La información, opiniones y juicios sobre el mercado, proyectos y criptomonedas mencionados en este informe son solo para referencia y no constituyen ningún consejo de inversión.
El fuerte movimiento del mercado de derechos de riesgo ha dejado atónitos a los fondos de cobertura de Wall Street, haciendo que todos duden de qué información implícita se han perdido.
Después del rebote en abril, los tres principales índices bursátiles de EE.UU. continuaron subiendo con fuerza, mientras que BTC alcanzó un nuevo máximo histórico.
Detrás de esto, aunque la "guerra arancelaria recíproca" ha mostrado cierta relajación, aún no se ha logrado un avance significativo en el acuerdo, y la "guerra entre Rusia y Ucrania" sigue estancada entre negociaciones y ataques.
Pero la entrada de capital es abrumadora, con más de 2.7 mil millones de flujos hacia el canal del ETF Spot de BTC. Las posiciones largas se acercan a los niveles altos, mientras que las posiciones en los intercambios continúan disminuyendo, lo que muestra una fuerte oferta y demanda de BTC.
Y en el ámbito de las políticas, la legislación sobre las reservas de BTC a nivel estatal en EE. UU. también ha logrado un avance histórico. La ley relacionada con las stablecoins, el "GENIUS ACT", también fue aprobada por votación del Senado.
Los datos de empleo de la economía estadounidense son sólidos, la inflación sigue disminuyendo y se están elevando las expectativas del PIB. Esta podría ser la razón fundamental del fortalecimiento del mercado. Sin embargo, la guerra comercial no ha terminado, el pánico por la deuda pública estadounidense provocado por el "hermoso gran plan" no ha desaparecido, y el comportamiento de las acciones estadounidenses y BTC este mes ya incluye las estimaciones más optimistas. Es probable que el mercado en el futuro se estabilice para eliminar la incertidumbre, esperando la reducción de tasas en el tercer trimestre.
Finanzas macroeconómicas: El impacto de los "aranceles recíprocos" está provocando una "recesión moderada" en la economía estadounidense.
En el informe de abril, señalamos que "el momento más doloroso ha pasado, y cuando Washington y la Reserva Federal regresen a un estado de juego racional, el mercado debería volver a sus propias reglas de funcionamiento". Los hechos demuestran que la geopolítica global, así como el sistema democrático de Estados Unidos, han superado la ambición del "rey loco" Trump, y las expectativas del mercado finalmente han regresado a la racionalidad, dando paso a un rebote sostenido y estableciendo precios de manera optimista.
Junto con la fuerte oposición de la comunidad empresarial, Trump se vio obligado a dar marcha atrás, y la "guerra arancelaria recíproca" que lanzó entró rápidamente en la segunda fase de las "negociaciones" en mayo y comenzó a entrar en la tercera fase, tomando la delantera para llegar a un acuerdo arancelario con el Reino Unido.
A principios de mayo, Estados Unidos y China celebraron la primera ronda de conversaciones comerciales en Suiza, poniendo en pausa la feroz guerra arancelaria entre los dos países que duró más de un mes, y las dos partes emitieron una declaración conjunta el 12 de mayo (al este de los Estados Unidos), prometiendo reducir los aranceles previamente altos del otro durante los próximos 90 días, y dijeron que continuarían negociando relaciones económicas y comerciales. El S&P 500 subió un 3,26% en el día.
A principios de abril, con el "ablandamiento" de Trump, las acciones estadounidenses iniciaron un gran rebote, recuperando prácticamente la caída desde el inicio de la guerra arancelaria en abril. En mayo, con el inicio de las negociaciones formales entre Estados Unidos y China, el estancamiento del mercado estadounidense recibió un nuevo impulso y continuó su ascenso. Hasta el 31, el índice Nasdaq, el S&P 500 y el Dow Jones registraron aumentos mensuales del 9.56%, 6.15% y 3.94%, respectivamente.
El repunte de la renta variable estadounidense en abril, que veremos como reflejo del fin de la venta masiva de pánico y del debilitamiento de Trump, es un rápido desprecio tras la finalización de la primera fase de la "guerra arancelaria recíproca". El aumento de mayo representa precios optimistas en la segunda fase de la "guerra arancelaria recíproca" (negociaciones). Sobre la base de la información pública actual, este precio es suficiente y optimista. A la espera de nuevos acontecimientos en la guerra arancelaria, los recortes de tipos de la Fed y nuevos avances en la guerra entre Rusia y Ucrania, creemos que sería prudente seguir valorando al alza bruscamente.
