Repost the original title “El precio de Hyperliquid vuelve a superar los 30 dólares, ¿por qué se cuestiona su repentino aumento?”

Hyperliquid, una vez más, se levantó después de ser cuestionado y FUDed en la primera mitad del año.

El 22 de mayo, cuando BTC rompió la marca de $110,000, HYPE superó los 30 USDT, subiendo un 14.79% en 24 horas, y el total FDV se situó en $29 mil millones, saltando al 14º lugar en la capitalización del mercado de criptomonedas. Por el contrario, una ballena gigante ha estado shorteando HYPE por valor de $57.14 millones con un apalancamiento de 5 veces cerca de $20.4 el 8 de mayo, y la posición está flotando actualmente en $18.8 millones. Para evitar la liquidación, la dirección ha realizado tres llamadas de margen, la última de las cuales fue un adicional de $2.04 millones de USDC hace dos horas para evitar que la posición sea liquidada.

Al mismo tiempo, el anuncio oficial de Hyperliquid ha anunciado que los datos de su plataforma han establecido múltiples máximos históricos hoy, incluyendo un interés abierto total (OI) de 8.9 mil millones de dólares estadounidenses, una tarifa de negociación de 24 horas de 5.4 millones de dólares estadounidenses y una cantidad total de USDC bloqueados de 3.2 mil millones de dólares estadounidenses.

Pero vale la pena señalar que hace apenas dos meses, Hyperliquid estuvo casi liquidado debido a una crisis del tesoro, enfrentando FUD sobre ser 'descentralizado'. El fundador de Bitmart, Arthur Hayes, atacó directamente a Hyperliquid en X, diciendo 'HYPE volverá al punto de partida' y urgiendo a todos a 'dejar de pretender que Hyperliquid es descentralizado'.

La demanda de Perp en cadena sigue incesante

Después de que la incidente de la escasez de JELLY se calmó, cada vez más ballenas en su lugar eligieron Hyperliquid. Según los datos de The Block, Hyperliquid ya había representado alrededor del 9% del volumen de operaciones de futuros de Binance durante dos meses consecutivos antes de que ocurriera el incidente de la escasez.

Según los datos de Dune, Hyperliquid está experimentando un crecimiento rápido tanto en el volumen de negociación como en el número de usuarios. ¿Cómo es posible que las ballenas hayan olvidado el incidente del short squeeze?

La elección de Hyperliquid no es un concepto descentralizado absoluto, sino que prioriza la eficiencia de capital y la seguridad del protocolo. Como escribió Lord Zuo en el artículo 'Hyperliquid: 9% Binance, 78% Centralized'—en la secuencia de Perp DEX, la innovación de Hyperliquid no radica en la arquitectura, sino en aprender de la tokenización LP de GMX de manera 'ligeramente centralizada' y combinar estrategias de listado y airdrop para incentivar continuamente los juegos de mercado, logrando así capturar con éxito el mercado de derivados firmemente controlado por CEX. Esto no defiende a Hyperliquid, sino que es la base de Perp DEX. La gobernanza descentralizada absoluta no puede hacer frente a eventos imprevistos, reaccionar lo suficientemente rápido y responder eficazmente, lo que requiere un espadachín.

Por lo tanto, las ballenas optaron por creer en el 'portador de la espada' Hyperliquid, que se centra en los contratos inteligentes como aspecto principal y en la votación de nodos de participación como aspecto secundario, en lugar del maduro CEX. Los siguientes tres factores son clave para que Hyperliquid emerja de la neblina.

1. Demanda anónima. Muchas ballenas y grandes tenedores prestan gran atención a la protección de la privacidad personal, y al mismo tiempo, no desean estar sujetos a posibles restricciones en retiros y transferencias de exchanges centralizados.

2. Buena liquidez. Solo en grandes piscinas pueden las ballenas dar la vuelta. De hecho, solo unos pocos de los principales intercambios centralizados pueden igualar la liquidez de Hypeliquid.

3. Posiciones abiertas. Influencers como James y otros KOLs pueden formar un ciclo de 'dinero e influencia' utilizando las posiciones abiertas en cadena de Hypeliquid y obtener beneficios para mejorar su propia influencia, y luego promover aún más a los inversores minoristas a seguir el ejemplo a través de su influencia, logrando así el objetivo de influir en la dirección del mercado. En los CEX tradicionales, los KOLs también necesitan conectarse a la API del exchange para mostrar sus posiciones.

En esta ronda de aumento, las ballenas en Hyperliquid están muy activas. Hay la operación extrema '50x Insider' (antes de la modificación de apalancamiento de HYPE) en primer lugar, y la leyenda del meme James Wynn va larga abiertamente en gran medida. Especialmente este último, en la tendencia de BTC rompiendo máximos históricos, obtuvo más de 40 millones de dólares estadounidenses de ganancias al adquirir agresivamente casi mil millones de posiciones largas.

