La temporada de altcoins en el mercado de Hong Kong ha llegado, ¿podrán las acciones de encriptación sostener la columna vertebral del bull run?

Original｜Odaily Odaily日报（@OdailyChina）

Autor｜Wenser（**@wenser 2010 ）

Después de que Circle provocara la temporada de acciones de criptomonedas en el mercado de valores de EE. UU., acciones de corretaje como Guotai Junan Securities, Tianfeng Securities y Victory Securities han experimentado un aumento colectivo impulsado por el “concepto de criptomonedas”, evocando un ambiente algo similar al bullicio que se vivió cuando se aprobaron los ETF de BTC y ETH en Hong Kong. Muchas personas han accedido al mercado a través de Hong Kong Stock Connect o abriendo cuentas localmente, con la esperanza de ganar su parte en esta “temporada de criptomonedas en Hong Kong”. Sin embargo, debido a las restricciones de políticas y los umbrales de capital, muchos se han quedado fuera de esta subida de acciones populares. Odaily将于本文对近期加密港股山寨季予以简要梳理，并对相应入场门槛予以总结，供读者参考。

Temporada de Altcoins de Hong Kong Cripto: Un auge del mercado impulsado por la “fiebre de las stablecoins”

Al observar la llegada de esta temporada de altcoins en el mercado de criptomonedas de Hong Kong, se experimentaron principalmente 3 fases de aumento emocional: es decir, desde el inicio con las “acciones de concepto Circle”, pasando por las “acciones de concepto de stablecoin”, hasta finalmente las “acciones de concepto de corretaje criptográfico”. Tras el exitoso lanzamiento en el mercado de valores de EE.UU. de Circle, la “primera acción de stablecoin”, que en cuestión de unas pocas semanas vio su precio dispararse casi 10 veces y su capitalización de mercado alcanzar temporalmente los 40 mil millones de dólares, las stablecoins se convirtieron en el “objetivo narrativo más nuevo y más caliente” tanto en el mercado de criptomonedas como en el mercado de valores tradicional. Desde entonces, la temporada de altcoins ya no deambula por el mercado de criptomonedas, sino que se ha trasladado al mercado financiero tradicional.

La primera ola de entusiasmo por las acciones de Hong Kong: acciones de concepto Circle

El 30 de mayo, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong publicó en el Boletín Oficial la “Reglamento sobre las Monedas Estables”, lo que significa que el “Reglamento sobre las Monedas Estables” se convierte oficialmente en ley.

Como resultado, las acciones relacionadas con criptomonedas en el mercado de Hong Kong experimentaron un aumento colectivo, con Lianlian Digital en un momento subiendo un 80%, Yika en un momento subiendo casi un 50%, y OKChain en un momento subiendo más del 45%. Al cierre, el aumento de Lianlian Digital aún superaba el 60%, OKChain subió más del 40%, Yika subió casi un 40% y ZhongAn Online subió casi un 10%.

A principios de junio, justo antes de la salida a bolsa de Circle, China Everbright Limited (00165.HK), uno de los primeros inversores en Circle, aumentó más del 15%.

El 6 de junio, la empresa que cotiza en la bolsa de Hong Kong, Huaxing Capital (1911.HK), reveló que su fondo de nueva economía Huaxing había invertido en Circle en 2018. La empresa seguirá apostando por el desarrollo de la tecnología blockchain y explorando activamente su posición en Web3.0 y el campo de los activos de criptomonedas. Según Lei Ming, un ex-inversor de Huaxing Capital que estuvo a cargo de esa inversión, en una entrevista, la inversión en Circle en 2018 tuvo cierto componente de suerte, ya que en ese momento el negocio principal de la empresa no eran las stablecoins, su valoración era de solo 3 mil millones de dólares, y ahora una capitalización de 20 mil millones de dólares es algo sorprendente (9 de junio). Su juicio clave sobre la inversión en Circle es: la tecnología blockchain puede crear un gran valor comercial y social en el futuro, la esencia de las finanzas es la capacidad de licencia, y Circle era precisamente la empresa que en ese momento tenía las licencias más completas.

En ese momento, el precio de las acciones de Huaxing Capital había aumentado de 3.55 HKD del 4 de junio a 4.25 HKD; luego, después de una corrección en los mínimos del 13 y 23 de junio, el precio de las acciones de Huaxing Capital del 30 de junio volvió a superar, aumentando a 4.93 HKD, alcanzando un nuevo máximo del año.