El precio de mayo ya ha cubierto el desempeño relativamente "fuerte" de los fundamentos económicos y del empleo de Estados Unidos.
Los datos económicos publicados a finales de mayo indican que la economía de EE. UU. se contrajo un 0.2% en tasa anual en el primer trimestre. Esta cifra es ligeramente superior a la estimación inicial publicada anteriormente (una contracción del 0.3%), pero aún muestra que la economía estadounidense ha sufrido cierto daño debido a la reducción del gasto del consumidor y las importaciones desde el inicio del año.
Después de subestimarse en los últimos meses, los débiles datos del PIB repuntaron. Los datos de GDP Now publicados por el Banco de la Reserva Federal de Atlanta mostraron que los datos han vuelto a estar por encima de la línea cero desde finales de abril y alcanzaron el 3,8% a finales de mayo, lo que muestra optimismo después de que la guerra arancelaria se haya ralentizado.
Datos de GDP Now
Los datos del PCE, que más le preocupan a la Reserva Federal y que se publicaron en mayo, muestran que la inflación sigue disminuyendo, con una tasa anual del PCE que ha caído durante 3 meses hasta un bajo 2.15%, y el PCE subyacente ha bajado al 2.52%, un mínimo desde la pandemia, acercándose gradualmente al 2% que la Reserva Federal espera para aumentar las tasas.
Datos del PCE de EE. UU.
Los datos de empleo superaron las expectativas del mercado. A principios de mayo, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. publicó que las nóminas no agrícolas aumentaron en 177.000 en abril de 2024, por encima de las expectativas del mercado de 138.000. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo para la semana que finalizó el 24 de mayo de 2025 fueron de 240.000, 14.000 más que la semana anterior (226.000 revisadas) y por encima de las expectativas del mercado de 230.000. El buen comportamiento de los datos de empleo, por un lado, disipó las dudas del mercado sobre la recesión en EE. UU. y, por otro, permitió a la Fed centrarse en su objetivo de "reducir la inflación".
Este mes, la reunión de política monetaria de la Reserva Federal decidió detener el aumento de tasas durante 3 meses. Aunque durante el período de "la triple caída de acciones, bonos y divisas", la Reserva Federal había emitido ciertos comentarios "dovish" al mercado, después de que los mercados financieros se estabilizaran, resistió la enorme presión del presidente Trump para mantener las tasas sin cambios y enfatizó que la incertidumbre provocada por los aranceles podría llevar a un repunte en los datos de inflación.
El sólido desempeño del mercado financiero, junto con la guerra de "aranceles recíprocos" que aún no ha terminado, y la posible rebote de la inflación, hacen que el mercado juzgue que la Reserva Federal no podrá reiniciar la reducción de tasas en la primera mitad del año. Los últimos datos de CME FedWatch indican que los operadores apuestan a que EE. UU. solo reducirá las tasas dos veces este año, en septiembre y diciembre, cada una en 25 puntos básicos. Esta expectativa, de hecho, "contiene" el espacio para un aumento significativo de las acciones y activos criptográficos impulsados por la liquidez.
Según los datos y la situación actuales, esperamos que las acciones de EE. UU. y BTC mantengan una alta probabilidad de fluctuación en los próximos 2 meses, hasta que la expectativa de recortes de tasas en agosto pueda impulsar a las acciones de EE. UU. y BTC a alcanzar nuevos máximos históricos. Este juicio incluye un cierre optimista de la "guerra de aranceles recíprocos" y una recesión relativamente "suave" de la economía estadounidense.
Estados Unidos registró un récord de recesión del -0.21% en el PIB del primer trimestre, y en el segundo trimestre, la caída de la confianza del consumidor y el caos en el mercado provocados por la "guerra de aranceles equivalentes" podrían resultar en una leve caída del PIB del segundo trimestre, alcanzando así el estándar de "recesión moderada". Por lo tanto, el inicio de reducciones de tasas en septiembre podría ser una expectativa más cautelosa.
Activos criptográficos: La fuerte afluencia de capital impulsa a BTC a alcanzar un nuevo máximo histórico
En mayo, el BTC abrió a 94182.55 dólares y cerró a 104645.87 dólares, con un aumento mensual de 10463.33 dólares, lo que equivale al 11.11%, un rango de fluctuación del 19.79%, y el volumen de operaciones ha disminuido durante dos meses consecutivos.
Precio mensual de BTC
Según los indicadores técnicos que hemos estado monitoreando, el precio de BTC volvió a tocar el "suelo de Trump" (90,000 ~ 110,000 dólares) en abril, alcanzando un nuevo récord histórico de 112,000 dólares y subiendo por encima de la "primera línea de tendencia alcista del mercado alcista".
