Detrás de la venta de WLFI de ETH: ¿stop loss o algún otro plan?

Escrito por: Luke, Mars Finance

El 9 de abril de 2025, una billetera supuestamente vinculada a World Liberty Financial (WLFI) vendió 5,471 ETH a un precio promedio de 1,465 dólares, lo que representa un efectivo de aproximadamente 8.01 millones de dólares. Esto no es un asunto menor: esta billetera había gastado previamente 210 millones de dólares, acumulando 67,498 ETH a un precio promedio de 3,259 dólares, y ahora su pérdida no realizada asciende a 125 millones de dólares. Como un proyecto destacado de DeFi respaldado por la familia Trump, la acción de WLFI deja a muchos perplejos: ¿por qué vender en este momento crítico? ¿Cuánto ETH más se puede vender? ¿Continuarán vendiendo en el futuro?

La difícil decisión en el viento frío del mercado

Actualmente, el mercado de criptomonedas parece estar cubierto por un aire frío, con el precio de ETH temblando entre 1,465 y 1,503 dólares, habiendo caído más de la mitad desde el precio de compra de WLFI. Recordando a principios de 2025, el optimismo que trajo la toma de posesión de Trump hizo que WLFI aumentara significativamente su tenencia de ETH, como si quisiera aprovechar el viento favorable de las políticas para despegar. Lamentablemente, la buena racha no duró, y la continua debilidad de ETH convirtió ese entusiasmo en una enorme pérdida flotante de 125 millones. Desde los 89 millones de marzo hasta los actuales 125 millones, la bola de nieve de las pérdidas sigue creciendo.

El momento de la venta es intrigante. Ese mismo día, un gran pez gordo compró 4,677 ETH a 1,481 dólares, mientras que el mercado se encuentra en plena lucha entre alcistas y bajistas. WLFI elige este momento para actuar, quizás porque olfatea un posible fondo a corto plazo, o tal vez por miedo a que el precio siga cayendo. De cualquier manera, estos 8.01 millones de dólares en efectivo son como vender un viejo abrigo en medio del invierno: agridulce, pero no hay otra opción.

¿Por qué vender? ¿Es una parada de pérdidas o hay otros planes?

¿Por qué WLFI está cortando pérdidas en este punto? La respuesta puede no ser solo una.

Primero, la lógica de detener pérdidas es evidente. Si ETH cae a 1,794 dólares por unidad, vender 5,471 unidades aunque implique una pérdida de cerca de diez millones, es mejor que ver cómo las 62,027 unidades restantes continúan devaluándose. Es como deshacerse de una "acción muerta" en el mercado de valores; primero se asegura el efectivo. Después de todo, si liquidamos toda la posición al precio actual, la pérdida se acercará a 111 millones. ¿Quién puede soportar eso?

En segundo lugar, la presión del flujo de efectivo no debe ser subestimada. WLFI tuvo un período de gloria gracias a la venta de 590 millones de tokens, pero los gastos de operación, cooperación y nuevos proyectos no se detendrán. 8.01 millones puede que no sea mucho, pero puede aliviar la urgencia en un mercado en baja. Piénsalo, un proyecto respaldado por la familia Trump no puede dejar las billeteras vacías, ¿verdad?

Además, esto podría ser una prueba para un cambio estratégico. En el fondo de activos de WLFI no solo hay ETH, sino también WBTC, TRX y otros "veteranos" así como "nuevas estrellas" en el campo RWA. Reducir la tenencia de ETH para liberar capital hacia socios como Ondo Finance, o apostar por el potencial de Layer 2, no es necesariamente una mala preparación. Después de todo, el escenario de DeFi es lo suficientemente grande, y ETH es solo uno de los roles.

Por último, no olvides la mirada externa. Como el "hijo predilecto" de la familia Trump, WLFI lleva una corona, pero también carga con controversias. En el libro blanco, el 75% de las ganancias van a la familia, mientras que los riesgos se trasladan a los poseedores de tokens, un modelo que ya ha suscitado dudas. ¿Podría esta venta ser una respuesta a la presión de los inversionistas, para demostrar que no solo vive del "efecto celebridad"? La probabilidad es baja, pero no es del todo irracional.

