de las industrias tradicionales proporcionan un lugar para RWA. Durante mucho tiempo, las transacciones de activos reales y la financiación se han enfrentado a problemas como la falta de claridad en la propiedad, la ineficiencia de los procesos y la falta de liquidez. Tomando como ejemplo las nuevas energías, los derechos de ingreso de las plantas de energía fotovoltaica carecen de una plataforma transparente de registro y circulación, lo que resulta en dificultades en la debida diligencia y la realización oportuna de los activos. La no manipulación, la trazabilidad, la apertura y la transparencia de la cadena de bloques pueden confirmar claramente los derechos, dejar rastros y respaldar la liquidación automática, aliviando la asimetría de la información y mejorando la eficiencia. En la financiación de la cadena de suministro, si el contrato se comparte con la cadena de estado de la promesa, también puede reducir el riesgo de fraude, como múltiples promesas para una sola cosa. Los pagos transfronterizos también son un punto débil. El envío de dinero a través de SWIFT suele tardar días, pasa por múltiples intermediarios, es caro y tiene poca transparencia; El instrumento de pago en cadena puede ser en tiempo real en 7×24 horas y liquidarse en minutos, a un costo de menos de 1 dólar, lo cual es muy atractivo para las nuevas empresas de energía que dependen de las cadenas de suministro globales. Desde el punto de vista regulatorio y de auditoría, la autenticidad de los datos y la transparencia en la financiación tradicional son insuficientes. RWA utiliza datos verificables y divulgación en la cadena, de modo que cada transferencia de activos y distribución de ingresos pueda auditarse a través de la auditoría, teniendo en cuenta la confianza y la eficiencia. Al mismo tiempo, las empresas financieras y tecnológicas globales están acelerando su diseño: Citi y Standard Chartered exploran la liquidación tokenizada, y Ant Group lanza Jovay, una cadena de RWA para instituciones; Hong Kong y otros lugares han establecido sistemas de concesión de licencias y proyectos piloto de sandbox, y la supervisión se adhiere al principio de "fondo sobre forma". En general, el cumplimiento + la innovación se ha convertido en el tema principal de RWA. Los puntos débiles de las empresas tradicionales y las ventajas de blockchain forman una coincidencia entre la oferta y la demanda, y la relajación de las políticas enciende una nueva ronda de entusiasmo por la práctica. 02 Tres caminos para implementar RWA en las industrias tradicionales RWA no es igual a la recaudación de fondos con monedas, las empresas de la industria tradicional implementan RWA, se pueden dividir en tres caminos de modo según si se emiten tokens y atributos de tokens, lo siguiente definirá y analizará los escenarios de aplicación, los valores y las limitaciones de cada camino uno por uno. 2.1 Ruta 1: Confirmación/Depósito RWA (sin emisión de monedas) Esta ruta incorpora la cadena de bloques como una herramienta de "certificado de confirmación" en el proceso comercial sin emitir tokens negociables. Las empresas no emiten tokens directamente para recaudar fondos, sino que utilizan depósitos de hash en la cadena, marcas de tiempo y libros de contabilidad distribuidos para confirmar el registro de derechos, los registros estatales y la circulación confiable de activos físicos o de datos. Los escenarios de aplicación típicos incluyen: sincronizar el registro de propiedad con la cadena de bloques en el campo inmobiliario para evitar disputas de derechos de propiedad como "una casa, dos ventas"; En el campo de los equipos industriales, los datos de operación de los equipos (como la generación de energía de las plantas de energía fotovoltaica y el tiempo de uso de las pilas de carga) se cargan en la cadena en tiempo real a través de sensores IoT para garantizar un estado transparente de los activos y evitar que los equipos se desvíen para otros fines. En el campo de los elementos de datos, el proceso de recopilación de datos, almacenamiento y confirmación de derechos se coloca en la cadena a lo largo de todo el proceso, y se aclaran los derechos de propiedad y uso de los activos de datos. Para la industria de las nuevas energías, la práctica típica del camino uno es almacenar los datos de generación de energía de las centrales eléctricas de nueva energía y los certificados de reducción de emisiones de carbono en la cadena para formar una base de datos de registros digitales autorizada y creíble. Estas pruebas de datos pueden ser verificadas por las instituciones financieras, mejorando así la eficiencia y la credibilidad del comercio de carbono y las revisiones de préstamos verdes. Estudio de caso: Proyecto MAS Greenprint [2] La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) lanzó el Proyecto Greenprint en 2021 para mejorar la transparencia de los datos ESG y de finanzas verdes a través de la tecnología blockchain y API. La plataforma ESGenome en el marco de este proyecto ayuda a las empresas a divulgar datos ESG y almacenarlos a través de hashing en la cadena para garantizar que la información no pueda ser manipulada y rastreada. Al mismo tiempo, la Autoridad de Energía de Singapur (EMA) y SP Group han lanzado una plataforma de certificados de energía renovable (REC), en la que las empresas pueden comprar, transferir y cancelar certificados de energía verde, que se almacenarán en la cadena para cumplir con las necesidades de verificación de préstamos verdes y reducción de emisiones de carbono. De esta manera, Singapur logra...