En un entorno de altas tasas de interés, los pequeños inversores no han formado un verdadero poder de compra decisivo; de hecho, desde marzo del año pasado, las nuevas direcciones diarias de BTC han caído a niveles bajos.
BTC nueva dirección (día)
En el rebote de fondo desde abril, la fuerza decisiva proviene de las instituciones.
Estadísticas de posiciones de la empresa de estrategia
Basado en los datos del anuncio de la empresa Strategy, que está incluida en el Nasdaq 100, ha aumentado su participación en 133850 monedas desde 2025, alcanzando un total de 580250 monedas.
A partir de enero de 2024, se aprobaron 11 ETF de Spot de BTC. En mayo de 2024, la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó la Ley de Innovación y Tecnología Financiera (FIT21), estableciendo gradualmente los activos criptográficos y la tecnología blockchain como áreas clave de desarrollo en EE. UU. Posteriormente, la adopción de activos criptográficos, representados por BTC, se mainstreamizó aún más en EE. UU.
En marzo de 2025, el presidente estadounidense Donald Trump firmó una orden ejecutiva para establecer una "Reserva Estratégica de Bitcoin", utilizando aproximadamente 200,000 bitcoins en posesión del gobierno como activos de reserva nacional.
Después, más de 20 estados de EE. UU. comenzaron a proponer leyes de reservas de Bitcoin a nivel estatal. Esta demanda también logró un avance en mayo. El 7 de mayo, el gobernador de New Hampshire firmó una ley, convirtiéndose en el primer estado en Estados Unidos en incluir oficialmente las criptomonedas en sus reservas estratégicas. La ley permite al tesorero del estado invertir hasta el 5% de los fondos del gobierno estatal en criptomonedas. Las leyes de reservas de Bitcoin relacionadas en Texas y Arizona también han sido aprobadas por votación del Senado y se han enviado a los gobernadores de ambos estados para su firma y entrada en vigor.
A nivel de blockchain y Web3, la GENIUS ACT, que regula el desarrollo de stablecoins, aprobó una votación de procedimiento en el Senado con 66 votos a favor y 32 votos en contra el 19 de mayo, allanando el camino para la firma final del proyecto de ley. El mismo mes, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó formalmente un proyecto de ley el día 21 para establecer un régimen de licencias para los emisores de stablecoins en moneda fiduciaria.
Varios grandes bancos estadounidenses están explorando la posibilidad de colaborar en el lanzamiento de una stablecoin conjunta. Actualmente, están involucrados JPMorgan, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo.
Las stablecoins con un volumen de emisión que supera los 240 mil millones de dólares están a punto de entrar en la era del desarrollo regulado. Más allá de BTC, las stablecoins probablemente se convertirán en el segundo activo criptográfico adoptado de manera más amplia, y es muy probable que se conviertan en la primera aplicación de tipo "killer" en el ámbito de Web3 en superar los mil millones de usuarios. Esto establece una base de casos de uso para el próspero desarrollo de la blockchain, especialmente para las plataformas de contratos inteligentes.
Después de ser incorporados al sistema de cumplimiento, BTC y la blockchain están convirtiéndose en una alta tecnología que Estados Unidos debe conquistar. El sentimiento de inversión y especulación provocado por esta tendencia se está propagando. Además de Strategy, varias empresas en todo el mundo, incluyendo el Grupo de Medios de Trump, están lanzando planes de acumulación de BTC y otros activos criptográficos como ETH y SOL.
La expansión de los casos de uso, así como la FOMO y el poder de compra impulsados por los avances en la regulación, se han convertido en los motores fundamentales del aumento de precios de BTC y otros activos criptográficos.
Fondos: Precios optimistas + Expansión intensa
Durante la caída del mercado de valores de EE. UU. en marzo y abril, la situación de entrada del ETF de BTC Spot se detuvo abruptamente, lo que provocó que BTC ajustara más del 30% junto con el mercado de valores (la mayor corrección de este ciclo). Sin embargo, desde abril y mayo, con el fuerte rebote del mercado de valores, la compra del ETF de BTC Spot también se recuperó con fuerza, con entradas de 605 y 2,775 millones de dólares, respectivamente, impulsando a BTC a recuperar toda la caída y alcanzar un nuevo máximo histórico de 112,000 dólares.
Flujo de Capital (mes)
En cuanto a las stablecoins (no todas destinadas al comercio de Crypto), también se ha ampliado, con entradas de 5.375 y 5.567 millones de dólares en abril y mayo respectivamente, pero el flujo de fondos a través del canal del ETF Spot de BTC ha tenido cambios menores.
