Por qué Goldman Sachs prevé un oro a 4 900 $ a finales de 2026: análisis de la tesis alcista

La previsión de precio del oro 2026 de Goldman Sachs ha despertado gran interés entre inversores institucionales y profesionales del mercado. Daan Struyven, codirector de investigación global de materias primas en Goldman Sachs, afirma que la entidad mantiene una visión positiva para los metales preciosos hasta 2026, con margen para subidas de calado. El escenario base estima que el oro alcanzará aproximadamente 4 450 $ por onza a cierre de 2026, aunque los supuestos más optimistas podrían empujar la cotización hasta los 4 900 $. Esta predicción de precio del oro de Goldman Sachs responde a una suma de factores macroeconómicos que sostienen la demanda estructural del metal.

Una encuesta en la plataforma Marquee de Goldman Sachs realizada a más de 900 clientes institucionales muestra una convicción notable sobre la evolución del oro. El 36 % de los encuestados, el grupo más numeroso, espera que el oro supere los 5 000 $ por onza troy al finalizar 2026, y más del 70 % de los inversores institucionales prevé subidas en el próximo año. Estos datos revelan una sólida confianza institucional en la perspectiva del mercado del oro en 2026, lo que indica que los profesionales ven los actuales fundamentos como favorables para la revalorización de los metales preciosos.

Las compras de bancos centrales, el gran catalizador que impulsa el oro

La acumulación de oro por parte de bancos centrales es el factor más relevante en el soporte de las valoraciones de los metales preciosos. Goldman Sachs destaca que los bancos centrales adquirieron 64 toneladas de oro en septiembre de 2025, un fuerte aumento frente a las 21 toneladas de agosto, señalando una demanda creciente desde las autoridades monetarias. Según el banco, los bancos centrales han acumulado una media de 64 toneladas mensuales en 2025, cifra todavía por debajo de la previsión de Goldman Sachs de 80 toneladas al mes, lo que deja margen para una mayor aceleración en las compras.

La demanda estructural de los bancos centrales tiene especial relevancia, pues implica un giro estratégico de largo plazo y no una operativa cíclica de mercado. Goldman Sachs Research califica expresamente la compra de oro por bancos centrales como una “tendencia de varios años”, con expectativas de acumulación a lo largo de los próximos tres ejercicios. Esta demanda institucional continuada crea un suelo sólido para el precio del oro, ya que los bancos centrales buscan diversificar sus reservas frente a las monedas tradicionales ante la creciente preocupación por la estabilidad fiscal y la fragmentación geopolítica. El volumen de compras de bancos centrales, que supera las 750 toneladas al año de media, supone un soporte estructural que supera los flujos de inversión y garantiza un impulso sostenido al margen de la volatilidad a corto plazo.

Este fenómeno lo lideran especialmente bancos centrales de mercados emergentes, que buscan reducir su exposición al dólar estadounidense y fortalecer reservas ajenas a sanciones geopolíticas o intervenciones monetarias. Países como China, India, Rusia y otras economías en desarrollo han diversificado de manera sistemática hacia el oro, valorando su aceptación global y su protección frente a la depreciación de divisas. Esta demanda institucional compensa cualquier posible debilidad asociada a la fortaleza del dólar o a subidas de tipos, generando un contexto favorable para el análisis alcista del oro que domina el pensamiento institucional.

Tipos bajos y debilidad del dólar: el entorno ideal para la subida del oro

El contexto macroeconómico de cara a 2026 ofrece un viento de cola relevante para los metales preciosos. La Reserva Federal inició recortes de tipos en septiembre de 2025, abriendo un ciclo expansivo que el mercado prevé que supondrá unos 75 puntos básicos de bajada a lo largo de 2026. Este cambio de política monetaria apoya directamente el precio del oro, ya que los menores rendimientos reales reducen el coste de oportunidad de mantener activos sin cupón. Los rendimientos de los bonos del Tesoro han bajado en línea con las expectativas de recortes, mientras los datos económicos se debilitan y la inflación retrocede desde máximos.

