Reenviando el título original "El precio de Hyperliquid supera nuevamente los 30 dólares, planteando preguntas sobre por qué puede surgir con tanta fuerza?"

En la primera mitad del año, Hyperliquid, que alguna vez fue cuestionado y enfrentó FUD, ha vuelto a levantarse.

El 22 de mayo, cuando BTC superó la marca de $110,000, HYPE se disparó por encima de 30 USDT con un aumento del 24 horas del 14.79%, y su FDV total se estabilizó en $29 mil millones, ascendiendo al 14º lugar en la capitalización de mercado de criptomonedas. En contraste, una ballena gigante ha estado acortando HYPE, por un valor de $57.14 millones, con un apalancamiento de 5x alrededor de $20.4 desde el 8 de mayo, enfrentándose actualmente a una pérdida no realizada de $18.8 millones. Para evitar la liquidación, esta dirección ha añadido margen tres veces, siendo la última hace dos horas, "luchando" por aumentar su inversión en $2.04 millones USDC para evitar la liquidación forzada.

Al mismo tiempo, el anuncio oficial de Hyperliquid declaró que los datos de su plataforma han establecido múltiples récords históricos hoy, incluyendo un interés abierto (OI) total de 8.9 mil millones de USD, una tarifa de negociación de 24 horas de 5.4 millones de USD y un monto total bloqueado de USDC que alcanza 3.2 mil millones de USD.

Y es importante señalar que hace dos meses, Hyperliquid aún estaba atrapado en un riesgo de tesorería de casi liquidación y una crisis de FUD de "descentralización". El fundador de Bitmart, Arthur Hayes, atacó directamente a Hyperliquid en X, afirmando que "HYPE regresará al punto de partida" y urgió a todos a "dejar de pretender que Hyperliquid es descentralizado."

La demanda de Perp en cadena sigue siendo fuerte

Después de que el evento de squeeze corto de JELLY se calmó, cada vez más ballenas comenzaron a elegir Hyperliquid. Según datos de The Block, Hyperliquid ya había representado aproximadamente el 9% del volumen de comercio de contratos de Binance durante dos meses consecutivos antes de que ocurriera el evento de squeeze corto.

Según los datos de Dune, Hyperliquid está experimentando un crecimiento rápido tanto en volumen de operaciones como en número de usuarios. ¿Se han olvidado las ballenas del evento de squeeze corto?

Hyperliquid no elige una filosofía descentralizada absoluta, sino que prioriza la eficiencia de capital y la seguridad del protocolo. Como escribió Zuo Ye en el artículo “Hyperliquid: 9% Binance, 78% Centralización”—en la secuencia de Perp DEX, la innovación de Hyperliquid no radica en la innovación arquitectónica, sino en un enfoque "ligeramente centralizado", aprendiendo de la tokenización de LP de GMX y combinando con listados de tokens y estrategias de airdrop para incentivar continuamente la competencia en el mercado, capturando con éxito el mercado de derivados que está firmemente sostenido por CEX. Esto no es una defensa de Hyperliquid, sino más bien la esencia subyacente de Perp DEX; la gobernanza descentralizada absoluta no puede responder lo suficientemente rápido a los eventos de cisne negro. Para responder de manera eficiente, se requieren inevitablemente portadores de espada.

Por lo tanto, las ballenas optaron por creer en Hyperliquid, que se basa principalmente en contratos inteligentes y se complementa con la votación de nodos de staking, en lugar de en los CEX establecidos. Los siguientes tres factores son clave para que Hyperliquid emerja de las sombras.

1. Requisitos de anonimato. Muchos ballenas y grandes tenedores otorgan gran importancia a la protección de la privacidad personal y no quieren estar sujetos a las restricciones de retiro y transferencia que pueden existir en los intercambios centralizados.

2. Buena liquidez. Solo los lugares con grandes pools pueden acomodar a las ballenas que hacen flips. De hecho, solo unas pocas bolsas centralizadas importantes pueden igualar la liquidez de Hypeliquid.

3. Posiciones Públicas. KOLs como James pueden crear un ciclo de "dinero e influencia"—utilizando las grandes posiciones públicas y las ganancias de Hypeliquid en la cadena para aumentar su influencia, y luego aprovechar esa influencia para alentar a los inversores minoristas a seguir sus operaciones, influyendo así en la dirección del mercado. En CEX tradicional, los KOLs también necesitan conectarse a la API del intercambio para mostrar sus posiciones.

En esta ronda de aumento de precios, las ballenas en Hyperliquid están muy activas. Primero, hubo la operación extrema del "50x Insider" (antes de que HYPE modificara su apalancamiento), seguida por la leyenda de memes James Wynn que abrió una posición larga abiertamente. Especialmente este último, quien obtuvo más de 40 millones de USD de ganancia al abrir agresivamente casi 1 mil millones en posiciones largas durante el aumento de BTC más allá de su máximo histórico.

Al mismo tiempo, para resolver los problemas de rendimiento y fuga de las stablecoins, Hyperliquid ha lanzado la stablecoin nativa HUSD. HUSD integra dos ideas clave: unificar el activo valorado (stablecoin) utilizado en las transacciones y el flujo de efectivo generado a partir de él dentro del sistema de la plataforma de trading. El resultado final es una stablecoin con la naturaleza de un "bien público", que transforma el interés de reserva originalmente estático en un crecimiento activo y compuesto dentro del ecosistema de Hyperliquid.