Segunda ola de la fiebre de las acciones de Hong Kong: acciones conceptuales de stablecoin

Con el aumento de la popularidad de las stablecoins, empresas tecnológicas de Hong Kong como JD.com y Alibaba han expresado su intención de entrar en el mercado de las stablecoins. Desde entonces, después de las “acciones relacionadas con Circle”, las acciones conceptuales de stablecoins se han convertido en otro foco en el mercado de acciones de Hong Kong.

El 12 de junio, según un informe de Bloomberg, Ant Group solicitará una licencia de stablecoin en Hong Kong y Singapur. Ant Group respondió que presentará la solicitud lo antes posible después de que el “Borrador de Regulación de Stablecoins” entre en vigor el 1 de agosto y se abran los canales relevantes en Hong Kong. Esta noticia fue confirmada posteriormente por Bian Zhuoqun, vicepresidente de Ant Group y presidente del negocio de blockchain de Ant Financial. Como resultado de esta noticia, las acciones relacionadas con Ant Group en la bolsa de Hong Kong experimentaron un gran aumento, con Yunfeng Financial (00376.HK) alcanzando un aumento del 98% en un momento, ahora subiendo un 53%, Lion Rock Holdings (02562.HK) aumentando cerca del 15%, y Yaocai Securities (01428.HK) subiendo más del 12.5%.

El 16 de junio, las acciones relacionadas con las stablecoins en la bolsa de Hong Kong mostraron un fuerte aumento en general. Al cierre del mercado de medio día, ZhongAn Online (6060) había subido más del 9%; LianLian Technology (2598), Linklogis (9959) y China Everbright Holdings (165) habían aumentado más del 10%; y Yika (9923) había subido más del 7%.

El 17 de junio, el presidente de la Junta de JD Group, Liu Qiangdong, declaró en una reunión interna que JD espera solicitar licencias de stablecoin en todos los principales países con monedas del mundo y luego, a través de estas licencias, realizar intercambios entre empresas globales, reduciendo los costos de pagos transfronterizos en un 90% y aumentando la eficiencia a menos de 10 segundos. Liu Qiangdong mencionó: “Ahora, las remesas entre empresas tardan un promedio de 2 a 4 días, y los costos son bastante altos. Después de completar los pagos B, comenzaremos a penetrar en los pagos C, con la esperanza de que algún día todos puedan usar la stablecoin de JD para pagar al consumir en todo el mundo.” Liu Peng, CEO de JD Blockchain Technology, también reveló en una entrevista exclusiva con “Bloomberg Businessweek en chino” que el comercio electrónico autogestionado de JD en Hong Kong y Macao pronto soportará compras con stablecoin. Al mismo tiempo, JD ha declarado externamente que espera obtener la licencia a principios del cuarto trimestre de este año y lanzar simultáneamente la stablecoin de JD. La stablecoin de JD se emitirá en una cadena pública, y en ese momento, cualquier persona podrá consultar públicamente datos como la cantidad emitida.

Tercera ola de la fiebre de las acciones de Hong Kong: “Acciones de concepto cripto de corretaje”

Tras experimentar las dos primeras oleadas de aumentos, lo que vuelve a detonar la temporada de altcoins en el mercado de acciones de criptomonedas es el acceso a los corredores.

El 24 de junio, Guotai Junan International (1788.HK) anunció oficialmente que obtuvo la aprobación de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong para actualizar su licencia de negociación de valores existente y poder ofrecer servicios de negociación de activos virtuales y asesoramiento relacionado. Después de la actualización, los clientes podrán negociar directamente en su plataforma criptomonedas como Bitcoin, Ethereum y stablecoins como Tether. De este modo, Guotai Junan International se convierte en el primer corredor de valores de capital chino en Hong Kong que ofrece servicios de negociación relacionados con activos virtuales en su totalidad, abarcando negociación de activos virtuales, consultoría y emisión y distribución de productos relacionados.

El 25 de junio, las acciones de Guotai Junan International superaron los 2.5 HKD, con un aumento de más del 63% en 24 horas.

El 26 de junio, el precio de las acciones de Guotai Junan International (HK 1788) subió brevemente y superó los 7 HKD.