Al mismo tiempo, para romper el punto muerto de la proliferación y salida de monedas estables, Hyperliquid ha lanzado su stablecoin nativa HUSD, que integra dos ideas principales: incorporar los activos de valoración (stablecoins) utilizados en el trading y el flujo de efectivo resultante en el sistema de la plataforma de trading. El resultado final es un tipo de stablecoin 'producto público', que transforma el interés de reserva estática original en crecimiento activo y compuesto dentro del ecosistema de Hyperliquid.

Revisión: JELLY Rolling Clears the Air

Volviendo a la tarde del 26 de marzo, cuando la moneda Meme JELLYJELLY fue exprimida por vendedores en corto, aumentando un 429% en una hora. Hyperliquid Vault tomó una posición corta en JELLYJELLY después de una auto liquidación de una dirección, incurriendo temporalmente en una pérdida flotante de más de $10.5 millones. En ese momento, si JELLYJELLY alcanzara $0.15374, Hyperliquid Vault perdería todos sus $230 millones de fondos; y a medida que los fondos salían de Hyperliquid Vault, se reduciría aún más el precio de liquidación de JELLYJELLY.

Después del incidente, OKX y Binance anunciaron sucesivamente el lanzamiento de contratos perpetuos JELLYJELLY esa noche, mientras que Hyperliquid rápidamente eliminó a JELLYJELLY después de lanzar contratos de futuros en Binance y OKX, y la pérdida masiva de posiciones cortas de JELLYJELLY en la Bóveda de Hyperliquid también ha sido liquidada.

Justo cuando los espectadores pensaban que Hyperliquid se estaba rindiendo y cortando pérdidas, la situación tomó un giro inesperado. Según datos históricos del sitio web oficial de Hyperliquid, la posición corta de JELLYJELLY tomada por la Bóveda de Hyperliquid se cerró a las 23:15 a $0.0095 por acción. La esperada pérdida de más de decenas de millones de dólares no ocurrió. De hecho, la Bóveda de HLP incluso obtuvo una ganancia de $703,000 en esa posición. Posteriormente, Hyperliquid anunció que después de descubrir evidencia de actividad de mercado sospechosa, los validadores convocaron una reunión y votaron para eliminar el contrato perpetuo de JELLY. Excepto por las direcciones marcadas, todos los usuarios recibirán una compensación completa de la Fundación Hyper.

Según los datos del panel de Parsec, dentro de las horas posteriores al evento de liquidación de Jelly, la salida neta de USDC en la plataforma Hyperliquid alcanzó hasta $140 millones. En los cuatro días antes y después del evento de liquidación larga de ballenas ETH el 12 de marzo, la salida neta total de USDC de Hyperliquid fue cercana a los $300 millones. Desde el 26 de febrero hasta el 26 de marzo, el saldo de USDC de Hyperliquid también disminuyó de alrededor de $2.5 mil millones a $2.07 mil millones.

Respecto a este incidente, muchas personas, incluidos los directores ejecutivos de CEX, han cuestionado a Hyperliquid. Expresaron unánimemente que la operación de Hyperliquid, que afirma ser un intercambio descentralizado, se asemeja más a un CEX extraterritorial sin KYC/AML, y que las operaciones inmaduras también pueden convertirse en FTX 2.0. Sin embargo, algunos han señalado que detrás de la persecución de Hyperliquid, las principales bolsas son los iniciadores más sospechosos. El usuario off_thetarget incluso reveló en X que ya el 24 de marzo, alguien se puso en contacto con él para ayudar a promocionar la cotización de JELLYJELLY en Binance. El blogger ayudó a contactar al equipo del intercambio, y la respuesta fue que temporalmente no era probable que cotizaran algunos MEME. Sin embargo, el hecho es que en menos de 2 días, Binance decidió listar el contrato de JELLY, lo que indica motivos ocultos.

Además, esta no es la primera vez que Hyperliquid se ha enfrentado a un problema similar. El 13 de marzo, una ballena que utilizaba un apalancamiento de 50x abrió una posición larga en ETH por un valor de aproximadamente 300 millones de dólares estadounidenses en Hyperliquid, con una ganancia flotante máxima de 8 millones de dólares estadounidenses. Sin embargo, el usuario posteriormente retiró la mayor parte del capital y las ganancias, lo que provocó que el precio de liquidación subiera, lo que resultó en la liquidación de la posición, con una ganancia neta de aproximadamente 1.8 millones de USDC. El fondo de seguro de la plataforma (HLP Vault) sufrió una pérdida de aproximadamente 4 millones de dólares estadounidenses como resultado. Los datos del Vault de Hyperliquid muestran que después de que la ballena activara deliberadamente el mecanismo de liquidación, HLP sufrió una pérdida de 3.45 millones de dólares estadounidenses.

En respuesta, Hyperliquid anunció ajustes en los límites de apalancamiento para optimizar la gestión de liquidaciones, mejorar la capacidad de amortiguación del mercado durante liquidaciones a gran escala, con un apalancamiento máximo para BTC ajustado a 40 veces y para ETH ajustado a 25 veces.

A juzgar por la escala de Hyperliquid y el rendimiento de precios de Hype, como un proyecto con un TGE de 24 años, el papel de su Perp DEX es una demanda real en cadena. En el círculo de divisas, ser criticado por muchos no es terrible, ser insustituible es el as.

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