La debilidad del dólar refuerza estos factores a favor del oro. Al estar denominado en dólares, un billete verde más débil hace el metal más atractivo para compradores internacionales, incluidos los bancos centrales que buscan acumular reservas a precios más convenientes. La caída en los rendimientos del Tesoro y la depreciación del dólar conforman el entorno que Goldman Sachs considera óptimo para la revalorización de los metales preciosos. Si se suman las tensiones fiscales en EE. UU., con un déficit creciente y las políticas poco convencionales de Donald Trump, el escenario favorece la fortaleza del oro durante 2026.

Este entorno monetario global replica la dinámica estadounidense. Además del giro de la Fed, los bancos centrales internacionales están iniciando sus propios ciclos expansivos, lo que Heraeus, uno de los principales refinadores de metales preciosos, describe como “ciclo expansivo global”. Esta relajación sincronizada reduce los rendimientos reales en todo el mundo, limita el atractivo de los activos financieros ligados a tipos reales positivos y refuerza la lógica de cobertura frente a la inflación que representa el oro. Los gestores de carteras diversificadas reconocen que las asignaciones tradicionales a renta variable y renta fija ofrecen retornos reales muy limitados en este entorno, de modo que las inversiones en materias primas y metales preciosos ganan peso en la preservación de riqueza.

La correlación histórica entre tipos de interés y el oro es constante. Cuando los rendimientos reales son negativos o caen de forma notable, la inversión en oro resulta más atractiva frente a los bonos tradicionales, que apenas proporcionan rentabilidad real. Los actuales niveles de los bonos del Tesoro y la previsión de tipos a la baja para 2026 sugieren condiciones propicias para que el oro siga apreciándose, lo que sustenta las estrategias de inversión en oro 2026 que adoptan muchas carteras institucionales.

Cómo la incertidumbre geopolítica y la inestabilidad económica refuerzan la subida del oro

Más allá de la política monetaria, la fragmentación geopolítica y la incertidumbre económica proporcionan un soporte estructural al precio del oro. Las tensiones entre grandes potencias, los conflictos regionales y la imprevisibilidad política impulsan la demanda de activos refugio como los metales preciosos. Los inversores reconocen el oro como estabilizador de carteras en entornos de riesgo geopolítico elevado, ya que mantiene su poder adquisitivo y un valor intrínseco independiente de la política monetaria o estabilidad nacional.

La inestabilidad económica se manifiesta por vías diversas que refuerzan el atractivo del oro. Las crecientes dudas sobre la sostenibilidad fiscal —reflejadas en déficits en aumento y mayores niveles de deuda en economías avanzadas— elevan la preocupación por la depreciación de las divisas y la erosión del poder adquisitivo a largo plazo. Las inquietudes sobre la estabilidad fiscal se traducen en mayor demanda de oro, pues los inversores buscan protección ante errores de política monetaria o ajustes forzados de divisa. La combinación de presión fiscal y política monetaria laxa crea un entorno en el que el oro actúa como cobertura frente a la inflación y como seguro ante la depreciación monetaria.

Los inversores corporativos e institucionales han demostrado una visión sofisticada de estas dinámicas al incrementar la exposición al oro en sus carteras. Los profesionales financieros que analizan los movimientos del oro saben que las estrategias de diversificación tradicionales no bastan en escenarios de expansión monetaria global y tensiones geopolíticas. El análisis por qué el oro podría alcanzar los 4 900 $ ilustra esta revisión profunda de los principios de construcción de carteras, en la que los metales preciosos ganan un papel más relevante del que sugerían las asignaciones históricas.

Los participantes que emplean plataformas como Gate para gestionar exposición a metales preciosos y carteras reconocen estas ventajas estructurales. La suma de factores de apoyo—acumulación de bancos centrales, tipos bajos, debilidad del dólar e incertidumbre geopolítica—ofrece un escenario atractivo para la apreciación del oro hasta 2026. Goldman Sachs Research identifica claramente estos factores alcistas que impulsan el oro, sugiriendo que las valoraciones actuales pueden suponer oportunidades de entrada razonables para estrategias de asignación a materias primas a largo plazo en marcos de gestión patrimonial.