El 26 de junio, fuentes informaron que varias corredurías locales en Hong Kong (como Victory Securities, Adept Securities, entre otras) han completado la actualización de la licencia número 1, y Guotai Junan International no es la única correduría de capital chino que ha solicitado este tipo de licencia. En el futuro, es probable que más instituciones se unan a los servicios de negociación de criptomonedas regulados. Es importante destacar que los negocios que llevan a cabo estas corredurías son servicios de negociación de naturaleza “distribuidora”, no un modelo de intercambio propio, y se basan principalmente en establecer cuentas integradas (Omnibus Account) en intercambios licenciados, proporcionando canales de negociación regulados para criptomonedas principales como BTC, ETH, etc., sin involucrar criptomonedas de alto riesgo. Actualmente, los requisitos de cumplimiento de estas corredurías en relación con la debida diligencia de los clientes, la gestión de adecuación y la educación de los inversores son básicamente consistentes con los de Guotai Junan International, y está prohibido que los residentes de China continental participen. En ese momento, como resultado de esta noticia, las acciones de Victory Securities (08540.HK) en Hong Kong subieron rápidamente más de un 100%, alcanzando 7.69 HKD.

El 27 de junio, fuentes informadas revelaron que la filial de Hong Kong de GF Securities Co., Ltd. comenzó a ofrecer valores tokenizados que devengan intereses en dólares estadounidenses, dólares de Hong Kong y renminbi offshore. Los valores tokenizados, que devengan intereses diariamente y son redimibles diariamente, se denominan “GF Token”. Entre ellos, el token en dólares estadounidenses está basado en la tasa de financiación garantizada a un día (SOFR), mientras que las tasas de los productos en dólares de Hong Kong y renminbi aún no son claras. La fuente indicó que este token se ofrece únicamente a instituciones e inversores profesionales, permitiendo que los fondos ociosos a corto plazo generen intereses y se utilicen para la conversión entre otros activos tokenizados. El token se emite en la cadena y se negociará en el intercambio de criptomonedas licenciado en Hong Kong, Hashkey.

Desde entonces, las 3 olas de auge de los criptoacciones en Hong Kong se han encadenado y han llegado de manera gradual, contribuyendo significativamente al volumen de transacciones del mercado de acciones de Hong Kong; al mismo tiempo, el mercado de nuevas emisiones de acciones en Hong Kong también ha sido muy popular entre los inversores de la parte continental, muchos de los cuales se han apresurado a ingresar al mercado de acciones de Hong Kong, con la esperanza de hacer dinero aquí.

Fiebre de oro en las acciones de Hong Kong: Aumento drástico en el umbral de nuevas emisiones, fondos y volumen de transacciones como restricciones estrictas

Según el informe de EY sobre el mercado de IPO en China continental y Hong Kong para la primera mitad de 2025, se espera que alrededor de 40 empresas salgan a bolsa en el mercado de Hong Kong, recaudando aproximadamente 108.7 mil millones de HKD. La cantidad de IPO y la cantidad recaudada aumentaron un 33% y un 711% respectivamente en comparación con el año anterior. En la primera mitad de 2025, el 70% de las nuevas acciones mostraron un retorno positivo el primer día, manteniéndose igual que el año pasado. Desde el segundo trimestre, el índice Hang Seng ha mostrado una tendencia ascendente, con solo cuatro IPO que han caído por debajo de su precio de emisión.

Mientras tanto, el número de participantes en las nuevas emisiones ha aumentado significativamente: en la primera mitad de 2025, el 97% de las nuevas acciones de la Junta Principal de Hong Kong fueron sobre suscritas, un aumento del 4% en comparación con el año anterior. El promedio de múltiplos de sobre suscripción fue de 642, un aumento de 3.6 veces en comparación con el año anterior. Las sobre suscripciones de Bruker (00325.HK) y Grupo Mixue (02097.HK) superaron las 5000 veces, ocupando un lugar destacado en la historia de las emisiones IPO.

En junio, la salida a bolsa de nuevas acciones fue más frecuente, con varias nuevas acciones como Haitai Weiye (03288.HK), Sanhua Intelligent Control (02050.HK), Zhouliufu (06168.HK) y Cao Cao Chuxing (02643.HK) apareciendo todas juntas, lo que estimuló aún más la demanda de nuevas acciones.

La primera etapa de la minería: se requiere un patrimonio de 500,000 yuanes para activar el acceso al mercado de acciones de Hong Kong.

