SEC Emite Posición Aclarada sobre la Regulación de las Stablecoins

La “Declaración sobre Stablecoins” fue emitida por la División de Finanzas Corporativas de la SEC el viernes como “parte de un esfuerzo por proporcionar mayor claridad sobre la aplicación de las leyes federales de valores a los activos criptográficos.”

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La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) emitido el viernes una histórica “Declaración sobre las stablecoins”, en la que establece oficialmente que los activos digitales de “bajo riesgo” respaldados por reservas que mantienen un valor estable en relación con el dólar estadounidense (USD), lo que la Comisión denomina “stablecoins cubiertas”, no son valores.

La declaración diferencia específicamente las stablecoins cubiertas de sus homólogas algorítmicas y de rendimiento más exóticas y no se aplica a las stablecoins que “rastrean el valor de los activos de referencia distintos del USD”.

Curiosamente, un aviso en la sección de referencias del documento aclara que la División de Finanzas Corporativas emitió específicamente la declaración y no representa las opiniones de la SEC en su conjunto.

Las stablecoins han conseguido varias victorias importantes tanto comercial como legalmente. El mayor emisor de stablecoins del mundo, Tether, obtuvo USD 13 mil millones en ganancias en 2024. La Cámara de Representantes y el Senado de EE.UU. han presentado un proyecto de ley sobre stablecoins, y la legislación tiene muchas posibilidades de ser promulgada, dado su apoyo bipartidista. Y ahora, la SEC (or técnicamente hablando, uno de sus divisions) ha emitido un comunicado aclarando que las stablecoins vainilla no son valores.

“Es la opinión de la División que la oferta y venta de Stablecoins Cubiertos, de la manera y bajo las circunstancias descritas en esta declaración, no implican la oferta y venta de valores,” dice la declaración.

“En consecuencia, las personas involucradas en el proceso de ‘acuñación’ ( o en la creación ) y el canje de Stablecoins Cubiertas no necesitan registrar esas transacciones ante la Comisión bajo la Ley de Valores.”

USDT de Tether y USDC de Circle dominan casi el 70% del mercado de stablecoins de aproximadamente USD 240 mil millones, según datos de Coinmarketcap. Ambos activos encajan perfectamente en la definición de la SEC de stablecoins cubiertas. Será interesante ver cómo ve el regulador las stablecoins populares no cubiertas, como la USDe de Ethena, que tiene el rendimiento de Ethena, que tiene la tercera mayor capitalización de mercado después de USDT y USDC.