Anteriormente, señalamos que el poder de fijación de precios de BTC ha sido controlado por fondos en el exchange para los fondos del canal BTC Spot ETF e instituciones similares a la estrategia. La razón detrás de la naturaleza alcista subjetiva a largo plazo de tales instituciones es que BTC y los criptoactivos continúan haciendo avances a nivel de la política de EE. UU. Esta no es sólo la razón por la que BTC fue capaz de recuperarse rápidamente en abril y mayo y superar al Nasdaq para tomar la delantera y alcanzar un nuevo máximo histórico, sino también el soporte lógico subyacente para las perspectivas del mercado a largo plazo.
Pero hay que tener en cuenta que el mercado de valores de EE. UU. ya ha fijado un precio extremadamente optimista en relación con la guerra comercial y puede implicar que la economía estadounidense no experimentará una gran recesión. Actualmente, es difícil que EE. UU. alcance nuevos máximos, por lo que las fluctuaciones son inevitables. Aunque instituciones como Strategy continúan invirtiendo, el BTC Spot ETF tiene dificultades para generar un mercado independiente que se diferencie del Nasdaq, por lo que es demasiado optimista esperar que BTC alcance nuevos máximos en el corto y mediano plazo.
Estructura de fichas: el stock de BTC en el intercambio sigue disminuyendo
Durante la caída de marzo a abril, los inversores a largo plazo de BTC volvieron a comenzar a acumular, lo que objetivamente actuó como un equilibrador para reducir la presión de venta en el mercado.
Estructura de posiciones largas y cortas (mensual)
A finales de mayo, la cantidad de monedas que posee Chang alcanzó 14,419,900, cerca de un punto máximo histórico, mientras que la cantidad disponible en los intercambios centralizados ha estado en constante descenso, quedando actualmente solo 2,988,200, cerca del nivel de finales de noviembre de 2020.
En el ciclo anterior, cuando la liquidez aumentó, la venta por parte de los long positions objetivamente contuvo el aumento de precios, pero durante el descenso de precios en el ciclo, los long positions desaceleraron la venta o incluso aumentaron sus posiciones, y este ciclo no fue la excepción.
La diferencia con el ciclo anterior radica en que, a diferencia de las ventas secundarias de manos fuertes que terminaron con el mercado alcista en el pasado, tras esta ronda de "ventas secundarias", el mercado ha optado por continuar al alza. Interpretamos esto como la inclusión de instituciones de tipo Strategy en la estructura de manos fuertes, lo que ha provocado cambios en la tendencia del mercado. Si este cambio es permanente o temporal, requiere una estrecha vigilancia.
Conclusión
Aunque mantenemos una actitud optimista basada en el largo plazo respecto a la expansión de los casos de uso de BTC y su tendencia a largo plazo, el fuerte precio de BTC y su dinámica en el corto plazo aún superan nuestras estimaciones más optimistas.
La razón de esto es el exceso de optimismo de los mercados de riesgo, incluidas las acciones estadounidenses, y el frenesí de inversión y especulación provocado por la enorme expansión del caso de uso de BTC en los EE. UU. Confiamos en esto último, pero creemos que los mercados bursátiles y de BTC de EE.UU. son demasiado optimistas sobre la fijación de precios en una "guerra arancelaria recíproca", y todavía es probable que haya muchos giros y vueltas. Además, hemos rebajado nuestras expectativas de que la Fed suba los tipos de interés.
En nuestro informe de marzo, esperábamos que BTC se revirtiera durante el verano, pero el mercado reaccionó más de lo esperado, alcanzando nuevos máximos en mayo. Teniendo en cuenta muchas incertidumbres y el retraso en las expectativas de liquidez, creemos que existe una alta probabilidad de que BTC fluctúe con las acciones estadounidenses en los próximos dos meses, y es un evento de pequeña probabilidad de alcanzar un nuevo máximo y luego alcanzar un nuevo nivel de precio.
¡Si todo va bien, el siguiente paso debería ser la historia del tercer trimestre!
EMC Labs
EMC Labs (Laboratorio EMC) fue creado en abril de 2023 por inversores en activos criptográficos y científicos de datos. Se enfoca en la investigación de la industria blockchain y la inversión en el mercado secundario de Crypto, con competencias centrales en la anticipación de la industria, las percepciones y la minería de datos, comprometido a participar en la próspera industria blockchain a través de la investigación y la inversión, promoviendo que la blockchain y los activos criptográficos traigan bienestar a la humanidad.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Informe de EMC Labs de mayo: BTC alcanza un nuevo máximo histórico, esperando una reducción de tasas y un nuevo escalón.