En general, el stop-loss y la liquidez son los impulsores más directos, mientras que el ajuste estratégico es una posible pista latente. En cuanto a la presión externa, tal vez solo sea el sonido de fondo de esta obra.

¿Cuánto más se puede vender: cartas ocultas y línea base

Después de vender 5,471 unidades, WLFI aún tiene 62,027 unidades de ETH, que a precios actuales valen aproximadamente 90,900,000. ¿Cuánto más puede sacar de esta carta?

Desde la perspectiva de la demanda de capital, si cada venta apunta a un flujo de efectivo de alrededor de 8 millones, entonces vender alrededor de 5,000 unidades sería suficiente, y la posición podría mantener una "línea de seguridad" de 56 millones. Pero si hay un agujero de capital más grande, como el lanzamiento de un nuevo proyecto o el vencimiento de deudas, vender unas 10,000 o 20,000 unidades no sería imposible. Sin embargo, de esta manera, la posición central de ETH tendría que ser cuestionada.

La capacidad del mercado para absorber también es clave. Esta vez, la venta de 8.01 millones no causó demasiada conmoción, el volumen diario de transacciones de ETH de 5 mil millones parece poder digerirlo. Pero si WLFI lanza de golpe varios millones de dólares en activos, el pánico podría agravar la situación de los precios. Por precaución, vender en pequeñas cantidades y de manera escalonada parece ser más su estilo.

Lo más importante es la línea de fondo estratégica. ETH es visto por WLFI como "reserva estratégica"; si las tenencias caen por debajo de la mitad (aproximadamente 33,740,000 monedas), su imagen como líder en DeFi podría tambalearse. A menos que sea absolutamente necesario, no deberían agotar esta carta fácilmente. A corto plazo, vender entre 5,000 y 10,000 monedas (aproximadamente 730,000 a 1,465,000) es una suposición razonable, ya que sacia la sed sin causar un daño significativo.

¿Seguirán vendiendo?

En el futuro, ¿WLFI continuará reduciendo sus tenencias? La respuesta está oculta en tres pistas.

Primero, hay que observar el mercado. Si ETH cae por debajo de 1,400 dólares, la tentación de vender podría ser difícil de resistir si las pérdidas flotantes aumentan entre uno o dos millones. Pero si el precio rebota a 1,800 dólares y las pérdidas flotantes se reducen a 90 millones, es posible que se aprieten los bolsillos e incluso compren algo de confianza de vuelta. En este momento, el soporte de 1,450 dólares y la resistencia de 1,600 dólares son indicadores clave.

En segundo lugar, los cálculos internos también son cruciales. Si WLFI aún quiere ser el protagonista en el mundo DeFi, no puede permitir que la posición de ETH se degrade demasiado, por lo que las ventas pueden ir desacelerándose gradualmente. Pero si se enfocan en otros sectores emergentes, como RWA o nuevos tokens, ETH podría convertirse en un "cajero automático", y el ritmo de reducción de posiciones podría acelerarse.

En tercer lugar, los movimientos externos. La política pro-cripto del gobierno de Trump es el amuleto de WLFI; si en el segundo trimestre se materializan grandes noticias y el mercado se recupera, podrían mantenerse firmes. Pero si la familia se ve envuelta en controversias políticas, o si los inversores presionan por transparencia, la presión para liquidar será inevitable.

En un corto periodo de tiempo (uno o dos meses), la posibilidad de una venta a pequeña escala no es pequeña, con un total que podría estar entre 10 millones y 20 millones. Si el mercado continúa débil, la reducción a medio plazo podría ocupar entre el 30% y el 50% de la posición restante, es decir, entre 27 millones y 45 millones. A largo plazo, a menos que ETH se recupere por completo, WLFI podría ir desvaneciéndose de este terreno y mover sus fichas a un nuevo campo de batalla.