CRÍTICA: LA GELATINA SE CUELA A TRAVÉS DE LA NEBLINA

Retrocedamos al 26 de marzo por la noche, cuando la moneda meme JELLYJELLY enfrentó un squeeze corto, aumentando un 429% en una hora. El Vault de Hyperliquid tomó el control de una dirección y liquidó la posición corta de JELLYJELLY, que había sufrido una pérdida superior a 10.5 millones de dólares. En ese momento, si JELLYJELLY alcanzaba 0.15374 dólares, el Vault de Hyperliquid perdería todos sus 230 millones de dólares en fondos; y a medida que los fondos salían del Vault de Hyperliquid, esto reduciría aún más el precio de liquidación de JELLYJELLY.

Después del incidente, OKX y Binance anunciaron el lanzamiento del contrato perpetuo JELLYJELLY esa noche, mientras que Hyperliquid rápidamente eliminó JELLYJELLY después de que se lanzó el contrato de futuros en Binance y OKX. También se han liquidado las enormes pérdidas de posiciones cortas de JELLYJELLY en el Hyperliquid Vault.

Justo cuando los espectadores pensaban que Hyperliquid estaba concediendo la derrota, la situación tomó un giro "inesperado pero razonable". Según datos históricos del sitio web oficial de Hyperliquid, la posición corta de JELLYJELLY asumida por Hyperliquid Vault se cerró a 0.0095 USD a las 11:15 PM, y la pérdida anticipada de más de diez millones de USD no se materializó; el HLP Vault incluso obtuvo una ganancia de 703,000 USD en esta posición. Posteriormente, Hyperliquid anunció que después de descubrir pruebas de actividad sospechosa en el mercado, se convocó una reunión de validadores para votar sobre la eliminación del contrato perpetuo JELLY. Todos los usuarios, excepto las direcciones marcadas, recibirán una compensación completa de la Hyper Foundation.

Según los datos del panel de Parsec, durante las horas posteriores al evento de liquidación de Jelly, la salida neta de USDC en la plataforma Hyperliquid alcanzó hasta 140 millones de dólares. Antes de eso, durante los cuatro días que rodearon el evento de liquidación de largos de ballenas de ETH el 12 de marzo, la salida neta total de USDC de Hyperliquid fue de casi 300 millones de dólares. Desde el 26 de febrero hasta el 26 de marzo, el saldo de USDC de Hyperliquid también disminuyó de aproximadamente 2.5 mil millones de dólares a 2.07 mil millones de dólares.

En respuesta a este incidente, muchas figuras lideradas por varios CEOs de CEX han planteado preguntas sobre Hyperliquid. Han indicado de manera consistente que Hyperliquid, que afirma ser un intercambio descentralizado, opera más como un CEX offshore sin KYC/AML, y sus operaciones inmaduras podrían llevar a un FTX 2.0. Sin embargo, algunos han señalado que los intercambios líderes son los instigadores más sospechosos detrás de esta persecución de Hyperliquid. Un usuario llamado off_thetarget incluso reveló en X que tan pronto como el 24 de marzo, alguien se puso en contacto con él para ayudar a promover la inclusión de JELLYJELLY en Binance. Después de que este blogger ayudó a contactar al equipo de inclusión de monedas, la respuesta fue que temporalmente era poco probable que se incluyeran algunas monedas MEME. Sin embargo, el hecho es que en menos de dos días, Binance decidió incluir el contrato de JELLY, lo que sugiere claramente que hay más en la historia.

Además, esta no es la primera vez que Hyperliquid se enfrenta a un problema similar. El 13 de marzo, una ballena que utilizaba un apalancamiento de 50x abrió una posición larga en ETH por un valor de aproximadamente 300 millones de dólares en Hyperliquid, con una ganancia no realizada máxima de 8 millones de dólares. Sin embargo, el usuario posteriormente retiró la mayor parte del capital y las ganancias, lo que provocó que el precio de liquidación se elevara, y la posición fue finalmente liquidada, obteniendo alrededor de 1.8 millones de USDC. Mientras tanto, el fondo de seguro de la plataforma (HLP Vault) sufrió una pérdida de aproximadamente 4 millones de dólares como resultado. Los datos de Hyperliquid Vault muestran que después de que la ballena activó activamente el mecanismo de liquidación, HLP perdió un total de 3.45 millones de dólares.

En este sentido, Hyperliquid anunció que ajustará los límites de apalancamiento para optimizar la gestión de liquidaciones y aumentar la capacidad de amortiguación del mercado durante liquidaciones a gran escala. El apalancamiento máximo para BTC se ajustará a 40 veces, y el apalancamiento máximo para ETH se ajustará a 25 veces.

Considerando la escala de Hyperliquid y el rendimiento de precios de Hype, como un proyecto para el TGE de 2024, el papel de su Perp DEX es una necesidad esencial en la cadena. En el mundo cripto, ser criticado por muchos no es aterrador; ser irremplazable es el verdadero as.

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