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La información, opiniones y juicios sobre el mercado, proyectos y criptomonedas mencionados en este informe son solo para referencia y no constituyen ningún consejo de inversión.
El fuerte movimiento del mercado de derechos de riesgo ha dejado atónitos a los fondos de cobertura de Wall Street, haciendo que todos duden de qué información implícita se han perdido.
Después del rebote en abril, los tres principales índices bursátiles de EE.UU. continuaron subiendo con fuerza, mientras que BTC alcanzó un nuevo máximo histórico.
Detrás de esto, aunque la "guerra arancelaria recíproca" ha mostrado cierta relajación, aún no se ha logrado un avance significativo en el acuerdo, y la "guerra entre Rusia y Ucrania" sigue estancada entre negociaciones y ataques.
Pero la entrada de capital es abrumadora, con más de 2.7 mil millones de flujos hacia el canal del ETF Spot de BTC. Las posiciones largas se acercan a los niveles altos, mientras que las posiciones en los intercambios continúan disminuyendo, lo que muestra una fuerte oferta y demanda de BTC.
Y en el ámbito de las políticas, la legislación sobre las reservas de BTC a nivel estatal en EE. UU. también ha logrado un avance histórico. La ley relacionada con las stablecoins, el "GENIUS ACT", también fue aprobada por votación del Senado.
Los datos de empleo de la economía estadounidense son sólidos, la inflación sigue disminuyendo y se están elevando las expectativas del PIB. Esta podría ser la razón fundamental del fortalecimiento del mercado. Sin embargo, la guerra comercial no ha terminado, el pánico por la deuda pública estadounidense provocado por el "hermoso gran plan" no ha desaparecido, y el comportamiento de las acciones estadounidenses y BTC este mes ya incluye las estimaciones más optimistas. Es probable que el mercado en el futuro se estabilice para eliminar la incertidumbre, esperando la reducción de tasas en el tercer trimestre.
Finanzas macroeconómicas: El impacto de los "aranceles recíprocos" está provocando una "recesión moderada" en la economía estadounidense.
En el informe de abril, señalamos que "el momento más doloroso ha pasado, y cuando Washington y la Reserva Federal regresen a un estado de juego racional, el mercado debería volver a sus propias reglas de funcionamiento". Los hechos demuestran que la geopolítica global, así como el sistema democrático de Estados Unidos, han superado la ambición del "rey loco" Trump, y las expectativas del mercado finalmente han regresado a la racionalidad, dando paso a un rebote sostenido y estableciendo precios de manera optimista.
Junto con la fuerte oposición de la comunidad empresarial, Trump se vio obligado a dar marcha atrás, y la "guerra arancelaria recíproca" que lanzó entró rápidamente en la segunda fase de las "negociaciones" en mayo y comenzó a entrar en la tercera fase, tomando la delantera para llegar a un acuerdo arancelario con el Reino Unido.
A principios de mayo, Estados Unidos y China celebraron la primera ronda de conversaciones comerciales en Suiza, poniendo en pausa la feroz guerra arancelaria entre los dos países que duró más de un mes, y las dos partes emitieron una declaración conjunta el 12 de mayo (al este de los Estados Unidos), prometiendo reducir los aranceles previamente altos del otro durante los próximos 90 días, y dijeron que continuarían negociando relaciones económicas y comerciales. El S&P 500 subió un 3,26% en el día.
A principios de abril, con el "ablandamiento" de Trump, las acciones estadounidenses iniciaron un gran rebote, recuperando prácticamente la caída desde el inicio de la guerra arancelaria en abril. En mayo, con el inicio de las negociaciones formales entre Estados Unidos y China, el estancamiento del mercado estadounidense recibió un nuevo impulso y continuó su ascenso. Hasta el 31, el índice Nasdaq, el S&P 500 y el Dow Jones registraron aumentos mensuales del 9.56%, 6.15% y 3.94%, respectivamente.
El repunte de la renta variable estadounidense en abril, que veremos como reflejo del fin de la venta masiva de pánico y del debilitamiento de Trump, es un rápido desprecio tras la finalización de la primera fase de la "guerra arancelaria recíproca". El aumento de mayo representa precios optimistas en la segunda fase de la "guerra arancelaria recíproca" (negociaciones). Sobre la base de la información pública actual, este precio es suficiente y optimista. A la espera de nuevos acontecimientos en la guerra arancelaria, los recortes de tipos de la Fed y nuevos avances en la guerra entre Rusia y Ucrania, creemos que sería prudente seguir valorando al alza bruscamente.