Para los inversores de la parte continental, la principal forma de participar en la inversión en acciones de Hong Kong es a través de la apertura de la calificación del programa de acciones de Hong Kong a través de un corredor de la parte continental. Los principales requisitos incluyen:

• Requisitos de capital: el patrimonio promedio en los 20 días hábiles anteriores a la apertura no debe ser inferior a 500,000 RMB (excluyendo los fondos de financiamiento y margen);
• Evaluación de riesgos: debe alcanzar el nivel C4 (agresivo) o superior;
• Prueba de conocimientos: generalmente se requiere más de 80 puntos, el contenido involucra las reglas y riesgos de comercio en acciones de Hong Kong.
• Cuentas y requisitos de cumplimiento: se debe haber abierto una cuenta de acciones A, no tener registros negativos, y algunos corredores pueden requerir más de seis meses de experiencia en trading;
• Otros procesos: se requiere firmar el documento de divulgación de riesgos y el acuerdo de mandato.

Una vez cumplidos los requisitos, se puede solicitar la apertura a través de la APP del corredor o en persona. Sin mencionar nada más, el requisito de activos duros de 500,000 RMB ya ha dejado a un gran número de personas fuera del mercado de acciones de Hong Kong.

La segunda etapa de la minería de oro: los corredores de Hong Kong intensifican los estándares de apertura de cuentas

Recientemente, con la ola de altcoins en el mercado de criptomonedas y la atracción de las nuevas emisiones en la bolsa de Hong Kong, las corredoras de bolsa de Hong Kong han endurecido los estándares de apertura de cuentas para hacer frente a la presión regulatoria y al control de riesgos del mercado.

Según se informa, las principales corredoras de internet como Futu y Changqiao han suspendido colectivamente la “apertura de cuentas con prueba de saldo” para usuarios del continente, exigiendo en su lugar prueba de residencia o trabajo en el extranjero, lo que ha elevado significativamente los requisitos de auditoría; algunos bancos en Hong Kong también han restringido simultáneamente la elegibilidad para participar en nuevas ofertas, rechazando explícitamente a los inversores del continente para suscribirse a nuevas acciones en Hong Kong.

En cuanto a la documentación de prueba específica, los requisitos son relativamente complejos y se han establecido estándares de revisión estrictos.

El personal de la sucursal de Futu Securities en Hong Kong declaró a los medios que los documentos disponibles como prueba incluyen:

• Documento de liquidación electrónica o notificación;
• Factura de tarjeta de crédito;
• El recibo de la tarifa de energía ( incluye recibos de agua, electricidad y gas );
• Factura de teléfono;
• Póliza;
• Factura o documento emitido por una agencia gubernamental.
• Certificado de alquiler de vivienda en el extranjero;
• Prueba de posesión de propiedades en el extranjero, etc.

La fecha de emisión de documentos comprobatorios como facturas o estados de cuenta debe ser dentro de los tres meses, y además se debe garantizar que el nombre personal, la dirección, la fecha de emisión y la entidad emisora del documento sean claramente visibles. Además de Futu Securities, varias casas de bolsa en línea como Changqiao Securities y Huasheng Securities también han seguido ajustando sus políticas de apertura de cuentas, cancelando por completo el canal de apertura de cuentas con documentos existentes.

Por otro lado, los banqueros de Hong Kong también han explicado que la “restricción de suscripciones a acciones populares en las aplicaciones bancarias de Hong Kong” se debe a que, según las disposiciones explícitas de algunos prospectos de oferta pública inicial, los bancos ya han tomado la iniciativa de “endurecer” el control, y se espera que en el futuro las corredoras también puedan seguir adelante con medidas de autenticación de identidad más estrictas.

Tercera fase de la minería: reducción de la tasa de comisión de negociación de acciones

Además de eliminar las restricciones de apertura de cuentas y las restricciones de suscripción, para los inversores y entidades de Hong Kong, las tarifas de transacción de acciones son también un umbral considerable en el proceso de operaciones de inversión de alta frecuencia.

Anteriormente, la tarifa de transacción de acciones de la Bolsa de Hong Kong era “mínimo 2 HKD, máximo 100 HKD”, lo que representa un desgaste considerable para la comunidad de criptomonedas acostumbrada a comprar y vender con alta frecuencia.