Evolución de los fundamentos de Ethereum: ¿por qué los grandes poseedores se han vuelto pesimistas?

Los fundamentos de Ethereum parecen estar experimentando una transformación silenciosa en los últimos años, y esto podría ser una de las razones por las cuales los grandes inversores se han vuelto pesimistas sobre las perspectivas de ETH. Los datos de Glassnode muestran que, en los últimos cuatro años, la cantidad de direcciones activas de Ethereum ha estado prácticamente estancada, oscilando siempre en el mismo nivel sin un crecimiento significativo en medio de la efervescencia del mercado. Esto no es un "rango de eficiencia" de optimización técnica, sino más bien una señal de agotamiento del impulso de crecimiento, lo que muestra el desgaste de Ethereum en atraer nuevos usuarios y desarrolladores.

Al mismo tiempo, el auge de las soluciones de capa 2 (L2), que se suponía que iban a dar nueva vida a Ethereum, ha debilitado inadvertidamente su capacidad para capturar valor. L2 ha reducido significativamente las tarifas de gas en la red principal al desviar el volumen de transacciones (las tarifas de gas se reducirán en más del 70% en marzo de 2025), lo cual es fácil de usar, pero el valor que originalmente se devolvió a los titulares de ETH a través del mecanismo de quema EIP-1559 es interceptado por L2, comprimiendo aún más los "márgenes de beneficio" de Ethereum. Algunos analistas han señalado que, a menos que la red principal pueda revivir la demanda de espacio en bloque a través de la tokenización a gran escala y otros medios, la competitividad a largo plazo de Ethereum puede estar en riesgo.

Esta preocupación también se refleja en las opiniones de las instituciones. CoinShares señaló en un informe que los frecuentes ajustes en la economía del protocolo Ethereum, como la bifurcación dura Dencún, han creado una incertidumbre que ha impedido a los inversores institucionales construir modelos de valoración fiables, lo que a su vez ha debilitado su atractivo. En marzo de 2025, Standard Chartered rebajó el precio objetivo de Ethereum para 2025 a 4.000 dólares, citando su recesión estructural.

El cofundador de la empresa de inversiones en criptomonedas DBA, Jon Charbonneau, también señaló que el modelo de emisión de Ethereum bajo el mecanismo de prueba de participación (PoS) presenta problemas fundamentales de compensación, y los ajustes son difíciles de resolver para el conflicto central. En la plataforma X, algunos usuarios incluso afirmaron que Ethereum "prácticamente no ha cambiado desde 2016", con actualizaciones lentas y perdiendo la ventana para una transformación rápida, convirtiéndose en una "víctima" de su propio éxito.

Al mismo tiempo, el incidente de la caída de la participación de EigenLayer también decepcionó al mercado, y la narrativa que se suponía que impulsaría las tenencias de ETH a través del retaking se hizo añicos debido a una distribución injusta, lo que disminuyó aún más la confianza de los grandes inversores. En conjunto, estas señales apuntan a la realidad de que los fundamentos de Ethereum están siendo erosionados por factores internos y externos, y que el antiguo motor de crecimiento ya es débil, y el pesimismo de los grandes inversores puede ser una reacción directa a esta tendencia.

Resumen

Este evento de venta no solo revela la lucha de WLFI en medio de la fría corriente del mercado, sino que también refleja una crisis más profunda en Ethereum. La estancación del crecimiento de direcciones activas, la desvío de valor hacia L2 y las señales de desconfianza de las instituciones han ensombrecido los fundamentos de Ethereum, y la confianza de los grandes inversores está tambaleándose. El próximo paso de WLFI, ya sea continuar con la venta o un cambio estratégico, se desarrollará en el doble juego del mercado y la política.

Para los inversores, perseguir el glamour es sin duda tentador, pero es necesario un juicio más frío: ¿Puede el futuro de Ethereum volver a cobrar vida? ¿A dónde llevará la apuesta de WLFI? La respuesta, quizás, solo el tiempo lo dirá.