El precio de mayo ya ha cubierto el desempeño relativamente "fuerte" de los fundamentos económicos y del empleo de Estados Unidos.
Los datos económicos publicados a finales de mayo indican que la economía de EE. UU. se contrajo un 0.2% en tasa anual en el primer trimestre. Esta cifra es ligeramente superior a la estimación inicial publicada anteriormente (una contracción del 0.3%), pero aún muestra que la economía estadounidense ha sufrido cierto daño debido a la reducción del gasto del consumidor y las importaciones desde el inicio del año.
Después de subestimarse en los últimos meses, los débiles datos del PIB repuntaron. Los datos de GDP Now publicados por el Banco de la Reserva Federal de Atlanta mostraron que los datos han vuelto a estar por encima de la línea cero desde finales de abril y alcanzaron el 3,8% a finales de mayo, lo que muestra optimismo después de que la guerra arancelaria se haya ralentizado.
Datos de GDP Now
Los datos del PCE, que más le preocupan a la Reserva Federal y que se publicaron en mayo, muestran que la inflación sigue disminuyendo, con una tasa anual del PCE que ha caído durante 3 meses hasta un bajo 2.15%, y el PCE subyacente ha bajado al 2.52%, un mínimo desde la pandemia, acercándose gradualmente al 2% que la Reserva Federal espera para aumentar las tasas.
Datos del PCE de EE. UU.
Los datos de empleo superaron las expectativas del mercado. A principios de mayo, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. publicó que las nóminas no agrícolas aumentaron en 177.000 en abril de 2024, por encima de las expectativas del mercado de 138.000. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo para la semana que finalizó el 24 de mayo de 2025 fueron de 240.000, 14.000 más que la semana anterior (226.000 revisadas) y por encima de las expectativas del mercado de 230.000. El buen comportamiento de los datos de empleo, por un lado, disipó las dudas del mercado sobre la recesión en EE. UU. y, por otro, permitió a la Fed centrarse en su objetivo de "reducir la inflación".
Este mes, la reunión de política monetaria de la Reserva Federal decidió detener el aumento de tasas durante 3 meses. Aunque durante el período de "la triple caída de acciones, bonos y divisas", la Reserva Federal había emitido ciertos comentarios "dovish" al mercado, después de que los mercados financieros se estabilizaran, resistió la enorme presión del presidente Trump para mantener las tasas sin cambios y enfatizó que la incertidumbre provocada por los aranceles podría llevar a un repunte en los datos de inflación.
El sólido desempeño del mercado financiero, junto con la guerra de "aranceles recíprocos" que aún no ha terminado, y la posible rebote de la inflación, hacen que el mercado juzgue que la Reserva Federal no podrá reiniciar la reducción de tasas en la primera mitad del año. Los últimos datos de CME FedWatch indican que los operadores apuestan a que EE. UU. solo reducirá las tasas dos veces este año, en septiembre y diciembre, cada una en 25 puntos básicos. Esta expectativa, de hecho, "contiene" el espacio para un aumento significativo de las acciones y activos criptográficos impulsados por la liquidez.
Según los datos y la situación actuales, esperamos que las acciones de EE. UU. y BTC mantengan una alta probabilidad de fluctuación en los próximos 2 meses, hasta que la expectativa de recortes de tasas en agosto pueda impulsar a las acciones de EE. UU. y BTC a alcanzar nuevos máximos históricos. Este juicio incluye un cierre optimista de la "guerra de aranceles recíprocos" y una recesión relativamente "suave" de la economía estadounidense.
Estados Unidos registró un récord de recesión del -0.21% en el PIB del primer trimestre, y en el segundo trimestre, la caída de la confianza del consumidor y el caos en el mercado provocados por la "guerra de aranceles equivalentes" podrían resultar en una leve caída del PIB del segundo trimestre, alcanzando así el estándar de "recesión moderada". Por lo tanto, el inicio de reducciones de tasas en septiembre podría ser una expectativa más cautelosa.
Activos criptográficos: La fuerte afluencia de capital impulsa a BTC a alcanzar un nuevo máximo histórico
En mayo, el BTC abrió a 94182.55 dólares y cerró a 104645.87 dólares, con un aumento mensual de 10463.33 dólares, lo que equivale al 11.11%, un rango de fluctuación del 19.79%, y el volumen de operaciones ha disminuido durante dos meses consecutivos.
Precio mensual de BTC
Según los indicadores técnicos que hemos estado monitoreando, el precio de BTC volvió a tocar el "suelo de Trump" (90,000 ~ 110,000 dólares) en abril, alcanzando un nuevo récord histórico de 112,000 dólares y subiendo por encima de la "primera línea de tendencia alcista del mercado alcista".