Es alentador que, quizás debido a un mercado de trading altamente activo, los cambios en las reglas tengan una base potencial. La Bolsa de Hong Kong también ha mostrado su buena voluntad hacia el mercado: el 30 de junio, según un comunicado oficial, la Bolsa de Hong Kong implementará una nueva estructura de tarifas de transacción de acciones a partir del 30, rompiendo por completo las restricciones anteriores de un mínimo de 2 dólares de Hong Kong y un máximo de 100 dólares de Hong Kong. Los expertos de la industria indican que “este ajuste está relacionado con la política de la Bolsa de Hong Kong de reducir el precio mínimo de fluctuación (la unidad mínima de cambio de precio para comprar y vender acciones). Con el nuevo estándar, los costos de las transacciones pequeñas para los inversores disminuirán significativamente.”

En particular, anteriormente, al realizar transacciones de bajo monto, debido a la existencia de un límite mínimo de tarifas, el costo de transacción era relativamente alto. Por ejemplo, una transacción de 1000 dólares de Hong Kong tenía una tarifa mínima de 2 dólares de Hong Kong, lo que representaba un porcentaje de tarifas de hasta el 0.2%. Tras el ajuste, el porcentaje de tarifas es del 0.0042%, es decir, 0.042 dólares de Hong Kong, lo que reduce significativamente el costo. Al mismo tiempo, se eliminan los límites mínimos y máximos de tarifas, lo que permite a los inversores institucionales calcular con mayor precisión los costos de transacción, optimizar las estrategias de trading y ayudar a controlar mejor los costos durante transacciones a gran escala.

Sin embargo, después de las nuevas regulaciones, todavía se cobra a ambas partes en la compra y venta, es decir, en el sentido común, “comer de ambos lados”.

"El “calor de las acciones de Hong Kong” no es la primera vez, el guion se repitió en septiembre y octubre del año pasado.

Cabe destacar que la ola de acciones de Hong Kong ya se había producido una vez en septiembre y octubre del año pasado, impulsada por los beneficios políticos.

Según informes, a principios de octubre del año pasado, el número de cuentas abiertas por Tiger Brokers aumentó un 73.4% en una semana, y el número de usuarios activos de la aplicación móvil creció un 10% interanual; Futu Holdings, uno de los principales corredores en línea de Hong Kong, indicó que el volumen de consultas para abrir cuentas en una semana fue un 40% más alto de lo habitual, el volumen de transacciones de acciones en la plataforma en línea de Futu aumentó un 95% en comparación con la semana anterior, y el número de inversores creció un 60%.

La diferencia es que esta vez la proporción de “componentes criptográficos” en la ola de acciones de Hong Kong ha aumentado considerablemente, lo cual está relacionado en gran medida con las acciones proactivas del gobierno de Hong Kong.

El 29 de junio, el secretario de Finanzas del gobierno de Hong Kong, Chan Mo-po, publicó un blog diciendo que el potencial de la tecnología financiera en la aplicación del comercio transfronterizo es enorme, con el objetivo de resolver los problemas a largo plazo de la lentitud y altos costos de los pagos transfronterizos, y servir mejor a la economía real en el campo de los pagos. La “Declaración de Políticas de Desarrollo de Activos Digitales 2.0” publicada anteriormente, uno de sus cuatro pilares es “promover escenarios de aplicación y cooperación entre sectores”, donde se menciona que las stablecoins ofrecen una alternativa rentable fuera del sistema financiero tradicional, con el potencial de transformar las actividades de pagos y mercados de capital, incluyendo los pagos transfronterizos. La legislación sobre stablecoins entrará en vigor el 1 de agosto de este año, y el gobierno de la RAE y las autoridades reguladoras financieras se dedicarán a crear un entorno de mercado favorable, acompañado de las medidas regulatorias necesarias, para impulsar a los emisores a promover la aplicación de stablecoins en diferentes escenarios, ayudando a resolver los problemas sustanciales que enfrentan las empresas y la vida de los ciudadanos.

En el futuro, como una parte importante del sistema económico global y como una ventana financiera que conecta el mercado interno con la economía externa, Hong Kong y el mercado de acciones de Hong Kong jugarán un papel aún más importante.

En cuanto a si esta ola de entusiasmo puede continuar, quizás dependa de más políticas favorables y de la aparición de “acciones de criptomonedas”.

Sugerencia de atención:

Solo para referencia, no constituye un consejo de inversión