En un entorno de altas tasas de interés, los pequeños inversores no han formado un verdadero poder de compra decisivo; de hecho, desde marzo del año pasado, las nuevas direcciones diarias de BTC han caído a niveles bajos.
BTC nueva dirección (día)
En el rebote de fondo desde abril, la fuerza decisiva proviene de las instituciones.
Estadísticas de posiciones de la empresa de estrategia
Basado en los datos del anuncio de la empresa Strategy, que está incluida en el Nasdaq 100, ha aumentado su participación en 133850 monedas desde 2025, alcanzando un total de 580250 monedas.
A partir de enero de 2024, se aprobaron 11 ETF de Spot de BTC. En mayo de 2024, la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó la Ley de Innovación y Tecnología Financiera (FIT21), estableciendo gradualmente los activos criptográficos y la tecnología blockchain como áreas clave de desarrollo en EE. UU. Posteriormente, la adopción de activos criptográficos, representados por BTC, se mainstreamizó aún más en EE. UU.
En marzo de 2025, el presidente estadounidense Donald Trump firmó una orden ejecutiva para establecer una "Reserva Estratégica de Bitcoin", utilizando aproximadamente 200,000 bitcoins en posesión del gobierno como activos de reserva nacional.
Después, más de 20 estados de EE. UU. comenzaron a proponer leyes de reservas de Bitcoin a nivel estatal. Esta demanda también logró un avance en mayo. El 7 de mayo, el gobernador de New Hampshire firmó una ley, convirtiéndose en el primer estado en Estados Unidos en incluir oficialmente las criptomonedas en sus reservas estratégicas. La ley permite al tesorero del estado invertir hasta el 5% de los fondos del gobierno estatal en criptomonedas. Las leyes de reservas de Bitcoin relacionadas en Texas y Arizona también han sido aprobadas por votación del Senado y se han enviado a los gobernadores de ambos estados para su firma y entrada en vigor.
A nivel de blockchain y Web3, la GENIUS ACT, que regula el desarrollo de stablecoins, aprobó una votación de procedimiento en el Senado con 66 votos a favor y 32 votos en contra el 19 de mayo, allanando el camino para la firma final del proyecto de ley. El mismo mes, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó formalmente un proyecto de ley el día 21 para establecer un régimen de licencias para los emisores de stablecoins en moneda fiduciaria.
Varios grandes bancos estadounidenses están explorando la posibilidad de colaborar en el lanzamiento de una stablecoin conjunta. Actualmente, están involucrados JPMorgan, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo.
Las stablecoins con un volumen de emisión que supera los 240 mil millones de dólares están a punto de entrar en la era del desarrollo regulado. Más allá de BTC, las stablecoins probablemente se convertirán en el segundo activo criptográfico adoptado de manera más amplia, y es muy probable que se conviertan en la primera aplicación de tipo "killer" en el ámbito de Web3 en superar los mil millones de usuarios. Esto establece una base de casos de uso para el próspero desarrollo de la blockchain, especialmente para las plataformas de contratos inteligentes.
Después de ser incorporados al sistema de cumplimiento, BTC y la blockchain están convirtiéndose en una alta tecnología que Estados Unidos debe conquistar. El sentimiento de inversión y especulación provocado por esta tendencia se está propagando. Además de Strategy, varias empresas en todo el mundo, incluyendo el Grupo de Medios de Trump, están lanzando planes de acumulación de BTC y otros activos criptográficos como ETH y SOL.
La expansión de los casos de uso, así como la FOMO y el poder de compra impulsados por los avances en la regulación, se han convertido en los motores fundamentales del aumento de precios de BTC y otros activos criptográficos.
Fondos: Precios optimistas + Expansión intensa
Durante la caída del mercado de valores de EE. UU. en marzo y abril, la situación de entrada del ETF de BTC Spot se detuvo abruptamente, lo que provocó que BTC ajustara más del 30% junto con el mercado de valores (la mayor corrección de este ciclo). Sin embargo, desde abril y mayo, con el fuerte rebote del mercado de valores, la compra del ETF de BTC Spot también se recuperó con fuerza, con entradas de 605 y 2,775 millones de dólares, respectivamente, impulsando a BTC a recuperar toda la caída y alcanzar un nuevo máximo histórico de 112,000 dólares.
Flujo de Capital (mes)
En cuanto a las stablecoins (no todas destinadas al comercio de Crypto), también se ha ampliado, con entradas de 5.375 y 5.567 millones de dólares en abril y mayo respectivamente, pero el flujo de fondos a través del canal del ETF Spot de BTC ha tenido cambios menores.
Anteriormente, señalamos que el poder de fijación de precios de BTC ha sido controlado por fondos en el exchange para los fondos del canal BTC Spot ETF e instituciones similares a la estrategia. La razón detrás de la naturaleza alcista subjetiva a largo plazo de tales instituciones es que BTC y los criptoactivos continúan haciendo avances a nivel de la política de EE. UU. Esta no es sólo la razón por la que BTC fue capaz de recuperarse rápidamente en abril y mayo y superar al Nasdaq para tomar la delantera y alcanzar un nuevo máximo histórico, sino también el soporte lógico subyacente para las perspectivas del mercado a largo plazo.
Pero hay que tener en cuenta que el mercado de valores de EE. UU. ya ha fijado un precio extremadamente optimista en relación con la guerra comercial y puede implicar que la economía estadounidense no experimentará una gran recesión. Actualmente, es difícil que EE. UU. alcance nuevos máximos, por lo que las fluctuaciones son inevitables. Aunque instituciones como Strategy continúan invirtiendo, el BTC Spot ETF tiene dificultades para generar un mercado independiente que se diferencie del Nasdaq, por lo que es demasiado optimista esperar que BTC alcance nuevos máximos en el corto y mediano plazo.
Estructura de fichas: el stock de BTC en el intercambio sigue disminuyendo
Durante la caída de marzo a abril, los inversores a largo plazo de BTC volvieron a comenzar a acumular, lo que objetivamente actuó como un equilibrador para reducir la presión de venta en el mercado.
Estructura de posiciones largas y cortas (mensual)
A finales de mayo, la cantidad de monedas que posee Chang alcanzó 14,419,900, cerca de un punto máximo histórico, mientras que la cantidad disponible en los intercambios centralizados ha estado en constante descenso, quedando actualmente solo 2,988,200, cerca del nivel de finales de noviembre de 2020.
En el ciclo anterior, cuando la liquidez aumentó, la venta por parte de los long positions objetivamente contuvo el aumento de precios, pero durante el descenso de precios en el ciclo, los long positions desaceleraron la venta o incluso aumentaron sus posiciones, y este ciclo no fue la excepción.
La diferencia con el ciclo anterior radica en que, a diferencia de las ventas secundarias de manos fuertes que terminaron con el mercado alcista en el pasado, tras esta ronda de "ventas secundarias", el mercado ha optado por continuar al alza. Interpretamos esto como la inclusión de instituciones de tipo Strategy en la estructura de manos fuertes, lo que ha provocado cambios en la tendencia del mercado. Si este cambio es permanente o temporal, requiere una estrecha vigilancia.
Conclusión
Aunque mantenemos una actitud optimista basada en el largo plazo respecto a la expansión de los casos de uso de BTC y su tendencia a largo plazo, el fuerte precio de BTC y su dinámica en el corto plazo aún superan nuestras estimaciones más optimistas.
La razón de esto es el exceso de optimismo de los mercados de riesgo, incluidas las acciones estadounidenses, y el frenesí de inversión y especulación provocado por la enorme expansión del caso de uso de BTC en los EE. UU. Confiamos en esto último, pero creemos que los mercados bursátiles y de BTC de EE.UU. son demasiado optimistas sobre la fijación de precios en una "guerra arancelaria recíproca", y todavía es probable que haya muchos giros y vueltas. Además, hemos rebajado nuestras expectativas de que la Fed suba los tipos de interés.
En nuestro informe de marzo, esperábamos que BTC se revirtiera durante el verano, pero el mercado reaccionó más de lo esperado, alcanzando nuevos máximos en mayo. Teniendo en cuenta muchas incertidumbres y el retraso en las expectativas de liquidez, creemos que existe una alta probabilidad de que BTC fluctúe con las acciones estadounidenses en los próximos dos meses, y es un evento de pequeña probabilidad de alcanzar un nuevo máximo y luego alcanzar un nuevo nivel de precio.
¡Si todo va bien, el siguiente paso debería ser la historia del tercer trimestre!
EMC Labs
EMC Labs (Laboratorio EMC) fue creado en abril de 2023 por inversores en activos criptográficos y científicos de datos. Se enfoca en la investigación de la industria blockchain y la inversión en el mercado secundario de Crypto, con competencias centrales en la anticipación de la industria, las percepciones y la minería de datos, comprometido a participar en la próspera industria blockchain a través de la investigación y la inversión, promoviendo que la blockchain y los activos criptográficos traigan bienestar a la humanidad.
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